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一财：现在似乎是一个非常艰难的时期，全球股票市场经常大幅跌宕。现在市场处于什么位置呢?
罗奇：这主要是因为美联储开始采取紧缩的货币政策，撤出过去7年中注入市场的流动性。在过去几年中，由全球央行定量宽松造成的人为流动性支撑起了股票市场和其他资本市场。这是一个很危险的策略，因为这样的话市场如果要继续看好就需要央行不断输入流动性，而央行不可能永远这样做。
一财：现在人们开始质疑美国经济是否处在一个健康良好的状态。
罗奇：全球经济和贸易的脆弱增长对美国和其他国家制造业都有影响。另外美国正处于二战以来所有经济衰退后最缓慢的增长阶段 。所以当处在微弱的恢复当中时，没有足够的缓冲来减缓出现的压力。当处在微弱的恢复当中时，小问题也会变成大问题，这就是美国现所处的状态。
一财：不过在过去的一两年中，美国是整个全球经济的亮点。
罗奇: 这要看跟谁比。美国经济是比欧洲经济、日本经济表现都要好。但是在增长率这件事上，2009年年中增长率大约是2%，而一个正常衰退后的经济恢复期要比这个快2%。。这个恢复是非常虚弱的，当然比其他发达国家要好一些。但是比我们熟悉的经济恢复力度差很远。
一财：但是最近美国的失业率大约是5%，达到充分就业水平。我记得在3、4年前，没人认为美国会达到这个数字。
罗奇: 这个数字是不错，但是这数字并不能表明充分就业。参与劳动力市场中的人数大幅下降。对劳动力市场的更好估计是就业人口与总人口的比率，这个比率是自1960年以来最低的。所以虽然失业率已经降到了5%，但仍然是脆弱的。最重要的是现在完全没有充分就业所应该有的对劳动力需求的扩张，工资上涨，劳动力供应吃紧的状况。
一财：那你预计美国2016年经济是怎样的呢?在2015年年底，许多经济学家预测美国经济会比其他国家经济更加强劲。但是许多人现在也对美国经济持有非常不确定的态度。尽管2015年第四季度美国的GDP刚刚被大幅上调。
罗奇：2016年会是让人失望，但仍然是正面的经济增长，我不认为会有衰退。6个月以前，美联储行动非常慢，最终在2015年年底加了一次息，我觉得他们接下来会做出更多的决策。但是会比市场普遍预期的加息次数要少。
一财：与美国、欧洲、日本这些发达国家相比，新兴市场的情况情况似乎更差，是这样吗?
罗奇: 是这样的，因为新兴市场很大部分依赖于到发达国家俄出口。而现在发达国家发展缓慢，发展速度会低于预期。 有些国家比如巴西，俄罗斯很大程度依赖于自然资源出口，对原材料需求大幅减少，会非常困难。
一财：你对中国经济现状有什么看法呢?
罗奇: 我觉得中国经济的情况比中国股市情况要好得多，中国在从制造业向服务费结构转型的过程中，服务业的有些发展是不错的。中国的实体经济在发生结构性变化， 而金融市场也必须跟随其发生变化。不可能只在实体经济中进行结构性的变革，而在金融业不发生变化。股票市场的问题对于中国的资本市场改革是一个巨大的打击，资本市场不进行改革，就意味着中国的信贷只能依赖银行贷款或者地方政府发债，这样的趋势是很难持续的。
一财：现在中国资本正在快速外流，这会有什么影响呢？鉴于人民币正在贬值，人们担心很快人民币对美元会达到1:7。你怎么看呢?
罗奇: 资本外流确实对中国货币造成了压力。不过虽然资金外流使中国的外汇储备有所降低，但是中国并没有大幅减持美国国债。而这最终对会双边贸易的美元和人民币的汇率起到支撑的作用。所以我觉得对于人民币来说，很多看跌甚至是大幅下跌的说法，目前看来有些夸张。
一财：关于全球油价，油价现在的情况对于原油进口国是好的，比如对于美国和中国。但是低油价对于全球经济来说是件好事吗?
罗奇: 对于进口国低油价是件好事。对于资本市场来说这不好，对于全球经济增长来说是正面的。现在全球经济的增长在放缓，中国对于原油的自然需求开始减少，这种骤减造成的价格下跌对投资者也是非常让人失望的。不过对全球经济增长来说，上升的油价等于加税，而油价下跌等于减税，这是油价降低的积极的一面。
作者：冯郁青来源一财网)
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