国际油价将入“20美元时代” 中国成品油价改新规或中长期利空(图)

　　就在2015年12月，高盛喊出“油价在跌到现金成本的20美元前可能不会停止脚步”。当时，全球市场一片哗然，似乎等着要看这家老牌投行的笑话。哪料刚进入2016年1月，国际油价已经朝着“20美元时代”奔去。

　　北京时间1月13日凌晨，WTI2月原油期货盘 中下跌逾4%，触及每桶29.96美元，创12年低点;1月14日09:30，布伦特原油跌破30美元，报29.99美元/桶。当“20美元时代”已不再令人震惊，“30美元时代”已成为“新常态”，中国发改委也于1月13日设定成品油价格调控下限，下限水平定为每桶40美元，即当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调。

　　东证期货原油分析师金晓告诉《第一财经日报》记者：“油价大幅下行的主要原因在于伊朗石油解禁在即。尽管市场对此已存在预期，但是解禁风险并未完全被计入，因为谁也不知道伊朗被解禁石油的释放速度。”

　　此外，就国内成品油价改新规，金晓认为，改革有助于石油巨头缓解经营压力、缓解通缩风险，且成品油价格未调金额全部纳入风险准备金，有助于用于节能减排等， 但中国的低效原油产能无法在低价环境中被竞争出局，因此国际原油的供给过剩格局中长期仍会持续更久。“我们维持对WTI25美元/桶，布伦特27美元/桶的目标价不变。”

国际油价逼近“20美元时代”

　　当前，各大机构对于油价将进一步跌入20美元/桶似乎已经达成了共识。除了高盛这一“大空头”以外，巴克莱、摩根士丹利、渣打、英国石油公司(BP)等都纷纷看空国际油价。

　　本周，摩根士丹利分析师在报告中写道：“考虑到美元持续的升值，油价可能因货币因素跌至每桶20~25美元。”该分析师指出，油价很容易受到美元的影响。如果美元升值5%，油价可能下跌10%~25%。该报告表示，全球供大于求的因素可以将油价从每桶60美元拉低至每桶55美元，而美元的上涨将油价从每桶55美元拉低至了每桶35美元。

　　值得注意的是，由于多数包括原油在内的大宗商品是以美元来定价，因此美元升值意味着以美元计价的商品本身标价走低，利空众多净出口国，包括俄罗斯、巴西、沙特等;同时，如印度、马来西亚、欧元区、美国等原油大型进口国而言，商品价格暴跌利大于弊。

　　近期，渣打银行对于油价的预测似乎最为悲观，其在报告中认为，油价可能下跌至10美元/桶。渣打银行表示：“目前并没有任何一种基本因素能推动石油市场走向平衡，油价完全由其他资产流动引发的金融波动所影响，比如美元和股市。”

　　此外，本周二(1月12日)，BP宣布，计划全球裁员5%。据境外媒体报道，BP正在实施规模35亿美元的重组计划。在全球原油生产部门，即上游业务部门，计划裁撤4000~20000个岗位。

　　金晓告诉《第一财经日报》记者，1月11日，伊朗总统鲁哈尼表示“针对伊朗的残酷制裁将在几日后解除”。 此外，欧盟外长莫盖里尼于称“解除伊朗制裁没有预定的日期，预计这一天将很快到来”。 两者的发言加剧了市场对于即将到来的供给过剩恶化的恐慌。

　　“此前，我们就曾预测伊朗可以在2016年1月份兑现在JCPOA中的去核承诺, 而石油解禁可能就在一季度。现在来看，解禁大限比我们之前的预期要来得更快。 ”金晓表示。

　　数据显示，在欧美对伊实施石油禁运之后，伊朗的原油产量基本维持在280万桶/天左右。伊朗官方预计，制裁解除一周内伊朗将增加出口量50万桶/天，六个月内增加100万桶/天。“即便伊朗的官方有些乐观，只要伊朗石油解禁,这将对本已过剩的市场构成较大的供给冲击。”

　　中国成品油价改新规或中长期利空

　　面对国际油价暴跌的“新常态”，中国国内成品油价改也随之推出。

　　《国家发展改革委关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题的通知》的主要内容包括：1)设定成品油价格调控下限，下限水平定为每桶40美元;2)建立油价调控风险准备金。当国际市场原油价格低于40美元调控下限时，成品油价格未调金额全部纳入风险准备金，设立专项账户存储，经国家批准后使用，主要用于节能减排、提升油品质量及保障石油供应安全等方面。

　　东证期货认为，设定价格底线的政策中长期而言也将对国际油价产生利空效应。“其可能推迟低效产能的退出，延长国际原油市场供给过剩的持续时间。因此从国际和国内的因素而言，油价的中长期走弱格局依旧不会改变。”

　　此前，该机构已经对2016年一季度的原油目标价做了下调，WTI目标价由原来的30美元/桶下调至25美元/桶，布伦特目标价则是由34美元/桶下调至27美元/桶。

　　同时，金晓也提示称，如果国际油价长期低于40美元/桶,设置价格底线会导致国内成品油价格高于国际市场价格，在全球成品油市场上形成了一个价格高地,套利行为会使得大量的低价国际成品油被进口到中国。而如今国内成品油实际上已经不再短缺，从汽油和柴油的净出口数据可以验证。

　　当然，此次价改新规总体而言有助于中国实体经济。金晓分析称，这将缓解中石油、中石化等国内石油巨头因国际油价大幅下跌带来的经营压力; 此外，通过对价格设定底限从而在一定程度上抑制国内通缩压力进一步上升。

　　作者：周艾琳来源一财网)

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