机构四季度策略：中国股市机会优于债券市场

　　全球股票市场经过回调后，投资价值正在上升。

　　“国内市场，从长期的角度看，中国市场股票的机会优于债券。”渣打中国和上投摩根近日共同发布2015年第四季度投资策略报告(下称《报告》)如此指出。

　　渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟对《第一财经日报》记者表示，今年对个人投资者来说，尤其是高净值投资者来说是重要的一年。首先A股在7月份的时候有一个明显的调整，接下来人民币波动，今年年底人民币对美元汇率有机会靠近6.5。

　　“我不认为未来人民币会大幅贬值，但是未来随着人民币国际化，它的价格肯定要跟国内经济挂钩，而目前中国的经济从各方面的数据来看不太好，所以预计接下来中国应该是维持比较宽松的货币政策。”梁大伟称。

　　他认为，目前市场方面的担忧，主要是增长预期的下降，尤其是新兴市场，包括中国股市。同时，可以看到一些发达国家，美国和欧洲，在未来股票市场还是有一定的机会。

　　不过，梁大伟强调称，要做好欧元对冲，因为就算今年年底之前，美国因为受到外围因素影响，不一定加息；长远来看美元利率应该是往正常的方向去走，美元会慢慢走强，欧元会有一定的压力。作为投资者，如果是做海外资产配置，尤其是投欧元区的股票，一定要做好跟欧元的对冲。

　　在《报告》发布当日，渣打中国宣布，与上投摩根携手在华推出首款基金专户产品，成为国内首批代销基金专户产品的外资银行之一。

　　为什么在这样一个时点开始基金专户？上投摩根副总经理经晓云告诉记者，今年7月份以来，市场暴跌，减杠杆非常快，将近四万亿的杠杆，在过去的两个月里面迅速地去泡沫，现在场外配资基本上清理得差不多了，场内这部分大概是9000亿。而过去的一个多月我们看到，场内融资这部分一直在横盘，比较稳定了，反映出投资人风险偏好突然之间被摧毁，大家都跑到固定收益里，但是一定时间之后，市场就会慢慢修复。

　　“换句话说，这一波下来有很多错杀的成长性股票。不能说所有股票的估值已经完全到位了，但整体上来讲，这个估值可以完全进去。”她称。

　　对于国内市场，上投摩根认为，从长期的角度看，中国市场股票的机会优于债券。股市降杠杆已让短期投机资金大幅撤退，估值回到相对合理的水平，未来稳增长、持续宽松的货币政策可期，随着全球经济逐渐复苏，股市也将企稳回升。产业方面，新兴产业景气上行，传统产业经历阵痛，中期关注国企改革、新能源、信息安全和工业4.0等主题机会。