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(独家)新股配售:利好还是利空?
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[ 冷眉 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
  今日各大证券类媒体的头条,全部是修改后的按二级市场持股市值进行新股配售的方式将正式启动。各媒体对此所加的评论,则均称之为重大利好云云。

  利好当然是利好。然而一个重要的问题却是无人探究:这究竟是谁的利好?

  对于持有大量股票的投资者来说,利好是毫无疑问的;对于股指来说,更是毋庸置疑,今天的大幅度上涨,便是充分的证明。

  然而对于没有甚至根本就不愿购买已上市公司股票、而只对新公司股票怀有兴趣的投资者,对于整个证券市场的健康发展,这还能称为利好吗?

  答案当然是否定的!

  对于不愿持有二级市场股票、只对新股怀有兴趣的投资者,已经有太多的批评家给予了猛烈的抨击,理由是二级市场持股者承受了巨大的投资风险,而前者却在几乎毫无风险的情况下,“坐享其成”,因此,理应通过发行方式的“革命”,将这批“食利族”或干脆赶走,或驱入二级市场内,逼迫他们也尝尝风险的滋味。

  这批评听起来头头是道,甚至可谓慷慨激昂,但扣除其中惟一值得致敬的对二级市场投资者的同情之后,剩下的却是不折不扣的危险谬论。遗憾的是,当我们希望真正澄清任何问题时,最需要抛弃的,恰正是感情用事??在法官断案中,这一点已经得到了再充分不过的证明。

  因此,我们还是冷静地审视问题为好。稍具经济常识的人都知道,资本是逐利的,尽可能的低风险、尽可能的高收益,是一切资本的不懈追求。这有什么值得批判的吗?当然没有!既然如此,在国内上市公司整体质量令人不安、十多年来业绩不断下滑的状况下,一些资金决不愿以二级市场的非理性高价持有这些公司的股票,而只对质地相对较好、股票发行价相对低廉的新公司怀有兴趣,有什么罪过吗?当然一点也没有!

  事实上,继续深究一步,一级市场申购资金果真如批评家所言,是在“无风险”地攫取着高利润吗?当然不是!真有如此好事,二级市场中的大量投资者,岂非尽成了傻瓜?实际情况是,一级市场申购资金获取相对稳定收益的风险,便是绝不可能再获得数以倍计的高额回报,而二级市场投资者之所以甘冒套牢风险,哪一个不在指望着股价大涨甚至翻上几番呢?虽然最终他们多半得到的只是失望!

  至于将“食利族”驱入二级市场,无疑更加可笑。就二级市场持股者总体而言,按照最乐观的估计,他们通过新股配售所获得的年收益率,也决不会超过10%。区区利润,岂能便引得以安全为第一的“食利族”们贪念陡生,轻易抛弃自己的原则?

  即便部分一级市场资金如批评家所愿,被迫进入了二级市场,这便是值得称道的好事?作为消费者时,相信所有的人,包括上述的批评家们,均对某些商家强行搭配销售的行为深恶痛绝。如今,在最需市场化的证券市场中,却要以新股为诱惑,逼迫感兴趣者首先购买他们决不需要的旧货——这又是怎样的行径!

  查遍欧美各国的股票发行历史,也找不出按二级市场持股市值进行配售的纪录。然而再一次在所谓“中国特色”的幌子下,我们却伟大地创造出这一怪物来——就在已经入世的今天,就在声称要以市场化为追求、宣布要成为世界一流的中国证券市场上!

  呜呼!新股配售,利好还是利空?

2002年5月22日09:47

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