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焦点话题:现金分红为何多起来?
2003年2月21日08:04   [ 秦洪 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 江苏天鼎 ]
Stock Code:1A0001
  截至本周四,沪深两市共有102家上市公司公布了2002年度年报。从年报中我们看出,有24家上市公司宣布了不分配的方案,占样本总数只有23.53%。这意味着有76.47%的比例公布了分红方案,其中超过10派现金3元的上市公司就达到9家,如此高比例的派现方案在历史上是不多见的。那么,如何看待今年的这种现象呢?

  派现增多的三大主因

  其一是由于监管部门在近两年接连出台了一系列政策,尤其是给上市公司再融资设立了一个前提条件:即先派现,再融资。当然,政策推动仅仅是一个方面,上市公司变得大方的原因看来主要还有市场方面的原因;其二,以往上市公司不太关注二级市场股价的表现,而股价的表现主要是庄家的表现,庄股也需要上市公司"配合",只不过配合的方式不是派现,而是送股,因为送股能够迅速降低股价。但随着时代的进步,上市公司关注的焦点也逐渐由股价转向形象,而形象不仅仅包括股价,还包括声誉等诸多因素。在此影响下,上市公司推出派现来改变过去一毛不拔的市场形象也在情理之中了。当然,派现还需要有真实的实力。有关分析表明,从已公布年报的上市公司来看,每股经营性现金流量净额"保持稳定"和"大幅增长"的比例达到64.45%,钢铁、汽车等行业景气公司的经营性现金流量更是了不得,比如说宝钢股份(相关,行情)此数据为0.86元,韶钢松山(相关,行情)为1.86元,福田汽车(相关,行情)为1.73元,如此数据就为分红派现准备了现金基础。

  分红派现中有不和谐音

  细细看来,今年上市公司在分红派现过程中,我们仍然发现了一些不和谐的现象:一是部分上市公司在分红派现过程中与再融资行为有着太为直接的联系。比如韶钢松山在2001年年报中推出10派4元的分红方案后,就紧接着推出了增发1.2亿A股的再融资方案,并于今年2月成功实施。此类个股尚有营口港(相关,行情)、福田汽车等。更有甚者,西宁特钢(相关,行情)在公布10派5.2元的分红派现方案的同时,又推出了4.9亿元的可转债,这边口袋刚将钱分出去,那边口袋又张开了向投资者要钱。

  值得注意的是,有一主体在此金钱游戏中有一定的有利地位,那就是西宁特钢的控股股东,因为该股东每10股可以拿到5.2元的红利,但在再融资过程中却没有拿出来,同时,还享受再融资过程中投资溢价所带来的资本增值效应。而中小投资者在拿到红利后,还要拿出钱来再融资。由此也带来了第二个不和谐的特点,那就是不排除大股东有套利的可能。尤其值得关注的是,有些上市公司刚刚公布了控股权的转让,就出现了高比例分红派现,这未尝不是变相的套现呢?

  派现增多对市场将产生积极影响

  近期市场有一个特征,就是H股板块走得不错,其中有一个因素不可忽视,那就是国企股在近一两年派现的能力大幅增长,从而引发了海外投资者对国企股的信心。由此可以看出,分红对于激活股性有着一定的作用。因此可以预期的是,随着沪深两市分红个股的增多,其股性也会相对活跃,这对于沪综指未来的走势来说,的确是一个福音。

  另外,分红派现成为市场主流也说明了市场背景正在发生着变化,机构投资者的盈利模式随之变化,即由过去拉高股价然后通过送股、转增股来达到出货的模式变成了长期持有以等待投资回报的盈利模式。在此影响下,我们发现一些行业景气股以及成熟行业的绩优股票正在盘出底部甚至一直运行在一个大的上升通道中,比如说宝钢股份、一汽轿车(相关,行情)、长安汽车(相关,行情)、江铃汽车(相关,行情)等。此类个股目前代表着我国产业结构升级的方向,投资它们,就等于参与到我国经济的发展,分享着我国经济发展所带来的投资回报,这也为股指中长线的走牛提供了市场基础。

  同时,分红派现的增长也有助于吸引资金的不断进入。目前我国居民储蓄存款高达9.81万亿元,随着分红派现的增多,居民储蓄可能会自发地流入证券市场,由此也给二级市场股价的活跃提供了充足的资金支持。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

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