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证券市场本性要求其是最自由化最市场化的
2003年8月28日17:58   来源:[ 证券市场周刊 ]
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  8月23日,周六,《证券市场周刊》编辑部迎来了一群中国证券市场的热血人物。他们是经济学家吴晓求、刘纪鹏、韩志国、王国刚、林义相、徐宏源;有中信证券副总经理黄卫东、湘财证券战略规划总监施光耀和本刊特邀的个人投资者代表张卫星。中国证监会和中国证券业协会的领导出席了恳谈会,并认真细致地全程听取讨论。

  银河证券总裁朱利、股票投资专家蔡明、知名学者王连洲没有到会,是通过专访及书面形式表达了他们对会议主题的看法。

  《证券市场周刊》杂志社社长王波明首先发言。王波明提出,在公有制的条件下,对证券市场的监管不能无为而治。

  中国证券市场研究设计中心常务干事王莉强调,证券监管要调控预期,如果把未来的规划设计好,无形当中就是提高了投资者的信心。如果给出一个预期,全流通的短期恐慌可以控制。

  谏言献策,对股市六个重大问题的争鸣与碰撞持续了6个小时。

  直面监管

  针对目前中国证券市场出现的疲软,监管问题成为各方人士议论的焦点之一。恳谈会上,与会者对证监会目前的作用与地位提出大量质疑。

  至于到底该怎么管,参会不少专家认为,目前的监管过严。

  林义相认为,证券市场的本性要求其本身是最自由化最市场化的,可偏偏中国对证券市场的控制是最严的,管得是最死的。

  王波明认为,证券市场出现的问题很多,而这些问题的出现与解决都与证监会的监管理念有很大的关系。证券监管是一种非常有技巧的东西,非常复杂,任何一种成功的监管往往都是在过度监管与过松监管之间寻求平衡点。过度的监管可能是保护了投资者的利益,同时也失去了市场的有效性。

  参加会议的有关方面负责人也在会上提出,监管理念要转变,不少规则须改动。例如,中国证监会只有两个人在管理134家券商的所有高管人员,如果一家券商按6个高管人员计算,那就有700多人需要管理,实际上是管不过来的;上市规则10年不变,现在上哪去找3年平均盈利10%的企业?这可能也是导致上市公司造假的因素之一。

  刘纪鹏则谏言,现在很多部门都参与证券市场的监管,比如新成立的国资委。作为国有资产的所有者代表,国资委对于与证券市场休戚相关的国有股减持有相当的发言权。但是,对于监管部门来说,最重要的是不要把全流通和国有股减持混为一谈。证监会一定要掌握全流通的主动权。

  本刊常务副主编方泉主持会议。本刊副社长戴小京在会议总结发言中说,与改革开放初期主要是解决温饱问题和比,中国已进入了这样的历史阶段,城市化的速度在不断加快,而实物消费的增长速度在下降,可预测与不可预测的事情都在不断地变化着,这种情况下股市有特别的不可替代的作用。比如说泡沫,泡沫是有一定的积极作用。这次股市被打下,其中就有一个因素是恐惧泡沫。现在泡沫好像没有了,自己就先体会危害了。财政、银行、股市三个发泡机,相比之下也许股市的泡沫是最安全的,适当的泡沫对整个经济可以起润滑作用。针对政府在股市的作用与地位,戴小京认为,在中国股市的成长阶段政府扮演了严父慈母交替的角色。突然来一个人说这个作用不好,不要他治他律了,自治自律吧,来一个严父打他三巴掌,然后不管了,这恐怕不行。从他律到自律中间的转换有一个过程,不能一刀切。边缘化意味着“妈妈不爱我了”。最后一个是关于治标治本的问题。谁都知道标本兼治是最理想化的,谁都知道这是最不可及的。往往从治标入手,用治标来赢得治本的时间。实际上往往是在治标对症治疗的过程中,本也在自己改善。悲观地看,股市有很多毛病,但其实各个角色都受到教育,各角色都在学习,很多东西会沉淀为制度的变化,对症治疗的治标一定要用。

  戴小京最后诙谐地说:“还是那句老话,中国的事情好也好不到哪儿去,坏也坏不到哪儿去。我们没有必要失去信心。”

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