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盘中快递:大小盘基金均值得关注
http://business.sohu.com/
机构:[ 天一证券 ]
Stock Code:1A0001
  6月12日基金板块的突然启动吸引了投资者的关注,成为市场中的明星。基金行情是否预示着更大规模的基金行情有可能诞生呢?我们认为是很有可能的。

  资金供给相当充裕

  这一点从国债市场的持续火爆就可以看出。根据有关统计,截止2001年底我国保险公司的总资产达到4691亿元,按照保监会规定的10%左右可以投资于基金市场的投资比例,保险公司能够运用于基金投资的资金规模为469亿元,而实际上保险公司投入的资金规模不足200亿元。随着保险业务的不断拓展,这个差距还将继续扩大。根据央行在公开业务市场操作的提示作用,国债市场上的风险将会被逐渐认识到。保险资金由于其他投资渠道的缺乏,基金市场必然将会受到关注,也许基金市场突如其来的上扬就是反映了这种国债市场资金寻求新的投资途径的要求。在这种背景下,投资者应该及早准备,密切关注基金市场的发展动态,对各个基金品种进行深入的分析。

  大小基金各有千秋

  我们认为,尽管6.12行情中小盘基金表现出色,成为领头品种,但是从理性分析的角度出发,小盘基金与大盘基金应该各有千秋。
以市场价格和基金单位净值的折扣率为例,大盘基金的折扣率普遍较大,如基金汉盛(相关,行情)、基金裕隆(相关,行情)、基金普丰(相关,行情)、基金同盛(相关,行情)、基金天元(相关,行情)等折扣率高达10%左右,具有一定的内在投资价值;而小盘基金的折扣率相对就要低的多,有的甚至呈现高溢价状态,例如基金景业(相关,行情)溢价10%左右,基金景阳(相关,行情)溢价高达19%,基金安久(相关,行情)溢价8%左右,相对而言内在价值难以显现。再从基金管理人专业理财的运作能力来看,表现良好的主要有基金同益(相关,行情)、基金兴和(相关,行情)等,多是20亿-30亿规模的大盘基金,他们均表现出了一定的超越市场的能力;而这一点在小盘基金上似乎尚未体现出来。但是我们如果从市值配售的角度来看,小盘基金则具有明显的比较优势。假定发行新股的股本规模平均为5000万股,发行价为10元。根据市值配售的相关规定,基金可以配售的市值应该为50000元。那么对于20亿以上的基金,即使其仓位只有50%,也有50000元的市值浪费,不能参与配售。而且由于规模偏大,相应的市值配售收益对单位净值增长的贡献程度就要小的多,一般只有5亿规模基金的四分之一到六分之一。如果配售收益率为6%的话,优秀大盘基金就要有5%的超额收益能力才能刚刚弥补,还是有一定难度的。从市场特性看,小盘基金市值小,容易带动人气,也会有较好的表现机会。

2002年6月18日14:03

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