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医药板块中报加权每股收益预计0.2-0.22元
http://business.sohu.com/
[ 狄涛 ] 来源:[ 证券日报 ] 机构:[ 华夏证券 ]
  1-4月份效益增长快

  根据医药市场信息网消息,今年1-4月份医药行业生产大幅增长,工业总产值按可比价格计算完成987.9亿元,同比增长21.3%,高于全国工业平均增幅4.9个百分点;医药增加值完成290.4亿元,同比增长18.1%,高于全国工业平均增幅6.9个百分点。一季度医药工业经济效益亦大幅增长,1-3月份医药工业企业实现销售收入531.3亿元,同比增长20.7%;实现利润35.3亿元,同比增长35%。

  但随着市场环境的变化以及医疗体制改革的深入,医药行业中的一些问题逐渐显现:一是亏损面有所扩大。3月末,医药工业企业亏损面为29.8%,同比增长2.9%,亏损总额达到8.2亿元,同比增长4.9%。二是产销状况逐月下降。1-4月医药工业销售产值累计完成729.6亿元,同比增长15.8%,增幅低于工业总产值的增长速度,工业产销率累计为91.4%,同比下降1.9%,医药商品流转不畅的矛盾日益突出。此外应收帐款和库存上升,企业大量的流动资金沉淀。3月末,医药工业产成品资金占用231.8亿元,同比增长8.9%;企业应收帐款净额538.6亿元,同比增长8.2%。

  中报加权每股收益预计达到0.2-0.22元

  根据2002年1-4月医药经济运行状况,预计二季度医药行业生产和经济效益仍将保持高于全国工业平均水平的增长速度,1-6月份工业总产值、销售产值增幅维持15%的水平。

  根据年报数据分析,近几年医药板块盈利能力持续下降,2001年尤其明显,全年医药行业加权平均毛利率为32.06%,同比减少10.87%;加权平均净利率为5.34%,同比减少36.28%;加权平均每股收益为0.17元,同比减少27.66%。原因除了与竞争加剧以及药品降价等市场因素有关外,还与上市公司财务计提政策调整有关,有些上市公司干脆将以往积累的暗亏一次性释放,从而造成2001年业绩普遍下降,也为2002年业绩的提升创造了空间。

  医药板块存在的产品和资金流转不畅在上市公司中也同样存在,2001年医药板块的应收帐款周转率、存货周转率分别为2.82、3.28,均低于沪深两市5.96、3.64的平均水平,预计2002年此类状况不会有明显改观。另外大多数上市公司所得税优惠将在2002年取消,对业绩也有一定的影响。

  根据以上分析,在全国药品消费需求无明显增长可能的情况下,药品生产供大于求的状况依然存在,因此医药上市公司全年实际主营业务收入增长将略高于医药行业15%的增长速度。由于巨亏公司的减少以及新产品的上市,加权净利率应恢复到7%-8%的水平,中报加权每股收益预计达到0.2-0.22元。

2002年6月20日10:00

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