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“虚拟库存”让现货商在熊市中赚钱

来源:证券时报
原标题:“虚拟库存”让现货商在熊市中赚钱
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  证券时报记者 魏书光

  伴随着持续多年的大宗商品熊市行情,很多企业面对日益萎缩的利润却在期货市场上无从下手。如何在市场普遍看空的思维下,利用期货实现套期保值,企业需要转换思维。在聚氯乙烯(PVC)市场上,无锡利源公司就用期货建立“虚拟库存”实现了盈利。

  2014年下半年,市场上普遍看淡PVC现货市场,期货市场看空后市情绪更浓。在11月份,PVC现货价格维持在6000元/吨,而期货价格已经进入5500元/吨。但是,考虑到年关将至,现货价格下调的概率很大,现货贸易企业无人敢参与期货。

  此时,无锡利源公司却看到了市场机会。该公司每年春节期间跟上游之间的常备货源接近2万吨,在这种行情下,若继续保持往年的格局,做2万吨现货的库存量,则意味着将占用一个多亿的资金。同时,由于上游挺价,买入的价格也在6000元/吨附近,并且还要面临市场价格下跌所带来的风险。

  利源公司看到PVC期货市场5500元/吨的价格,不光低于现货500元,同时还有期货市场保证金交易的优势,如果在期货市场做2万吨的虚拟库存,只需占用1000万的资金,为现货市场的十分之一,还能节省仓储费。如果市场价格下跌,虽然面临途中的浮动亏损,但只要做1505合约,若价格始终没有上涨,就考虑通过期货市场接货,来满足5月份下游客户的实际需求;若价格上涨,则考虑期货市场平仓,从现货市场购货来满足下游客户的需求。

  经过这么一算,无锡利源公司明确了交易思路,并开始安排期货部门着手进行操作,从5500元/吨——即与现货市场价差达到500元开始参与,直至价格最低跌至4860元/吨,这途中陆续建仓,最终均价拉至5100元/吨附近,实现总量12000吨“虚拟库存”。

  进入去年2月份,伴随着原油价格大幅反弹,以及PVC上游企业的检修,以及下游消费的复苏预期,春节前期货市场就出现了大幅上涨。而现货市场此时还未有动静,期货价格一路从4860元/吨触底后大幅飙升至最高5800元/吨附近。

  于是,利源公司在每吨货物获得200元~300元利润后就陆续出货,此时现货市场才刚刚复苏,利源则立刻在期货平仓的同时锁定现货价格,并陆续拿货,最终在旺季消费中,完成了此次虚拟库存的销售,并获得了较好收益。对于利源公司来说,一个季度的期现货结合,基本上完成了一年的销售利润。

  作者:魏书光 (来源:证券时报网)
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(责任编辑:李腾飞)

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