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害怕股指期货
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[ 皮海洲 ]

  首先,股指期货给机构投资者提供了一个做空的机制。在没有股指期货之前,市场只有作多机制。不论是散户还是机构,要想在股市里赚钱,只有做多,只有将股指、股价向上拉升才行。因此,机构与散户之间有时还是能目标一致。而从散户角度来说,就算股票套牢了,只要长线持有,仍还有等待解套的机会。然而,有了股指期货之后,机构做空就可以套利,如此一来,对于那些持有股票的股民来说,要想赚钱与解套也就更难了。虽然目前的政策对于散户能否介入股指期货还没有最后定论,但是由于股指期货的高风险性及大多数散户的保证金都相对较少等因素的影响,纵然管理层最后允许散户介入股指期货,只怕届时能够真正介入股指期货炒作的散户也不会太多。因此,对于大多数的股民来说,一旦遇上熊市,散户投资者便只有承受损失的份儿,而机构投资者由于做空也能赚钱,这不仅使得机构投资者失去了做多拉高指数的动力,而且还由于机构的竭力做空,从而导致散户投资者的损失增大。

   其次,就当前中国股市的现状而言,推出股指期货将增大市场做空的能量,从而加速股指的向下运动。由于当前沪深股市的市盈率偏高,同时又有大量的国有法人股问题的困扰,从中长线而言,股市重心的下移将是不可避免的。而股指期货的推出则有望加速这种重心下移的进程。因此,对于广大的散户投资者来说,在这种背景下,要赚钱就更难了,而要亏损则变得十分容易。

  此外,股指期货的推出,将加剧股指的震荡,从而使中小投资者的短线操作变得困难起来,增加了股市的短线风险。由于做多与做空都能赚钱,并且由于股指期货的放大效应,机构投资者为了各自的利益,必然会在做多与做空上斗法,从而加剧股指的上下震荡,像1995年国债期货市场的“3·27”事件难保不在股指期货上发生。

来源:[财经时报·新证券]
2002年6月3日14:17

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