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宏源视点:关键是探明短期底部
2003年3月14日11:22   [ 张建 ] 机构:[ 宏源证券 ]

  本周前四天的发展情况看,基本面的变化不大,美伊局势和“两会”暂时没有掀起太大波澜。不过从国内两会召开时有关人士的态度看,政策格局依然是偏暖的。从周一周正庆关于“采取积极措施刺激市场”的谈话直至周四刘仲藜表示“社保基金正做入市的技术准备”,可以看出顺应十六大针对证券市场的宏观战略“稳定持续地推动市场发展”,管理层目前的态度依然积极,这为基本面尤其是政策面的稳定提供了保障。

  当然,由于短期技术风险的巨大压力,大盘并不能保证在基本面稳定的情况下继续前期的盘升走势。K线图上参看股指的运做趋势作为证明,从上周四回落到30日均线再回落到下方的120日均线,直到本周一一根大阴线一举穿透120日均线,五连阴轻易对前期反弹成果展开吞噬——期间普遍存在预期的1483点(1.14~1.24反弹行情的箱顶)——1473点(1.27~2.25反弹行情的箱底或是日K周K对应的EXPMA慢速线数值)这些支撑也相继失守,以及对均线系统或箱体构造(年线、120日、60日均线平行的假设形态)的严重摧毁,明确表明了短线技术风险释放带来的调整压力何其巨大。另外,参看本周个股表现,投资者也可以察觉到获利回吐释放技术面的风险是短期大盘面临的巨大压力。(1)前期反弹龙头品种,中信证券、皖通高速、中国联通等大盘股纷纷出现连续调整,是最明显的体现。尤其是中国联通不仅仅局限与补缺的下跌走势(逐渐回归前期反弹其始位),更是如此。所谓“成也萧何败也萧何”,这些大盘权重股的获利回吐甚至是先于大盘的获利回吐就给大盘带来巨大的调整压力。(2)反弹主力——年报业绩良好的股票的走势也是有力的证据。典型的代表就是存在业绩大增、高送转概念的次新股。次新板块在本周普遍出现大幅回调,范围之广和数量之多说明,这并不是简单的用题材分化或者说是庄家的刻意打压可以乐观解释的。黑牡丹、科达机电等等伴随巨量卖单和深幅下挫并且连续在跌幅榜上的领先,其实已经给予了我们提示。有人提到,同样具备高送配业绩好的股票强势明显,因此小视了目前的技术压力。笔者认为,像华侨城、新兴铸管、精伦电子等股票技术指标的严重超买,目前也已经开始了向超卖区回归,只是相对滞后于大盘调整罢了。而像天士力、三佳模具等同等概念的股票,尽管目前放量逆市活跃,理论上超短线还有上攻的空间,但是放量后技术形态出现滞涨以及可能形成的“双头形态”,却不能不引起投资者的谨慎。(3)其它的一些个股表现也提示着技术风险积聚以后的调整需求。联华合纤、第一铅笔、永生数据等沪市本地股乃至小鸭电器、京东方等个股的调整已经作出了回应。

  技术风险的释放需求对做多能量的瓦解,再结合着基本面不确定的风险预期给大盘带来了严重的冲击。尽管目前大盘仍处在缩量的状态中,但是其中出局的获利浮筹和恐慌盘却占了相当大的比例,这些做空能量后期会有怎样的一种延续,值得市场谨慎。因此,目前大盘首要的任务还是先探明阶段性的调整低限为妙。而对期间的超跌反弹,我们应该理解为技术弹性的一种正常表现,只要没有短期底部出现的明显信号,还是应该减少短线操作的盲目性。

  关于短期底部可能的点数位置,本着前期对均线系统的假设理论,和“两会”新的政策乃至3月份QFII登台等对增量资金的刺激,笔者预计在60日均线附近的1445点有望止跌。如果此点位附近没有新的调整行情出现,目前情况来说,一是基本面没有太大变故,另一个就对应着的技术指标形态要保持平稳,比如已经在高位收窄的BOLL通道的下轨,不应该也不能被股价趋势压制出现向下发散。而对于目前何种走势为超跌反弹,笔者个人认为:首先,没有增量资金推动而反弹又不能重新收复120日均线乃至5日均线(1480~1475点以上)的上扬,属于此范畴。其次,技术指标上纯粹的由于超卖缘故而出现上行也属于此范畴。如何区别技术指标的反应,建议暂时参看CCI能否重回-100以上。最后,构成反弹的个股成分也值得重视。鉴于ST板块和界龙实业、江西纸业、橡胶轮胎等老庄股的走势有着其独立性和超短线的反复性,因此不足以带领大盘重拾升势。后市研判的关键还是在于本周高成长类的如一汽夏利、一汽轿车、江铃汽车、福田汽车等领衔的汽车板块持续强势如何保持,或者说是盘中护盘的贡献如何应该进行密切关注。而高送转、低市赢率、大盘指标股的止跌企稳情况如何,我们也要密切关注。具体的说,中国联通下穿60日均线后能否企稳,以及招商银行能否在60日均线上保持平稳,有着风向标的对比效应。

  

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