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机械行业:在征途中上下求索
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[ 程坚 ] 来源:[ 中国证券市场周刊 ] 机构:[ 国元证券 ]
  我国机械工业作为传统行业中的一个重要类别,目前已经建成门类比较齐全、具有较大规模的制造体系;对外开放程度较高,在利用外资和对外贸易方面已居全国领先地位尤其是一些产品已经形成综合比较优势,特别在产品价格方面具有竞争优势;而且不少相关公司已经掌握了一批重大技术装备的核心技术和关键技术。

  但是受我国整体经济发展水平的制约,我国机械工业中也存在着不少问题:(1)生产效率低下,低水平的价格竞争导致企业增产不增收,效益滑坡;(2)资金紧张导致生产和技改资金投入不足,影响行业持续稳定发展;(3)新产品的拉动力度减弱,新的利润增长点成长缓慢,盈利能力得不到有效提高;(4)低技术含量的一般产品有效需求不足,而高技术含量的重大装备则有效供给不足;(5)产业集中度低,难以培育国际竞争力。

  机械板块分析

  目前沪深两市共有机械行业类上市公司126家,分属11个子行业,由于汽车工业在机械板块中的特殊地位,除汽车整车和汽车配件后的机械类上市公司为71家,其中电工电器公司16家、工程机械公司13家、机床工具公司9家、摩托车公司6家、仪器仪表、纺织机械和农业机械公司各5家等。

  行业共性

  机械行业作为基础薄弱的传统产业,无论哪个子行业都具有毛利率较低、成长性不佳、盈利能力不强的缺点,但同时也具有盈利比较稳定、业绩相对真实的特点,从附表所示的全部A股和机械类(除汽车整车类和汽车零部件类)上市公司2001年年报各项财务指标的比较,可以明显地体会到这个行业所具有的特性。(见下表)

  鉴于以上特点,机械行业中除了少数在技术上具有明显优势如中联重科(相关,行情)、三佳模具(相关,行情)和天地科技(相关,行情),或者在行业地位上具有垄断优势如安徽合力(相关,行情)和振华港机(相关,行情)等公司以外,大部分公司均不具备良好的成长性,对其投资应注重业绩所表现的公司价值,在大势不明朗的情况下,应选择防御性的品种投资较为相宜。

  子行业个性

  机械行业中的各个子行业具有各自的个性,汽车、工程机械、机床工具、环保设备这些子行业由于装备工业的特点,成长性比较好一些;仪器仪表、通用基础、电工电器、农用机械这些子行业的成长性就要差一些;而摩托车、纺织机械、以及其它一些诸如印刷机械等子行业的成长性则更差。

  重点公司关注

  中联重科(000157)公司由科研机构改制而来,技术力量雄厚,研发能力突出,产品独占性较强,是工程机械板块中为数不多的具有较高科技实力的企业,上市以来,公司秉承产业科技化和科技产业化发展模式,实现跨越式发展,净利润翻番、毛利率保持在45%左右的高水平、净资产收益率稳步提高。公司目前已经由传统的机械产业演变为富含高科技的朝阳产业,我国对基础设施建设的大量投入、建筑业的快速稳定发展,都预示着公司产品市场需求的增长。今年公司又出资6500万组建上海昊达建设机械设备租赁有限公司,延拓了公司的现有业务经营范围,对公司长期发展有积极影响,是业绩增长有保证、并兼具成长性的绩优公司。

  公司为机械类小盘股,近期股价虽然形成下降通道,但有业绩支撑,仍可加以关注。

  安徽合力(600761):公司是我国目前规模最大的叉车科研制造和出口基地,在设备、技术和创新能力方面具有优势,居行业龙头地位11载,主营业务收入和净利润稳步增长,业绩真实稳定,盈利能力较强,2001年每股收益高达0.30元,是典型的小盘白马股。随着我国西部大开发战略的实施和加入WTO,将为公司国内外市场的开拓带来巨大机遇,有望在业绩方面有新的作为,但公司作为立足低端市场的传统产业,其成长性不尽人意,投资策略应以价值型为主。

  该股近日连续走弱,成交量较小,9.00元左右的价位明显偏低,后市有企稳回升的要求。

  烟台冰轮(相关,行情)(000811)公司主营业务为生产和销售大中型商用制冷设备,部分产品达到国际先进水平,销售形势良好,在国内同行中具有比较明显的技术、产品、市场和管理优势,发展前景看好,基金和机构均有不同程度的增持。该股经横向震荡整理后,5月29日突然放量,建议关注。

2002年6月3日11:14

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