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汽车业重组新局
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[ 张文豪 ]
  入世:双重挤压

  从入世之日起,相对弱小的中国汽车工业与国际市场的接轨已步入快行道。针对入世后汽车关税和进口配额的变化,中国汽车研究所首席分析师贾新光分析了中国汽车业受到的影响。

  根据中国的入世协议,到2006年7月,进口轿车和客车的关税将降到25%,货车关税20%~30%。根据2001年关税税则,轿车税率为70%~80%,客车为45%~65%,货车为30%~50%。轿车关税税率将降低45至55个百分点,平均每年降低10个百分点,反映到价格上降低幅度为每年3%左右;客车为20至40个百分点,平均每年降低四至八个百分点,反映到价格上每年只有1%~2%;货车只有10至20个百分点,平均每年降低二至四个百分点,反映到价格上每年只有0.5%~1%。

  “由于目前各个车型价格与国际市场的差别情况不同,因此各车型入世后市场受冲击的情况也就大不相同,一般来说,轿车受冲击较大,客车和货车受冲击较小;高档车受冲击较大,低档车受冲击较小。”贾新光指出。

  从进口配额上看,中国承诺入世第一年汽车产品的进口配额为60亿美元,每年递增15%,五年后完全取消配额,这样2002年就达到了80亿美元。

  2000年我国进口汽车整车4.22万辆,进口金额11.55亿美元,如果要达到60亿美元大约要增加五倍,大约到25万至30万辆,相当于2000年产量的13%~15%,如果国内产量增长快,可以保持在10%左右,问题还不是十分严重。

  进口汽车中一半为轿车,2000年为2.16万辆,相当于国内产量的3.6%,增加五倍为13万~15万辆,大约占目前产量的20%~25%,问题比较严重。

  关税下降与配额增加对中国汽车工业最大的冲击是将大幅压制国产车的销量,中高档汽车尤甚。首先是进口量会有相当幅度的增加,目前每年通过配额进口的汽车在6.5万辆左右,而今明年的进口量预计会到达整车10万辆、散件10万辆的规模,对国产车的市场的挤压不可小觑。另一个重要原因则是进口车价的大幅下降。据测算目前进口车的价格是CIF价(即到岸价)的2.2~2.8倍,而到2005年进口车的价格约为CIF价的1.6倍,可见降价幅度达30%~40%。

  国泰君安证券研究所张欣认为,其实关税下调以及整车价格相应下降自2001年就开始了,入世的影响是一方面,国内市场竞争的加剧是另外一个重要因素,如果不相应降价,企业产品的市场份额将会萎缩。

  由于关税和配额的增减是每年递次进行,所以预计2002年国内整车价格降价幅度可再达12%至15%。如果再考虑国内企业间的竞争,全年整车产品的价格降幅应达到20%左右的水平。

  而降价竞争策略从来就是双刃剑,一方面可能虽然能保住甚至扩大市场份额,但如此大幅度的降价又势必会对相关汽车生产企业的经营业绩产生不同程度的影响。

  一个突出的例子就是,2002年2月,金杯汽车(相关,行情)发布了2001年业绩预警公告:由于下属子公司金杯通用汽车有限公司的产品在2001年下半年投入生产销售后,受加入世贸组织和汽车市场降价等因素的影响,未能达到预期的生产销售计划,出现较大亏损,加之本公司主要产品之一的轻型货车销量下滑,导致本公司合并报表后利润总额大幅下降。经初步测算,预计2001年利润总额较上年减少50%以上。4月中旬,金杯汽车又发布公告,称2001年度业绩将出现巨额亏损。  

  金杯的窘境是由于国内多款同类产品在2001年纷纷亮相,而且无论在功能上还是价格上,与金杯海狮都不相伯仲,甚至有所胜出,导致金杯客车一度火爆的销售情况出现了逆转。今年年初在竞争的压力下,金杯客车冒着影响业绩的危险,不得不对四款高档客车采取降价措施促销,降幅从2.2万元至9700元不等,最大降幅近10%。

  “今年1~2月,汽车重点企业的销售收入比去年同期上升9.34%,产值上升15.3%,而利润却下滑了17.4%。”中国汽车研究所贾新光给出了这样的数据。

  重组:良方?借口?

  十五规划提到组建三大汽车集团后,人们开始猜测着中国格局的3+X的新局会何时出现。而张欣的看法是:“到2005年的时候,14家重点企业集团应该消失一半,即五到八家左右。”

  今年5月上旬,国家经贸委有关人员透露,近期我国的汽车产业政策将面临较大的调整。其中,改革汽车行业管理体制和加快汽车产业的重组步伐将是调整的重点。

  为了达成预想的局面,2001年5月国家计委放开了国产轿车价格,而后不到一个月,国家经贸委主任李荣融又在媒体公开表示:为积极应对入世挑战,国家有关部门将出台相关政策、措施,鼓励汽车工业的竞争、重组和技术创新。这个措施就是《扩大汽车市场鼓励汽车消费政策》(征求意见稿),这项新政策涉及从汽车生产到销售,从购买到使用,从环保到维权以及政策归口协调等方方面面。实际上,2001年开始汽车企业兼并重组的步伐也在加快,与外资的合资合作增多并在广度及深度上均有增强。

  “这主要是因为,国内企业的开发能力较弱,合作初期主要是引进车型,但入世后,外资并不满足于仅仅卖给你一个车型了,但在独资仍然没有可能性的情况下,只能先以合资方式,但合资要从原来的合资生产深化到合资研发和拓展海外市场。”张欣说。

  一系列事实可作佐证,如上汽收购安徽奇瑞股权,柳州五菱已更名为上汽五菱;华晨除收购金杯汽车,还相继收购了河北中兴皮卡、绵阳新晨动力和沈阳新光华晨、沈阳航天三菱等发动机厂,并取代三江航天与雷诺开始合作,与宝马确定合作关系;长安与福特合资生产的项目开始运作;东风与法国标致雪铁龙集团签署了扩大合作的意向书,又与江苏悦达投资(相关,行情)股份有限公司、韩国现代汽车公司、韩国起亚汽车公司签署了“东风悦达起亚合作协议”,江苏悦达起亚汽车有限公司正式加盟“东风”,与雷诺-日产集团在更高层次、更广范围内的战略合作也在酝酿中。

  国泰君安的张欣并不否认中国汽车业重组的必要性,但对重组的进程和结果却有着另一番看法,这主要是由于入世对于汽车业产业结构和企业结构的影响是逐步的,需要一整套政策及合适的环境,并不是一纸入世协议就足够了。

  张欣认为:“就沸沸扬扬的外资购并来说,短期不会有大的突破。主要成分还是炒作。”最主要原因在于,入世并没有突破国家对于外方在合资企业中持股上限不得超过50%的规定,目前外资尚不能进入A股市场。而且入世之后,因为要实行国民待遇,连特批特例出现的机会都没有了。还有,能合资都合了,目前国内的汽车类上市企业,同国际汽车巨头没有任何合作关系的,恐怕找不出来。所以,在外资购并方面,顶多就是在不超过50%上限的前提下,股权的增减而已。

  此外,合并重组过程中的非经济因素所导致的阻力会相当之大。由于汽车的价外收费在相当一些地方已成为当地财政的一个重要来源,涉及许多部门的既得利益,即使企业出现困难,地方政府可能也会出手相援。另外几乎每一个大型汽车企业都有不同程度外资的参与,所以还要顾及外资的意见,致使重组的成本增大。

  不过,不管重组是实是虚,不管重组之后的成败如何,重组却给了股市二级市场一个绝好的炒作借口。今年汽车板块在3月有一波行情,主要是绩优股为主,比如东风汽车(相关,行情)和宇通客车(相关,行情)。而4月左右开始的一轮炒风,就是基于重组概念的炒作了,其特点就是越亏损的个股越涨,如江铃汽车(相关,行情)和长安汽车(相关,行情)的上涨,甚至ST松辽(相关,行情)。

  新局:强者恒强

  “总体分析,今后几年汽车行业发展将进一步显现分化趋势,且强者恒强的局面。这可以从去年的业绩初见端倪。”张欣这样认为。

  入世带来的机遇有可能惠及的企业类型,包括国内综合优势较强的大集团如上汽集团、一汽集团、东风集团及其相应的上市公司如上海汽车(相关,行情)、一汽轿车(相关,行情)、一汽四环(相关,行情)、东风汽车等,其优势在于它们具有规模、技术、营销网络等多方面优势,在与国际汽车巨头合资合作中拥有丰富经验,入世后的合作会更多、更深、更广。同时,大集团将主导着汽车工业产业结构调整及战略重组的进程,发展速度会明显加快。

  大集团背景下的上市公司在资本市场上又具有很强的融资功能,这些上市公司在大集团的战略发展中将起重要作用,如在与德国大众进行零部件的进一步合作中,上海汽车、一汽轿车作为投资主体参与,从而获得了新的发展机会。另一类是技术开发能力强、产品在国际市场已占有一定地位的企业,这类企业集中在少数零部件企业上,如生产汽车玻璃的上市公司福耀玻璃(相关,行情)、生产万向节的上市公司万向钱潮(相关,行情)等。还有一类企业是机制灵活、管理高效、包袱少、具有国际或国内市场融资便利的汽车新生力军,如华晨以及背靠北京政府强大支持的上市公司福田汽车(相关,行情)等。而且几乎所有的整车生产厂家都有相当数量的部件进口,而进口税率的降低,将使汽车的全球采购蔚然成风,对降低成本也大有助益。

   而大量上市的新产品将会刺激需求的进一步释放,同时会挤压原有单一车型拥有的较高市场份额,因此汽车厂家依赖某一车型来支撑大局的现象将一去不复返。

    汽车厂家的利润率将普遍下滑,企业之间的竞争将明显加剧。汽车生产商今明年利润是否有增长将直接取决于销量增长带来的利润增加量能否超过因价格下降所产生的利润减少量。

   由于受产品价格变化的影响,像一汽轿车和天津汽车(相关,行情)这样的轿车生产企业,将由此彻底步入薄利多销的新时期;像宇通客车和厦门汽车(相关,行情)等附加值相对较高的客车产品生产企业,由于进口零部件关税的下调,企业将会从中获得一定的好处;对于已经与国际著名总成及零部件生产企业合资合作的企业,如车用发动机生产企业东风汽车和油泵油嘴生产企业威孚高科(相关,行情)以及具有规模和成本优势的零部件生产企业,如万向钱潮和模塑科技(相关,行情)等,将得益于我国汽车工业的全面发展和总量增长。

来源:[财经杂志]
2002年5月29日15:26

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