“受大类资产配置的需求驱动，金融机构需要寻求高收益的资产来源，资产荒背景下，2016年权益类资产增配是一个不可阻挡的浪潮。”安信证券于12月15日举行2016年度投资策略会，安信证券首席策略分析师徐彪在会上如此表示。
“实体经济对资金吸纳的能力很难在短期内出现本质改变，资金供给和流动性整体宽松局面短期不会改变，导致低利率环境将维持较长一个时间。”徐彪表示，随着企业盈利周期的消失，大类资产配置在2012年之后已成为A股市场运行的驱动力;在非标资产的支持下，银行理财产品曾一度爆发，股票市场和公司债也崛起。其还预计，从2016年年初开始，大概率会看到金融机构增配权益类资产浪潮。
具体来看，受大类资产配置的需求驱动，金融机构需要寻求高收益的资产来源。商业银行对理财产品规模扩张的态度将转向消极，需要寻找新的利润来源，新增的理财资金将可能转向有收益分成模式的基金或股权投资。此外，保险机构也在资产配置和保费成本大幅增加的压力下，将资本转向权益类市场;地方养老金入市也成为市场普遍预期。
针对市场风格，徐彪表示，大盘蓝筹股在明年可能存在阶段性机会。保险和养老金等长期机构投资者为满足事前要求的回报率，将首选低估值的大盘股。而受A股纳入MSCI体系预期下，大盘股也相对占据优势，尤其海外指数型基金形成新增配置力量。
“明年行情的关键词是上行、震荡，但很难有从年头至年尾的持续上涨，慢牛行情值得期待。”徐彪还表示，明年一季度可关注大盘蓝筹股，二、三四季度或许可切换至成长股。行业板块中，其继续推荐备受争议的“量子通信”概念，对汽车自动驾驶、消费养老医疗、供给侧改革、国企改革、军工改革等主题也加以强调。
宏观经济方面，安信证券首席经济学家高善文在策略会上表示道，中国经济增速趋势性减速很难避免。对于造成下降趋势的关键原因，其认为中国人口红利消失的影响首当其冲。与此同时，中国重化工业化所推动的高增长将转入其他的增长状态，这种转折会带来经济的下沉。
高善文还表示，尽管GDP潜在增速下降趋势难以避免，制造业等传统行业下跌持续创出新低，但第三产业及包括通信和信息、社会保障、教育、文体娱乐、公共设施等行业增速却逆势上升，“转型实际已经开始。当传统行业向下力量枯竭后，经济底部就会开始”。
此外，高善文还判断通胀平均水平仍将处于下降趋势，从2016年到2020年该指标将从3%到1%，“通胀平均水平下降会带来金融市场利率中枢的下降、大量的资本流出和外债的去杠杆，人民币贬值压力将逐步减缓。”
安信证券2016年策略会的主题为“含章可贞”。该词出自易经中的“坤卦”。该主题也被网友调侃，称“券商终于回归算命本业”。在策略会开始时，安信证券高层也对此做出解释，称主题取自易经是为表示高度不确定的投资世界中，变是唯一不变的道理，要懂得否极泰来、乐极生悲。“2015年是中国资本史上突兀的一年，市场多次出现急剧拉升、千股跌停，政府铁腕处理恶意做空市场、政府大力度救市。2016年要坚持好的内涵。即使没有大功，也会可喜的结果。”
作者：张婧熠 林倩来源一财网)
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