人民币国际化加速 有望成重要全球储备货币选择

　　近日发布的“十三五”规划建议提出了“扩大金融业双向开放，有序实现人民币资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，成为可兑换、可自由使用货币”等相关内容，描绘了未来5年人民币国际化图景。“十二五”以来，人民币国际化取得显著进展。展望“十三五”，人民币国际化将向全功能发展，将在巩固计价结算货币地位的基础上，向投融资交易货币和储备货币迈进，成为一个可供市场选择的重要国际货币。

　　支付结算功能有望取得重大进展

　　自2009年7月实施跨境贸易人民币结算试点以来，跨境人民币贸易结算蓬勃发展。2015年前7个月，跨境人民币实际收付金额为6.73万亿元，同比增长20%，其中，经常项目下的人民币实际收付金额为3.99万亿元，同比增长5%，资本项目下的人民币实际收付金额为2.75万亿元，同比增长51%。按环球银行金融电信协会(SWIFT)8月份统计结果，人民币成为全球第四大支付货币。截至2015年9月末，中国人民银行已经在18个国家和地区建立了人民币清算安排，有力地支持了人民币计价结算货币地位的提升。

　　“十三五”规划建议提出的“加快对外贸易优化升级，从外贸大国迈向外贸强国”、“建立便利跨境电子商务等新型贸易方式体制”等，有利于增强未来人民币的支付货币地位。2015年10月，人民币跨境支付系统(CIPS)一期成功上线运行及其发展将全面支持跨境业务的拓展。展望“十三五”，人民币作为计价结算货币的地位将持续增强，预期人民币跨境收支占我国全部本外币跨境收支的比例会超过1/3。

　　投融资交易有望呈现爆发式增长

　　据环球银行金融电信协会统计显示，人民币已经成为全球第二大贸易融资货币和第六大外汇交易货币。统计数据显示，今年前8个月，对外直接投资方面，人民币跨境收付4204亿元，同比增长2.3倍；外商直接投资方面，人民币跨境收付9017亿元，同比增长67%。截至2015年8月末，非居民持有境内人民币金融资产已达到4.11万亿元。

　　“十三五”规划建议提出，全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，有序扩大服务业对外开放，扩大银行、保险、证券、养老等市场准入。推进资本市场双向开放，改进并逐步取消境内外投资额度限制。提升股票、债券市场对外开放程度，有序拓展境外机构参与银行间债券市场的主体范围和规模，扩大境内机构境外发行债券的主体类型和地域范围，放宽境外机构境内发行人民币债券限制等，将极大地促进投融资交易的发展。预计未来离岸人民币存款规模会平稳上升，离岸人民币债券市场快速发展。随着沪港通、沪伦通的推进，股票交易也将取得快速发展。人民币外汇交易发展速度将更快。2013年，人民币首次以2.2%的占比跻身全球十大外汇交易货币；2014年，香港、新加坡、伦敦等主要离岸市场人民币外汇交易日均超过2300亿美元，成为世界第六大外汇交易货币，未来5年有望实现爆发式增长。

　　人民币有望成为重要全球储备货币选择

　　“十三五”规划建议提出，“有序实现人民币资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，成为可兑换、可自由使用货币”。截至2015年6月末，已经有超过60个国家央行与货币当局在中国境内持有人民币作为储备资产。

　　在现有国际货币体系下，国际储备货币同时也是主权国家货币，国际储备货币价值稳定的基础是该主权国家公共财政的可持续性。未来发展方向将是以美元、欧元、人民币为主导的国际储备货币多元化格局。人民币加入SDR(特别提款权)货币篮子是多赢选择，有利于IMF(国际货币基金组织)和SDR在全球金融稳定中发挥更重要作用，并将强化人民币的国际货币功能。

　　首先，人民币将成为重要的国际储备货币选择。

　　SDR是IMF分配给各成员国用于国际收支逆差时的一种备用支付手段，在某种意义上等同于储备货币。同时，SDR篮子货币的权重也是各国央行管理外汇的重要参考，各国和地区央行持有人民币意愿将会大增。据渣打银行和安盛投资管理预计，如果人民币加入SDR，未来全球至少有1万亿美元国际储备将转为以人民币存储。

　　其次，各国政府和中央银行对人民币债券投资快速增加。央行配置外汇储备将直接影响到全球投资人的意愿及兴趣，由于SDR被公认为最安全的金融资产，各国政府和央行将增加投资人民币债券，金融机构、企业财务管理甚至个人投资者也都会在投资组合中纳入一定比例。人民币相对于其他SDR篮子货币比较稳定，投资回报率也较高，人民币资产对全球投资人的吸引力提升。

　　再次，人民币加入SDR将刺激人民币外汇交易量及支付量。作为SDR篮子货币，人民币及人民币资产需求不断增加，在各国之间经贸活动的使用规模也会持续上升，必然会带动外汇交易及支付的进一步发展。人民币加入SDR还会带来其他变化。在贸易方面，中国在与其他国家开展结算业务、远期贸易支付、保证金业务等服务时，可提供人民币、SDR双重选择，间接加强人民币功能。此外，人民币加入SDR后，全球对人民币及人民币资产的需求增加，有助于稳定人民币汇率，从而有利于人民币国际化。

　　人民币国际化与我国对外开放密切相关，也是我国金融开放的重要组成部分。一方面，未来我国要构建开放型经济新体制，实施新一轮高水平对外开放，客观上要求在全球范围内推进人民币国际化进程，使人民币作为支付、清算、计价以及储备货币的功能得到更好的发挥；另一方面，人民币国际化又将在我国开放进程中发挥重要作用。从自贸区试点到“一带一路”战略，从筹建亚洲基础设施投资银行到出资设立丝路基金，中国新一轮经济开放步伐不断加快，金融业对外开放新格局正日渐清晰。在这一过程中，离开了人民币国际化，完全依靠某种外币进行融资，是很难保证改革有效实施的。人民币国际化的作用不可低估，前景可期。