在证监会最近一次公布的证券公司分类结果中，A类券商占比大幅扩容，“升级”是普遍情况。但从近期券商
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受罚券商激增
近一年来受罚券商的数量创下新高。据不完全统计，在2014年12月、2015年2月的两次集中核查以及之后几次零散进行的核查中，至少有18家券商遭到了监管层的处罚。其中有8家券商在A股上市，占23家上市券商的比例超过30%。
这8家上市券商分别是华泰证券、广发证券、招商证券、中信证券、海通证券、国信证券、国泰君安和方正证券。
细分来看，融资融券和场外配资这两项“杠杆”业务是券商受罚的重灾区。
证监会最近通报的一次处罚决定就与配资有关。上述受罚券商中，华泰证券、广发证券、海通证券、方正证券都因对外部接入的恒生HOMS系统、铭创系统、同花顺系统等第三方交易终端软件未进行软件认证许可，涉嫌未按规定审查、了解客户真实身份等原因，在9月11日被证监会处以罚款、没收违法所得，并责令改正，给予警告。其中华泰证券、海通证券、广发证券三家券商还被证监会在公告中特别强调应从重处罚。
融资融券业务违规的券商数量更多，仅今年上半年，证监会就因存在两融业务违规行为共处罚了18家券商，除方正证券外，上述上市券商均在被处罚之列。处罚措施包括责令限期改正、暂停新开融资融券客户信用账户等。
根据《证券公司分类监管规定》，评价期内证券公司因违法违规行为被中国证监会及其派出机构采取行政处罚措施、监管措施或者被司法机关刑事处罚的，将视情况给予相应扣分。
其中，公司被采取没收违法所得行政处罚措施，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取没收违法所得行政处罚措施的，每次扣6分，仅仅这一条大部分受罚券商就不能幸免。
同时，责令改正、责令定期报告、责令增加内部合规检查次数等都属于扣分项。这意味着，券商行业将因受处罚增多面临集体的降级危机。
降级箭在弦上
根据最新评级结果，上述8家受罚券商中，除方正证券是A级外，其余7家券商均为AA级。由于目前尚未有券商获得AAA评级，AA级是目前国内券商获得的最高评级。但在受到来自监管机构的密集处罚后，券商行业评级的结果将直接受到影响，上述券商将面临极大的“保级”压力。
在2014年证券公司分类结果中，共有5家券商因不同的扣分原因被降级至C级，分别是光大证券、联讯证券、民生证券、南京证券、万和证券。其中评级变化最大的是曾发生过震惊市场的“乌龙指”事件的光大证券。
具体来看，除罚款外，当时证监会对光大证券的最高处罚是对相关决策责任人处以终身证券市场禁入。根据《证券公司分类监管规定》，公司被采取暂停业务许可行政处罚措施，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被采取永久性市场禁入的，每次扣8分，再加上没收违法所得的惩罚措施，可推测光大证券受“乌龙指”事件影响至少被扣了14分。
虽然监管层并未公布得分与评级的具体联系，但根据过去证监会发布的消息可知，券商一个级别与最近一个级别的得分差距并不大。
一家正常经营的证券公司基准分为100分。在2010年的券商评级中，得109分可以成为A级券商，108分则降为BBB级券商，107.5分为BB级券商，107分为B级券商，A级券商与B级券商之间只差2分，之后是C级券商。而评价计分低于60分的证券公司则会被定为D类公司。在光大证券被罚的案例中，该公司的评级从AA级连降7级至C级，仅仅守住了60分，未被降至D级。
相比受罚即被扣分，券商的“加分项”包括最近2个、3个评价期内主要风险控制指标持续达标的，分别加2分、3分；净资本收益率位于行业前5名、前10名、中位数以上的，分别加2分、1分、0.5分等。相对于扣分项，加分项所加分数并不算多，可见“降级容易升级难”。
由于今年以来许多券商接连被罚，降级危机有可能席卷全行业，不像2014年光大证券“一枝独秀”。“监管层排查系统性风险，整体券商都不好过，不是一家两家的问题。”一家上海大型券商的研究员表示，“相对来讲中信证券有11名高管被公安机关要求协助调查，不确定因素更大，但由于案件调查进展情况尚未披露，所以并不好下结论。”
需要注意的是，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是主要体现证券公司合规管理和风险控制的整体状况。中国证券投资者保护基金公司将根据证券公司分类结果，确定不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。如果券商分数过低导致评级下降，还可能会失去很多创新业务试点资格。
新金融记者 罗亦丹
作者：罗亦丹
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