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预测变脸也是虚假陈述
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来源:[ 四川金融投资报 ]
  

  目前,年报披露工作已经接近尾声,我们发现,在已披露年报或业绩信息的上市公司中,预测失准及预测变脸现象已成了家常便饭。对于投资者来说,原本作为判断上市公司经营状况重要依据的业绩预测,反而变成带有虚假信息色彩的投资误导。年报披露之际出现的业绩与预测值相差甚远,以及业绩预测频繁变脸的现象,不仅对预报制度本身的可信度和严肃性提出了挑战,也给投资者的市场判断带来了很大的不确定性,增加了投资者的决策风险。业绩预测失准以及预报变脸,主要有以下几种表现:一是业绩与预测落差较大,其中,宝光股份(相关,行情)招股说明书刊登仅三个月后,该公司便提示2001年度利润总额较招股书中的预测下降40%左右,可谓一落千丈;二是业绩预盈变预亏,最典型的是厦新电子(相关,行情),2002年1月22日,公司发布公告称2001年将扭亏为盈,而到了4月5日,却又公告称2001年将继续亏损;三是先预警后预亏为数不少,如深科技(相关,行情)、金杯汽车(相关,行情)、海信电器(相关,行情)、上海港机(相关,行情)等,已有24家之多。一般而言,上市公司的盈利预测本身应是在考虑了多种因素的前提下计算出来的,在市场环境没有太大波动情况下,实现利润应该与盈利预测大体相符,不应该有太大的出入。测不准有一定的客观原因,一般都有三大理由,一是市场变化多端测不准,二是会计政策变化测不准,三是内部突发因素测不准。表面上看起来,这三大理由振振有词,但从三大理由同时成为招股说明书测不准和年报预告测不准的借口来看,说穿了,其潜台词是“变脸有理”。从管理部门对盈利预测的要求来看,预测本身必须考虑到上市公司实现目标业绩的风险因素和成本因素,如果不是当初为了利于圈钱或其他说不出口的目的,大可不必用胡编乱造的盈利预测来骗人。今天的“测不准”,不仅是当初的虚假预测所造成的必然结果,也是在拿信用开玩笑,它充分暴露了某些上市公司董事会在每份招股说明书和年报正文一开头信誓旦旦的诚信承诺都是言不由衷的空话。从这方面来说,测不准是主观因素居多。此外,从对会计政策的理解来看,“测不准”大多是表面现象,实质是随着会计准则的逐步健全和信息披露制度的规范化,上市公司在业绩编制上随心所欲的那一套混不下去的表现。迹象表明,不少上市公司在作出盈利或不亏的预报时,原是有自己的一本“小九九”的,后来由于在注册会计师那里通不过才被迫改口。注册会计师和上市公司在理解上的不一致,不是非原则性的,而是关系到业绩真实性和会计制度严肃性的大问题,注册会计师坚持自己的独立意见是对某些上市公司会计信息披露上有意无意的欺诈行为的必要纠正。导致上市公司业绩测不准的根本原因是信用缺失,它是同证券市场在市场功能和公司治理上的定位错位联系在一起的。上市公司对投资者只讲索取,不思回报,必然不会将对投资者讲诚信、讲真话放在心上。综上所述,业绩预测的失准和变脸,也是虚假陈述的一种。无论出于何种原因,盈利预测不能达标都会在事实上对投资者造成误导,并有虚假陈述的嫌疑。上市公司业绩预告忽好忽坏,势必会造成二级市场波动,直接影响投资者的心态,最终起误导作用。不难想像,投资者将因为受到这样的信息误导而付出多大的代价。作为一种事前信息披露义务,上市公司应对业绩预测的准确性负责,如果不能完成盈利预测,应当事前及时发布提示性公告,同时事后作出合理解释,不能简单地敷衍了事。如果不能做出合理解释,应当追究相关人员的责任,受损投资者应该也可据此提出索赔。

2002年4月17日11:17

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