高盛：原油拐点为时尚早 动荡可能持续到下半年

   证券时报（www.stcn.com）01月26日讯 原油市场的过山车行情让投资者直呼太过刺激。跌至12年低位后，上周最后两个交易日出现报复性上涨，涨幅超21%，但本周再度大幅跳水近6%，逼近30美元大关。机构认为，原油基本面和下行趋势并未改变，油价反弹或许只是典型的“死猫跳”行情。

　　分析认为，国际原油期货价格上周后两个交易日的大幅上涨是受三方面因素提振：

　　一是近日寒潮来袭，气温骤降，推升全球对原油的需求；气候因素或是主因。美国至少15个州遭受此次寒潮的影响，除降雪量创历史纪录外，还出现强风、沿海风暴和洪水的风险。寒潮有助于消耗美国连续数周大幅增长的汽油库存，从而提振油价。

　　二是原油期货等市场上的恐慌性空头回补；此前原油价格的持续下跌导致空头头寸飙升。美国原油期货和选择权市场的空头头寸在过去3个月增加一倍，超过2亿桶，创历史纪录。不过，在近日的反弹行情中，做空的投资者纷纷回补空头头寸，助推原油期价反弹。

　　三是欧央行行长德拉吉的“鸽派”言论提升了进一步放松货币政策的预期。德拉吉上周四表示，金融市场动荡、对中国等新兴市场的忧虑将促使欧央行3月会议审视货币政策。这一表态增强了欧央行进一步放松政策的预期，对原油市场产生一定推涨作用。

　　不过显然，“回光返照”式的暴涨并未有令市场更加乐观。几乎没有分析师认为这是油价企稳反攻的信号，原油市场仍然面临供给大量过剩、需求放缓两大难题。

　　高盛认为，目前原油市场处在过渡性“转折期”，所谓出现“拐点”还为时过早。油价动荡可能会持续到今年下半年，届时才会出现真正的拐点。在此期间两地油价会在每桶20美元至40美元之间剧烈波动，目前高供给趋势没有得到任何缓解。