外汇交易员：做空人民币的投机盘为何被剿灭

　　近期以来，人民汇率问题成为热点。搜狐财经约请驻美国的外汇交易员针对当前市场情况进行第一线报道。根据了解到的情况，不少投资者已经表示在近期会将手中的日元多头获利了结,同时表示会逢低买入USD/CNH,并且表示中长期来看，离岸人民币在波动性回归正常的情况下，出现趋势性缓贬的可能性比较大。

　　2016年1月4日-元旦假日后的第一个交易日,股市汇市齐齐崩盘。央行突然大幅上调人民币中间价导致人民币暴跌。瞬时间,全球股市、大宗商品、与中国相关风险货币齐齐暴跌,许多更是创下了近期跌幅之最。

　　2016年1月10日,人民币的空军已经将离岸人民币从6.57一路推进到了6.73的上方,而股市也继续崩盘。看起来中国已经毫无招架之力,但是4个小时之内,人民币神奇的将这6天的跌幅尽数收复,当天离岸人民币收盘报收6.6015涨幅达1.4%。

　　几乎所有的汇市玩家都投身到这一次的厮杀之中,而且几乎是齐齐看空人民币,除去一些老生常谈的基本面等原因之外,说起来也很简单,没有人敢看多人民币,这非逆势,而几乎是逆天而行。但是落实到了具体的操作方面,却分成了下述两种:

　　第一派是简、粗暴、直接的狂热投机者。他们一直追求高风险高收益，许多人在1月4日出现迅速贬值的时候,认为是股市崩盘的原因倒逼中国央行被动大幅贬值-正常情况下以中国央行的行事作风不会如此鲁莽。也就是说幕后的情况早就已经失控,他们认为央行后续会继续陆续调低人民币汇率的中间价,并且从技术上来看在人民币投机抛盘的带领下只要美元/人民币的汇率突破6.60技术无险可守。

　　于是他们采取了最简单粗暴的方法——重仓,大资金做多USD/CNH(美元对离岸人民币)的货币对,希望能够在短时间内获得超额收益。很多量化程式交易小基金甚至关掉了自己的模型,和一般的散户一样直接把USD/CNH的头寸加到了他们可以承受的最大尺度。

　　而另一派则相对谨慎,虽然他们也被1月4日出现的突发状况刺激的跃跃欲试。但是他们对第一派直接粗暴地做多USD/CNH的方法却表示坚决的反对。一名资金量非常大的交易经理这样谈到,虽然至少未来在短期内中国基本面走差,全球经济增长继续趋缓,美元走强等原因将导致人民币走弱几乎成为了共识。但是做空人民币风险实在过高:(1)只有离岸人民币CNH是市场化交易的标的,但是CNH的流动性实在太差；(2)中国政府外汇储备虽然截止目前有所降低,但是余额仍然达到3.3万亿之巨,如果他们动用外汇直接干预流动性差的离岸人民币,同时调高在岸人民币,并且股市正好出现反弹,那么所有的做空人民币的投机资金将成为瓮中之鳖；(3)有这么多市场化程度高,与人民币关联度高的风险货币,完全可以通过曲线救国的方式在控制风险的同时取得高收益。

　　所以他们大部分选择了做空韩元,马来西亚林吉特,澳元等与人民币下跌状况相似的货币,并且做多由于“安倍经济学”三年对美元贬值高达50%以上的避险货币日元。

　　截止现在,我们已经可以看出这两种流派的阶段性成果,1月4日附近的美元/日元的投机做多盘被1月10日一天的阴线完全吞没,许多短线投机客已经止损出局,铩羽而归。而发表上述第一派观点的朋友虽然认为6.6以下中国央行不会继续抛售美元干预,且人民币贬值的趋势通道仍然完整,所以继续死扛着。不过总的来说,这些投机盘确确实实是被剿灭了。

　　而上述提到的第二派则收获颇丰,自从1月4日以来,韩元对美元的贬值幅度达到了3%,而澳元纽元对美元的贬值幅度则达到了4%以上,其他一些风险标的货币对美元也多多少少有所贬值,而反之观日元对美元自从1月4日以来则升值达到2%,一进一出之下,这些老哥已经赚的盆满钵满,要知道一般波动性情况下,在一组货币对上用半年-一年的时间吃到5%的幅度已经是十分骄人的战绩了,何况这只有短短的数个交易日。

　　不过不少人已经表示在近期会将手中的日元多头获利了结，因为日元是恐慌盘推动的背离经济基本面的被动升值,很快会修复。他们同时表示会逢低买入USD/CNH,并且表示中长期来看，离岸人民币在波动性回归正常的情况下，出现趋势性缓贬的可能性比较大。

　　（本文作者柳逸捷，交易研究员，在美国资本市场有多年交易经验。）