中国央行拟提出主权债务重组新国际协调机制

　　搜狐财经获悉，目前中国人民银行（以下简称中国央行）正在牵头研究一个关于主权债务重组的国际协调机制。该机制由中国央行行长周小川发起，目的是为了解决未来可能发生的类似希腊、乌克兰等国的主权债务违约事件。

　　搜狐财经了解到该机制主要是一套程序和协定，在技术层面协调解决主权债务重组的问题，比如债权人之间协商、与债务人谈判、国际货币基金组织（IMF）等国际机构如何发挥作用等。

　　2月26日，G20财长和央行行长会议将在上海举行，届时，德国、英国、法国三国央行行长、IMF总裁拉加德都将出席会议，会议很有可能将讨论该协调机制的制定。

　　主权债务危机一般出现在发展中国家。由于国内缺少足够的资本，为了发展经济，发展中国家往往会向国际债权人借款，筹集国内经济发展所需要的资金。但当国内经济出现问题，无法偿还债务时，本国的货币和外汇储备就承受巨大压力，出现危机的国家一般会向国际货币基金组织(IMF)寻求帮助。国际货币基金组织通常会先要求债务国承诺在国内进行财政政策调整以及经济改革提高期债务偿还能力后，向其提供提供短期融资。

　　但当国际货币基金组织的救援与债务国国内调整不足以解决债务问题时，该组织会鼓励债务双方通过延期偿还或债务削减进行债务重组。然而，债务国和债权人大多不愿意及时开展债务重组，而是尽力拖延，在债务重组、清算过程中，也有可能引发各方事件。

　　在希腊主权债务危机中，希腊对国内债券持有人实施了强制重组，但包括对冲基金在内的国际债权人却全额偿还，大部分临时性“援助”计划的“救援”资金被用于偿还债权人，导致希腊GDP大降25%，这引发了人们对现有主权债务重组机制正当性的担忧。在阿根廷主权债务危机中，阿根廷政府也输掉了与对冲基金就该国2001年债务重组问题的官司。

　　经济学家斯蒂格利茨曾指出，主权债务重组比国内债务破产重组要复杂得多，一个原因是主权债务重组是多重司法管辖权问题，存在各种直接和间接索偿人，而索偿人可以主张权利的资产定义模糊。一些发达国家的债权人很可能过于“强势”，而引发债务国的不满。

　　21世纪初，国际货币基金组织提出了建立一个主权债务重组机制(SDRM)的倡议，希望用法律(而不是市场)的途径，更及时和更有序地进行主权债务重组。由于缺少主要利益相关方的支持，这些改革措施从未启动。2013年，针对如何改善主权债务重组的时效性、效率以及公平性问题，国际货币基金组织启动了新一轮辩论与磋商。

　　当国际货币基金组织提出建立主权债务重组机制的建议时，中国方面曾经表示过支持。

　　除IMF提出的框架外，近两年来，中国与代表发展中国家利益的77国集团共同呼吁建立一个以发展为导向的主权债务重组机制，以促进公平与可持续发展，该机制似乎更倾向于在更大的框架下解决主权债务重组问题。

　　事实上，周小川对主权债务风险的思考由来已久。在2010年4月，第二十一届国际货币与金融委员会部长级会议上，他就表示，主权债务风险已成为对当时全球金融稳定和经济复苏的威胁。他当时指出，新兴市场和发展中国家在国际货币基金组织的份额严重低估、代表性不足严重影响了基金组织的合法性和有效性，必须加以纠正。

　　随后，在诸多压力和推动之下，国际货币基金组织进行过改革。在阿根廷、委内瑞拉主权债务危机时，中国也曾给予过帮助。

　　截至发稿前，尚未获知中国央行提出的主权债务重组国际协调机制的最终方案。