恒生银行：去杠杆去库存缓慢 16年经济增长或为6.7%

　　华东新闻中心 梁轶雯

　　恒生银行今日发布《中国经济月报》。报告指出：目前国内去杠杆进程较慢，投资增长放缓，经济转型见效尚需时日，预测2016年经济增长为6.7%，略低于2015年的6.9%。

　　去杠杆进程缓慢

　　反映非金融业信贷情况的社会融资规模存量近年持续

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　　不仅社会融资规模存量上升，贷款的质量亦似乎正在转差。中国银行业监督管理委员会的数据显示去年第4 季商业银行不良贷款率为1.67%，虽然可以说仍属低位，但这却是自2009年以来的最高水平。此外，反映借款人将来或无力偿还本息的关注类贷款，占整体贷款的比率则更高，目前为3.79%。

　　去库存同样进展缓慢

　　此前数年内地信贷增长迅速，除造成杠杆问题外，还导致工业产能过剩。与缓慢的去杠杆过程相似，去库存进展亦较慢及费时，显示两者同样解决需时。

　　钢铁及水泥被视为供过于求的行业，两者产量于2008至2014年间增长近倍，直至去年初才开始回落。近至今年2 月，政府仍表示要化解产能过剩的问题。

　　房屋同样供过于求。据恒生银行计算，以需求计算并以月数作单位的房屋库存仍接近其近期高位。从另一角度看，作为需求指标的住宅商品房销售面积于2015年12 月才首次高于作为潜在供应指标的住宅房屋新开工面积。

　　国内总体上去杠杆进程较慢，投资增长放缓或于来年继续拖累经济增长减慢，预测2016年国内生产总值增长6.7%，低于去年的6.9%。不过，该报告同时提出，投资以至经济增长放缓恰好为政府提供机会改变经济增长模式，由侧重投资及出口转为倾向消费及服务业，一如去杠杆及去库存，经济转型见效需时。