主持人说：搜狐财经频道基金总裁周得到了业内和广大网友的普遍关注，得到很多基金公司的支持。非常感谢各位网友的支持，非常感谢各个基金公司的支持，尤其感谢优秀基金公司的老总对我们的支持。今天来到搜狐财经频道作客的是长盛基金的副总邓瑞祥先生。长盛基金是成立于1999年3月的一家基金公司，在业内一直有着比较好的口碑，今天请到邓总作客搜狐非常荣幸。先请邓总和网友打一下招呼。

　　邓瑞祥说：各位网友朋友们，大家下午好。非常感谢搜狐网站给我们提供的这个交流机会，希望网友们积极参与，我会尽最大的能力和大家进行充分的交流和沟通。

　　主持人说：长盛基金公司是成立于1999年，您是从2001年年底一直在长盛工作。您在公司工作这么长时间，能不能给我们介绍一下您认为这家公司的特点是什么。

　　邓瑞祥说：正像主持人刚才所说的一样，长盛公司最大的特点就是稳健。稳健经营一直都是长盛公司奉行的原则和策略，自公司成立以来，从没有投资过任何一只存在严重问题的股票。

　　主持人说：长盛公司能取得这样的成绩也是很不容易的。

　　网友：能谈一下长盛基金与其它基金相比优势在哪里？

　　邓瑞祥说：长盛公司是97年底《证券投资基金管理暂行办法》颁布以来成立最早的十家基金管理公司之一，也是全国社会保障基金理事会选定为其委托理财的六家基金管理公司之一。长盛公司目前管理着四只封闭式基金，二只开放式基金，三个社保基金组合，管理的资产规模近120亿元人民币。

　　基金公司比的是业绩。长盛旗下的四只封闭式基金都有着良好的经营业绩和分红记录，其中，99年成立的基金同益分红高达8毛1，超越上证指数71％，在2001年上证指数下跌了20％多的情况下，基金同益、同盛和同智都实现了分红，我们的分红在当年所有的基金管理公司中排名第二。

　　我们的成长价值开放式基金更是业绩骄人。今年上半年累计分红为每基金单位0.075元，累计基金净值在可比的15只开放式股票基金中位居第二，今年以来的净值增长率名列第三，自2002年9月18日成立以来到目前为止，超越上证指数24％。

　　长盛公司强调的是团队合作精神，投资部和研究部每天沟通，随时交换意见、看法，已经形成惯例。公司鼓励基金经理有自己的操作风格，但事前必须讲清投资思路，充分探讨。长盛公司不但内部沟通充分，与全国各大券商的研究所也保持良好的合作关系，信息来源畅通。员工之间相处融洽、和谐，工作兢兢业业、踏踏实实、一丝不苟、朝气蓬勃。

　　网友：长盛可以进行网上交易吗？

　　邓瑞祥说：长盛公司本着对投资者资金安全高度负责的精神，正在研究网上交易的可行性。将在条件成熟时推出并发布有关公告。

　　主持人说：能不能介绍一下长盛公司旗下六只基金的情况。

　　邓瑞祥说：四只封闭式基金分别是基金同益、基金同盛、基金同智、基金同德，规模分别是20亿、30亿、5亿、5亿。各个封闭式基金自成立以来都大幅超越同期上证指数。

　　截至到上周末，基金同益超越上证指数71％，同盛超越上证指数32％，同德超越上证指数约34％，同智超越上证指数27%，同益基金累计分红8毛1，同盛累计分红近3毛，同智累计分红1毛。这在一定程度上体现了专业投资人的优势。

　　开放式基金自2002年成立以来，上证指数已经下跌了16％，而长盛价值成长却实现了8％的累计净值增长，在十五只开放式股票基金中累计净值排名第二。债券型基金已于十月下旬成立，正好赶上长江电力的发行。

　　公司现管理着全国社会保障基金理事会的三个组合，即股票组合、债券组合和回购组合，均取得了较好的业绩。

　　网友：您如何看待基金业今年的表现情况，对货币市场基金如何理解？

　　邓瑞祥说：基金业是最为透明的一群机构投资者，奉行的是价值投资理念和组合投资的操作模式，这是符合股市未来发展趋势的，无论是开放式基金还是封闭式基金，今年都大部分超越了同期上证指数，显示了机构投资者的优势。

　　今年表现得比较好的汽车、钢铁、电力、交通运输业等板块都是基金的重仓股。基金的投资理念和操作方式正在得到市场更进一步的认同。

　　2002年末全球MMF净资产规模总计3.2万亿美元，占证券投资基金资产规模的比例接近30％，其中主要的投资者是个人投资者，占比超过四分之三。其中MMF的大部分集中在美国证券市场上，总规模为2.27亿美元，占美国基金资产总规模的35.54％，比股票基金规模略低。

　　总体来说，MMF是居民储蓄的最佳替代品。它应该具有风险低、收益稳定、流动性强的特点。从我国MMF的可投品种来看，同业存款的年利率为1.89％，融券回购的年收益率接近3％，央行票据的收益率也在2.6％以上，都远高于居民活期储蓄的0.72％，而这些投资品种是一般中小投资者难以涉足的，因此，MMF在收益上和居民储蓄相比具有明显的优势。特别是在股市和债市行情都不好的情况下，MMF是资金最好的避难所。

　　该产品目前最大的困难在于它的流动性能否做到与居民储蓄相类似，而这取决于银行技术开发能力以及销售该产品的积极性。

　　此外，我国商业票据市场还极不发达，没有形成全国统一的票据市场，没有发行大量的期限在一年以内的国库券，而剩余期限在一年以内的短期国债的交投又极不活跃，浮动债券的设计期限又较长，在市场资金紧张的时期也有较大的风险。商业票据市场的风险难以把握，不适宜作为目前MMF的理想投资对象。

　　网友：长盛公司在新产品开发上有什么规划？

　　邓瑞祥说：我公司在产品开发上基本遵循推出一个、储备一个、研究一个的策略。从人员配备上来说，产品开发由策划发展部来负责，但投资部、市场部、研究部都会参与产品的设计工作，甚至部分券商的金融工程部和产品开发部门都是我们借重的力量。

　　从产品设计理念来说，首先是考虑投资者的需求，其次是完善公司的产品链，使不同的投资者在不同时期能选择不同的产品，并在产品转换上给予方便，目前我公司对MMF和股票指数基金等产品方案都在完善之中。

　　网友：邓总在长盛主要负责什么业务？

　　邓瑞祥说：主要负责投资部和研究部。

　　网友：听说贵公司有一个女基金经理，能否介绍一下她的情况和投资成绩。

　　邓瑞祥说：我们最近成立的债券型开放式基金的基金经理是王茜女士，她从事债券投资的经历长达六年。1997年在武汉市商业银行参与筹备信贷业务部，并从事银行间的债券交易，与商业银行的债券投资部门保持着良好的业务关系，在银行间债券市场上具有较好的优势。

　　王茜女士在2002年加盟长盛公司，负责封闭式基金和开放式股票基金的债券配置，取得了良好的投资业绩。

　　主持人说：第三季度大部分开放式基金遭遇净回购，而长盛成长价值却实现净申购六千万，请问为何有这么大的反差？

　　邓瑞祥说：长盛公司前不久率先公布了旗下长盛成长价值开放式基金的2003年第三季度投资组合公告，显示基金份额在第三季度取得了六千万份的净申购。事实上，长盛成长价值已经连续四个月实现了净申购。

　　主要的还是经营业绩。长盛成长价值自成立以来，股市整体趋势不断下跌，而我们却实现了不菲的绝对收益。长盛成长价值自2002年9月18日成立以来，上证指数下跌了16％，累计净值却上涨了8%，在开放式股票基金中，长盛成长价值累计净值排名第二。

　　其次是基金投资者在不断成熟。在长盛成长价值成立不久，市场出现了经营业绩越好，越被赎回的不正常现象，说明投资者对开放式基金能否持续战胜市场，在市场下跌中能否实现正的绝对收益持怀疑态度。今年以来，基金的投资理念和操作模式得到了市场的不断认同。

　　网友：如何才能加入基金管理行业？贵公司倾向招聘什么样的人才？

　　邓瑞祥说：基金管理公司最主要的资源是人力资源和品牌效应。欢迎有理论水平和良好投资业绩的投资人员以及善于从事市场推广的市场专才加盟我公司。

　　我们公司正在招聘市场营销策划和营销客户经理这两个岗位，详情请见我公司网站WWW.CSFUNDS.COM.CN和今日的《证券时报》A8版。

　　主持人说：长盛明年看好哪些板块？

　　邓瑞祥说：重视公司的基本面，组合投资代替坐庄模式是今后证券市场的大势所趋。能充分分享国民经济增长的行业和个股会有远远强于大势的市场表现。阶段性行情的初期，低市盈率板块和个股是股市资金的避风港，具体而言，钢铁、电力、交通运输等板块和行业的龙头会先行。

　　而金融、汽车，甚至部分有实质业绩支撑的科技股会将行情推向纵深。基金的投资模式会得到市场更广泛的认同，明年将出现基金逼券商、券商带私募的现象。券商的根本出路在于以增量来解决存量，而不仅仅处理现有的存量。

　　网友：去年你们对中兴通讯H股提出意见，今年招商可转债也遭到基金的不满，你们对增发是什么态度？

　　邓瑞祥说：上市公司的再融资对其持续发展极为重要。问题是在目前股权割裂的情况下，再融资，不管是增发，还是可转债或配股几乎全部成了流通股股东的责任和义务，非流通股东不但不为再融资承担义务，还往往由于再融资能极大地提高每股净资产。

　　对很多上市公司来说，一次IPO的融资额都超过了非流通股的股本投入和公司上市前历年的利润总和，但流通股股东所占的股权比例却很小。

　　而一次融资，非流通股东的每股净资产的增值更是上市公司几年盈利都无法达到的，这种现象显然是不公平的，这绝不是创业利润所能解释的，其中含有很大一块属于流动性溢价。因此，在目前股权割裂没有根本解决之前，应大力提倡低价配股（以每股净资产为基准），让不愿为上市公司的持续发展再掏钱的非流通股股东的股权不断稀释。

　　网友：请您谈谈对今年年底和明年证券市场走势的看法。

　　邓瑞祥说：影响今后证券市场最重要的因素有三个：股权割裂、CPI走势和汇率问题。股权割裂问题没有解决之前，股票市场难于出现大牛市。人民币兑美元的名义汇率在若干年内会保持不变，但人民币对内的轻微贬值等于人民币实际汇率的轻微升值。1％到2％的温和通胀对解决就业问题和经济增长都有好处。生产资料价格的上涨和与粮食有关的食品价格的上涨正在推动CPI的走高。

　　CPI的走势也有强烈的趋势性，最终将突破2％而迫使名义利率上调。CPI的走高意味着实际利率的不断走低，储蓄资金将被迫分流。企业债的发行规模会扩大，但票面利率会上调，能吸引部分储蓄资金，同时，在CPI上行的初期，企业的库存会减少，产能利用率提高，产品价格上升，净利润不断增长，而这有利于股市。

　　网友：对证券市场走势的看法能谈得具体些吗？

　　邓瑞祥说： 在股市大势下跌两年半，幅度达40％的情况下，有理由看好今后的证券市场。今年的股市自阶段性高点也已下调了半年多，而近期跳水的个股愈演愈烈，越来越多，具有底部的鲜明特点。

　　股市的阶段性底部不会像往年一样出现在明年上半年，而会出现在股市、债市双双下跌，资金面极度紧张的情况下提前到来，甚至在11月份见底的可能性很大。股市底部往往出现于大多数投资者极度悲观之时。

　　明年将在名义汇率、名义利率都不变，CPI上升的情况下出现类似于牛市的大反弹。当然，真正的牛市会出现于解决股权分割问题的方案明朗之后。而国有股减持和全流通方案明朗之日，股市行情将围绕方案的受益板块而展开。股市行情越低迷，国有股减持方案就会越有利于流通股股东。

　　网友：现在有一种说法基金经理为了保官发动了前几天的蓝筹行情，请问你们怎么看这个问题？或者说长盛如何从制度上保证对基金经理人的制约？

　　邓瑞祥说：长盛公司实行的是投资决策委员会领导下的基金经理制，基金经理需要提交投资计划，包括股票仓位的大致比例，行业配置比例以及个股的大致买卖价位和比例！

　　超过2％的重仓股需要经过答辩程序；组合中的股票比例必须有占资产净值70％以上来自于研究部的股票池。基金经理自行买入的个股若占资产净值1％以上必须有研究员的研究报告支持。

　　但随着公司管理的基金越来越多，投资决策委员会赋予基金经理的权限也趋于宽松，每只基金的运作在不违背该基金契约的前提下尽量能体现基金经理的个人风格，充分发挥基金经理的主观能动性。

　　网友：保险公司的背后有再保险公司，基金公司的背后有什么？

　　邓瑞祥说：基金公司与保险公司的运作模式有较大的区别。基金公司本身的资产与他们管理的基金资产是严格区分开的。基金投资者对基金运作的收益享有充分的权利，但对亏损也要承担义务。

　　基金公司的收益主要是年管理费。基金管理人违背契约的投资指令，托管人有权拒绝执行。基金公司的注册资本一般较少，目前大多为1亿元。只有管理人违犯法律法规造成投资者亏损时，基金公司才负有赔偿义务。

　　网友：邓总，你好，我是一个即将步入社会的学生。我学的是会计学。但当自己面临是继续学习还是出来工作这个问题时，自己不知道该怎么办？有人说继续学习，也有人说该出来锻炼，你认为像我们这样的毕业生，该走哪条路？能传授点经验给我们这些晚辈吗？多谢了。

　　邓瑞祥说：我认为寻找一份自己所感兴趣的工作是最重要的，这样工作起来才会有激情。我的人生经验是读书、敬业、交友、锻炼。

　　步入社会之前有机会学会在工作中会用到的必备知识是非常重要的。

　　工作是人生的根本，不仅仅是赚钱的手段，更是实现人生价值的途径。

　　交友也非常重要，能得到朋友的帮助甚至提携有时会成为人生的转折点。身体锻炼也很重要，良好的身体状况是人生幸福的前提。

　　主持人说：时间过得很快，邓总和网友聊得非常开心。您觉得我们这种形式好吗？

　　邓瑞祥说：这种形式非常好，希望有机会经常参与这种活动。基金管理公司最主要的职责就是为中小投资者理财，通过这种方式加强与投资者的沟通，我认为很有必要。

　　主持人说：通过今天的聊天，我们对长盛基金的稳健和谨慎的作风有了进一步的认识，希望搜狐能够真正成为沟通投资者和基金公司的平台，为基金公司理念的推广，为投资者知识的掌握起到一定的作用。由于时间关系，今天的聊天到此结束。谢谢邓总的支持，也谢谢各位网友的关注。

　　邓瑞祥说：谢谢主持人，谢谢搜狐财经频道为我们提供了与投资者沟通的机会。谢谢。

　　主持人说：祝愿长盛基金的业绩越来越好。