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宏源视点:调整压力巨大值得谨慎
2003年3月7日09:49   [ 张建 ] 机构:[ 宏源证券 ]
  本周已经过去的四天大盘主要的运做特点就是调整。星期一股指在成功上冲1520点的阻力位以后,本应该是个积极的信号,进一步的上行令人期待。但是,处于年内高位蓄势的股指主要受到国际国内阶段消息面的影响,量能逐步萎缩制约了大盘的向上扩展。所谓逆水行舟不进则退,大盘失去了量能的配合,再加技术风险的短期压力,短期的调整不可避免的到来了。K线图上,周二到周四的的三连阴迅速下穿5、10、20日均线已经作出了明显的回应。其实,对于短期大盘震荡的可能,我们在坚持看多中线行情的时候也早有预料。上周笔者个人就作出了详尽的分析(理解震荡)。现在,再次概括短线存在的调整压力无非就是:中国市场尽管有着自身变换化的规律,但是“有涨必有跌”的技术弹性决定了积累的技术风险有释放需求,而基本面短期的不确定因素也会导致投资者心理不安或者说是造成资金供给局部上的失衡,这些都是任何市场也无法回避的铁律。

  综合本周各方情况,可以发现引发调整的具体因素:一、基本面的压力。(1)美伊战争爆发的可能性相对较大;近日美国集结部队逼近伊拉克边境促使和平空间缩小而战争爆发的时间性缩短,受此影响国际各大股市普遍出现下跌。即使可以理解战争的局部的影响力,但近一年半养成敏感习惯的国内投资者在短线操作上还是相当谨慎。战争负面影响被夸大,让资金面难得恢复的信心有所动摇。朱总理关于规范发展证券市场的谈话、央行行长周小川对逐步拓宽货币资本市场联系渠道的支持、证监会积极研究制定拓宽研究券商融资渠道的方案等等这些偏暖消息也无法对整个市场人气进行有力呵护。(2)市场因为有“十六大”行情的“前车之鉴”,进而对利好政策(出台甚至实施)尚未明朗的“两会”报有主观的误解;比如,对民生银行(相关,行情)和华夏银行的扩容行为和证监会主席尚福林强调的“市场发展要坚持改革力度、发展速度与市场的承受程度的统一”的不协调产生的误会,担心管理层不能控制扩容风险对市场的影响。二、技术面的压力,这是最关键的一点,因为排除基本面的影响最终主导市场运做趋势的还有来自自我调节的必然规律。1、个股的提示。(1)热点匮乏,资金缺少投资选择,而短线资金作大还导致了短期内获利浮筹寻求出局。延续上周末强势的小盘次新股和汽车板块算是本周为数不多的热点,但是观察近几日行情,由于短线上这两个热点板块反复较为频繁,并没有为大盘带来实质性的推动。反而在获利回吐阶段宽幅的波动还给大盘带来不小震荡,并且它们策应下其他概念的小盘股也出现了相似的效果。比如,精伦电子(相关,行情)、卧龙科技(相关,行情)、天士力(相关,行情)等小盘高价次新股龙头在盘面上一度表现抢眼,甚至还刺激到了部分小盘重组股的迅速上扬,但是随着这些龙头短线上的大起大落,像永生数据(相关,行情)、联华合纤(相关,行情)等、界龙实业(相关,行情)等(上海本地小盘重组股)个股也同样出现了较大的起落。上涨热点瞬间转化为下跌主力,着实加重了大盘向下调整的幅度。(2)龙头股走势相对独立,没有形成有效的护盘力量。从一汽轿车(相关,行情)、一汽夏利(相关,行情)到长安汽车(相关,行情)、江铃汽车(相关,行情)、福田汽车(相关,行情)等一批近期龙头股走势来看,强势依旧明显,但是却时常和大盘走势相背而驰。失去这些大盘权重股的支持,其它板块个股面对技术面的调整更是有心而无力,何况这些龙头股盘面一些大幅震荡还加重了大盘的调整压力。(3)指标股的弱势。缺少了汽车板块的支持,整个指标股板块明显缺乏低气,本来由于获利回吐就已经犹如风中芦苇动荡不停,面对调整压力更是势如破竹。盘面可见,本周钢铁板块以及中国联通(相关,行情)、中信证券(相关,行情)、中国石化(相关,行情)在短期出现了急速的下探,而存在扩容风险和体制改革的招商银行(相关,行情)、深发展(相关,行情)等金融股也相继借势下挫,最终还像四川长虹(相关,行情)这样的老牌指标股也放弃了对基本面利空的抵抗开始毫无顾及地大幅调整。短期内指标股如此颓势,大盘近期的平稳走势终于完结。2、技术指标的提示。除了短期均线的破位,量能出现萎缩外,严重超买的技术指标也存在不少风险提示。日K线上,CCI指标进入0~-100的弱势震荡区间、KDJ调头向下击穿80位逼近60一线、BOLL通道中轨的失守、MACD和DMA指标高位的调头、RSI高位的死叉等等都是对可以作为短线调整风险来临的标志。而30、60分钟K线上,股价趋势伴随BOLL通道打开向下发散的态势,更是加大了短线调整的可能性。

  综上所述,正是由于基本面和技术面在短期内形成的双重压力,导致了目前处于年内高位的大盘产生了高处不胜寒的感觉,震荡自然再所难免。对此,投资者短期内保持谨慎还是很有必要的。不过,现在盲目的杀跌并不可取。我们本周寻获的积极因素尽管不多,但是还是值得大家给予一定的重视的。(1)空方杀跌的能量没有完整积蓄。参看本周活跃在跌幅榜前列的股票,我们发现引起下跌的主要原因一是前期个别走势强劲现在出现短期的获利回吐;比如百花村(相关,行情)、海虹控股(相关,行情)、赛迪传媒(相关,行情)等。二是部分个股基本面的利空所致,比如厦工股份(相关,行情)的关联交易、吉林纸业(相关,行情)的停产等消息导致自身出现较大跌幅和连续的调整。这两种目前空方阵营的固定主力,尚未在各自板块中引发连锁效应,中线看杀伤力并不犀利。而相比之下,曾经为空方提供支持的股票如强势整理的龙头品种和近期热点以及下跌空间迅速缩小的指标股,却没有太多促成连续调整的动力。(2)市场人气的恢复。高价次新股价量配合良好,表现活跃,目前上行强势不改,这并不是单纯的超跌反弹。高价股长期低迷之后能逐步崛起,其实还能给予我们一个信息——资金对高价股的勇敢追逐表明市场人气的恢复更上一个台阶。(3)蓝筹股的活跃。精伦股份、卧龙科技、八一钢铁(相关,行情)等虽然可以看作是次新股活跃的结果,但是观察它们基本面发现,高送配和业绩的增长才是获得投资者甚至主力资金青睐的主要原因。如果再回想年前到现阶段,如汽车、钢铁、医药等业绩优良板块的表现,乃至目前中兴通讯(相关,行情)、渝开发(相关,行情)等基本面良好或大幅转变为良好的个股受到的关注程度,我们不难发现多方主要战场在于对投资价值的炒做,而表现投资价值最直接的就是业绩。蓝筹股作为绩优板块的一员也是中期行情的潜力部队,依然坚守着多方阵营,从这个层面上我们也不应该悲观于短期的调整压力之中。(4)根据技术走势的理论假设,下跌空间不大。首先,30日均线成功金叉120日均线,目前支撑力度在调整的考验中表现得较为牢靠。而120日均线逐渐运行至年线和60日均线形成的矩形结构中轴位置,有望在“1.14行情”开始以来第一个箱形结构(1.14~1.24K线结构)顶部获得支撑并且实现与年线以及60日均线走平的态势。如此一来,参看均线系统和K线图形1480点一线会成为大盘的坚强支撑。其次,参照日K、周K对应的EXPMA指标快慢线的区间,1475点也会对大盘形成有力的支撑。最后,以60分钟的K线结构看,不仅上升趋势未改,并且大盘最近的两次止跌基本在1477~1474点一线,说明大盘短期调整空间并不会太大。

  后期随着两会的逐渐深入,相信基本面会很好的配合大盘的技术形态运做,完全把调整的风险定格在短线的范围内,因此在谨慎之余,最起码我们对后市做多信念不要轻言放弃。

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