导读：当当网以每存托凭证6.7美元的价格私有化邀约收购已获股东批准。当当网私有化能获得股东批准最主要原因是管理层所持有股权的巨大投票权。类似的聚美优品私有化进程却暂时被搁浅。
中概股私有化过程中往往出现大股东低价邀约收购，这样一来损害了中小投资者的利益，回到A股市场，因为估值的提升，股价会被再次炒高，要约收购大股东赚的盆钵体满，中小投资者利益被肆意践踏。iMeigu Fund(i美股)是一只专注中概互联网投资的基金，针对低价要约收购做出反击，维护中小投资者的同时获取相应收益。
此前，i美股怀疑聚美管理层先操控股价再发出私有化邀约。陈欧、红杉资本等递交的私有化要约，拟以每ADS 7美元的价格进行私有化聚美优品。这个价格与聚美优品2014年22美元的发行价相比，缩水了68.2%，这意味着聚美优品的早期投资人将蒙受巨大损失，邀约方案遭到了小股东的反对。
i美股列出了陈欧等操纵股价的两个证据：
一是陈欧在2015年5月，曾经在公开场合透露过有私有化的打算；
二是第三季度的毛利率下滑导致了聚美IPO以来的首次亏损，原因是在防晒、食品、保健品等部分品类进行了降价促销，也就是说，第三季度的亏损结果是陈欧等管理层可控的。
此外，按照私有化的进程，i美股还称，如果将来特委会同意聚美管理层7美元的私有化价格，或发起针对特委会个人的诉讼;进而股东大会投票通过7美元的私有化方案，还可能发起针对买方团的诉讼。i美股还表示，聚美优品若将来在中国国内申请IPO，自己也会向中国证监会投诉，同时还会发起针对公司和管理层的诉讼。时至今日，聚美优品的私优化进程暂被搁浅。
与聚美优品相似的还有当当网，但当当网的低价私有化已获股东批准。当当网9月12日宣布，股东表决批准了董事长俞渝和首席执行官李国庆等组成的买家团所提出的私有化协议。管理层买家团将以每存托凭证6.7美元的价格，现金收购当当网已发行的全部股票。6.7美元的最终价格并未达到其他买家所提出的更高价格，甚至低于管理层买家团于上年7月提出的开价：每存托凭证7.8美元。当当于2010年在纽交所上市，上市价格为16美元，最终私有化价格仅为上市价的4成。
当当管理层买方团对降低私有化报价做出了解释：
第一，中国电商市场日益激烈，当当市场份额被蚕食，影响其运营及财务表现。
第二，全球金融市场变化使得当当股价受到影响，长时间的讨价还价将为股价带来不确定性，降价私有化将有助股东快速变现。
第三，中国宏观经济状况不佳，人民币贬值压力增大，美元走强使得私有化成本提升。
当当网私有化能获得股东批准最主要原因是管理层所持有股权的巨大投票权。美国资本市场允许的双重投票权制度，使得李国庆及俞渝夫妇通过其持有的35.9%当当股份，获得高达83.5%的投票权——这一高比例投票权主导了当当的资本运作。私有化完以后，李国庆及俞渝夫妇将合计持股超过9成。
针对当当的这一起私有化i美股也试图做过反击，i美股此前宣布拟以每ADS(美国存托股)8.8美元的价格收购当当，为此i美股方面将设立专门的公司，并通过股东、投资者、合作方和银行等完成融资以完成此次交易。i美股创始人兼CEO梁剑曾向媒体表示，对当当发出私有化要约是因为价格便宜。从目前状况来看，i美股的阻击方案效果并不明显。
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