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债市闻利好波澜不惊
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[ 李国柱 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 长城证券 ]

  昨日,三大证券报都公布了上交所发展债券市场的系列举措。客观上讲,这一系列措施不仅可以大大降低投资者的交易成本,而且便于机构投资者资金头寸的管理,对扩大债券市场投资者,增加债券的流动性起到有利的推动作用,对债券市场发展是一项长期利好。对企业债市场而言,回购开通后,长期以来制约其发展的流动性在一定程度上得到解决,为这一市场发展铺平了道路。

  但从昨日市场的表现来看,利好因素并未引起市场的热烈响应,我们分析有这样两方面原因:首先,从交易成本角度讲,我国债市的投资者主要是机构投资者,券商或其他机构投资者的实际佣金水平一般远低于交易所上限水平,因此,实际上市场的主力机构并没有从降佣中获得大的利益;而企业债券的投资者大多是长期持券的机构,其投资目的主要是获得利息收入,因此回购的开通没有立即引起投资者的反应。

  从昨日市场走势来看,新券0213券上市引起市场原有券种的重新定位,对现券市场短期走势起到重要影响。该券呈探底回升走势,早市一度被抛盘打至99.20元,之后买盘逢低介入,价位缓步回升,尾市报收99.47元。新券对市场的影响首先表现在0203和0210券的价值回归,03券全天下跌0.40元,收益率回升至2.65%,进一步接近相近品种0110和0112券。而0210券全天呈震荡下挫走势,向收益率曲线回归。由于0213券收益较低,相比较之下,0107券投资价值凸现,该券昨日温和向上,较周三上涨0.10元,位于现券涨幅首位。

  周四市场短期资金吃紧的现象不复存在,3日和7日回购品种均有较大回落,中长期回购利率相对稳定,波动不大。

2002年10月11日08:54

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