安邦咨询：防范金融风险是今年经济工作核心之一

　　摘要：稳定国内金融市场特别是股汇市、防范区域性系统性金融风险，无疑成为了2016年中央政府的核心工作之一。除了继续整顿金融创新、打击金融诈骗、非法集资等活动、加强资本市场监管外，给予资本市场休养期，让投资者有识别风险、发现机会的可能，以重新吸引市场资金入市就显得非常重要。而包括注册制在内一些条件远未成熟、有可能造成新的市场动荡、打击市场信心的一些改革措施，政府恐怕已经重新考量了其出台时机并决定延迟推出。

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　　文/安邦咨询

　　正在召开的“两会”上，中央决策层和多名参会官员都在反复调防范金融风险的重要性，显示防范金融风险已成为今年政府工作的核心内容之一。

　　李克强总理在3月5日的政府工作报告中，将部署2016年金融工作的段落从以往相对靠后的“推动改革”的部分，提前到关于最前面的“宏观调控”部分，强调“金融监管”与“金融创新”两方面要并驾齐驱、互相促进，共同推动我国金融体制改革，维护金融稳定，防范金融风险。对于金融监管，报告首先就针对监管机构的改革提到，要“加快改革完善现代化金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖”，将金融监管提升到一个新高度。针对“互联网金融”等金融创新在快速发展过程中金融诈骗、非法集资等问题接连暴露、给经济发展带来更多风险和隐患的事实，报告强调要“规范发展互联网金融”、“扎紧制度笼子，整顿规范金融秩序”、“严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动”，突出了对资本市场、货币市场、互联网金融等重点领域监管工作的重视。

　　对于企业高杠杆和过度扩张带来的金融风险，政府工作报告也作出了具体部署，包括推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。报告还提出要“建立巨灾保险制度”、“规范发展互联网金融”、“加强全口径外债宏观审慎管理”等，为做好金融风险防控指明了方向。

　　在金融创新之中怎么防范金融风险的问题，报告特别强调，随着利率和汇率市场化深入推进，银行、证券、保险、信托、基金等金融行业迅猛发展，金融监管要对现有各类企业金融业务创新活动进行规范和引导，金融创新不仅需要快速发展，更需要阳光化、透明化的规范发展。报告针对金融创新还提出具体要求，包括：1）优化利率市场化下的金融市场，继续完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定；2）商业银行应主动摒弃“规模情结”，确立差异化发展战略，通过转型不断优化业务结构和盈利结构，实现新的发展和跨越；3）重视普惠金融和绿色金融的发展。

　　除了李克强总理强调加强金融监管、防范金融风险外，证监会新任主席刘士余也在就任证监会主席两周多来首次公开发声。他在“两会”中明确表示，（证监会）新主席的首要任务就是监管，而他的监管思路很明确：依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。他还说，监管的基本底线和目标就是保护投资者，加强监管本身也是保护投资者的合法权益。而刘士余在上任之初面向证监会官员讲话时也曾表示，当前证监会主要任务包括：严格监管市场、严查操纵股市、积极引导外部资金入市。

　　此外，一直受到各界广泛关注、并曾引起股市震荡的注册制，在今年的政府工作报告中只字未提，“十三五”规划纲要草案中也只是称“创造条件实施股票发行注册制”。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前明确表示，实施注册制是资本市场综合改革最后的一个结果，在此过程中，法制建设、多层次资本市场建设完善都是注册制实施的基础性条件。她说：“对虚假信息披露欺骗投资者、内幕交易、操纵价格等证券市场违法行为必须要严厉予以打击，但以现行《证券法》的条文，对欺诈上市等违法违规的处罚金额太低，不修法、不提高处罚力度是不行的。”

　　应该说，注册制要想实施，需要很多配套制度配合，比如成熟的退市机制、投资者保护机制、完善的强制信息披露机制等，还需要市场投资者心理接受。证监会发言人邓舸此前就曾表示，3月1日并不是注册制改革正式启动的起算点，注册制改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。国务院将根据授权，对具体事项作出相关制度安排，出台相应的文件。证监会将根据国务院确定的制度安排，制定相关部门规章和规范性文件。

　　安邦咨询（ANBOUND）研究团队认为，2015年年中至今，股市、汇市经历了几轮严重打击，造成市场信心极度脆弱。而全球经济低迷，国际金融市场动荡不断的大环境，更是给中国经济的国际环境增加了更多不确定性。在这种情况下，稳定国内金融市场特别是股汇市、防范区域性系统性金融风险，无疑成为了2016年中央政府的核心工作之一。除了继续整顿金融创新、打击金融诈骗、非法集资等活动、加强资本市场监管外，给予资本市场休养期，让投资者有识别风险、发现机会的可能，以重新吸引市场资金入市就显得非常重要。而包括注册制在内一些条件远未成熟、有可能造成新的市场动荡、打击市场信心的一些改革措施，政府恐怕已经重新考量了其出台时机并决定延迟推出。

　　李克强总理的政府工作报告以及其他监管部门负责人的发言表明，加强金融监管、防范金融风险、重新树立市场信心是今年中央政府的核心工作之一。包括注册制在内的一些金融改革新政，可能会被推迟不短的一段时间再出台。

　　（来源于ANBOUND-每日金融-第4455期）

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