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三峡试通航对长江航运板块的影响
2003年6月25日08:38   [ 马晓立 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 联合证券 ]
  2003年6月16日,三峡工程双线5级船闸试通航成功,川江河段将全面实现昼夜通航,万吨船队可直达西部腹地重庆。长江航运业也将摆脱历时7个月之久的碍航和断航影响,重振中国第一黄金水道的雄风。

  长江航运业迎来新的发展机遇

  三峡正常蓄水后水位抬高,川江河段水深增加40%,航宽增加2倍,江水流速减小50%,3000吨单轮或万吨级船队可直达重庆,且船舶运行周期缩短一半左右,使长江的年运输能力提高5倍。同时航道条件改善使拖轮单位动能拖载量提高2-5倍,船舶耗油量将由每千吨公里26公斤降到7.66公斤,宜昌至重庆江段船舶运输成本将降低35-37%。此外,三峡成库以后,三峡地区既有不受三峡工程影响的西陵峡传统景点,又在大坝上游形成高峡平湖风景区,因此未来三峡旅游不但不会消沉,反而将持续升温,这对经营旅游客运的航运公司和作为客运集散中心的港口来说,都会带来前所未有的发展机遇。

  近年来,由于铁路提速、高速公路延伸、机票降价等原因,内河运输尤其是水路客运多年停滞不前。但从现代综合物流的意义上讲,各种运输方式之间,不但存在竞争,更需要互补和协调。例如德国通过大力发展以集装箱多式联运为中心的综合运输网,使内河港口成为运输网络的中心和物流供应链上的结点。1991-1995年,德国内河港口的多式联运运量年均增长达17-18%。根据我国综合运输体系的现状,长江流域中水运具有不可替代的优越性。这是因为:1、长江沿线有大量适合水运的散装货源,如大型钢铁企业、火电厂、炼油厂及石化企业。这些企业运行需要的煤、石油、铁矿石,都特别适合运量大、运价低的水路运输。2、长江集装箱江海联运具有运量大、成本低的优势。近年来西南地区的集装箱运输、发展迅猛,其中90%的箱量是通过长江实现江海联运来完成的。2002年上半年,通过重庆港九(相关,行情)进出的集装箱运输量同比增加116%,其中四成左右的箱量来自云、贵、川等地区。3、新式运输方式的出现将增加长江水运的吸引力。例如,随着商品车滚装船运输方式的发展,目前上海、武汉等地生产的汽车销往西南地区,重庆市生产的汽车销往外地,大部分是通过长江水运完成的。预计今年通过重庆港中转的商品车可达7万余辆。

  对相关上市公司的影响不一

  目前长江航运相关的的上市公司主要有重庆港九、长运股份(相关,行情)、芜湖港(相关,行情)、南京水运(相关,行情)、亚通股份(相关,行情)、上港集箱(相关,行情)等6家。其中亚通股份主营上海至崇明岛轮渡业务,与三峡复航无关;南京水运和芜湖港主要业务发生在长江中下游,与三峡复航关联不大。上港集箱虽能因转装西南地区的外贸集装箱而获益,但由于目前西南地区集装箱运量总体规模还很小,增加的箱量仅是杯水车薪,对业绩的提升影响不大。相对而言,三峡复航对重庆港九和长运股份的影响较大。

  重庆港九(600279):该公司目前已成为我国西部进出口物资水上运输的重要门户和内河最大的对外贸易口岸。2002年集装箱吞吐量8.14万TEU,同比增长达132%,占重庆港集装箱总吞吐量的93%,汽车滚装业务发展也十分迅速。去年以来该公司受三峡坝区碍航断航影响,公司主业收入和利润下滑明显;今年以来“非典”疫情更使三峡观光客急剧减少,公司客运及旅游餐饮业务遭受严重冲击。公司半年报及年报业绩下滑已成定局。

  随着三峡复航及非典疫情得到有效控制,上述影响公司经营的三项因素已经逐步淡化。公司积极拓展货源,走访周边省市重要客户如长虹集团、东方电气集团等,效果显著。预计下半年公司货物吞吐量和装卸量将有较大幅度的增加。长远来看,随着三峡复航及长江航运价值量的提升,公司将是最大的直接受惠者之一。

  长运股份(600369):该公司是三峡库区最大的地方水路客运骨干企业,其三峡旅游市场占有率在重庆市一直处于领先地位。2002年公司客运收入和旅游服务收入分别占主营收入的65%和15%。但今年受三峡碍航断航和非典疫情的不利影响,加上油价上涨导致经营成本增加,公司一季度主营收入和利润同比分别减少29%和71%。预计今年中期出现亏损已不可避免。

  随着三峡复航,公司普通客运业务将很快恢复。而非典疫情的趋缓,将使三峡观光重新开禁。两年内,三峡景点有望再度成为旅游热点,为公司带来可观的旅游收入。预计公司下半年将扭亏为盈,明年公司的主营业务收入和利润将会有较大幅度的增长。

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