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研究人员:买断式回购可能加速债市下跌
2003年9月25日08:20   [ 刘世磊 ] 来源:[ 证券日报 ]
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  尽管有消息说买断式回购将很快在银行间市场推出,市场各方对债券市场引入做空机制也翘首以待,但对于买断式回购登场的时机是否成熟仍有不同声音。部分债券研究人员认为,在目前的市场环境中,买断式回购的推出并非像人们当初设想的那样会给投资者带来便利,反而会加剧目前债券市场的风险,甚至可能会加速债市的下跌。

  湘财证券的胡卫东认为,买断式回购的推出,对债券投资水平要求更高,投资者需要对市场利率变动有准确的判断才能进行操作。如果判断失误,反而会造成更大的损失。

  更有研究人员指出,近期八期国债流标和九期国债停发,国债市场连创新低,特别是长期债下跌幅度更大。这种现象的出现虽然有资金面紧张的原因,更重要的是对市场利率变化没有把握。相对于资金的紧张,利率的变化方向才是目前债券市场最大的不确定性。

  该人士认为,一段时间以来,关于中国经济过热还是正常,应当采取防止通胀的预防性措施还是继续执行稳健的货币政策各方争论不休。同时,近期央行采取提高存款准备金率、收缩信贷等一系列的措施,这使得市场参与方变得非常谨慎,普遍采取观望态度。

  近日交易所市场债券普遍大幅下跌,010307券上市首日就跌破了面值,前一日更是下跌了0.78元,收盘于97.62元,创下该券上市以来最大跌幅和新低,这一事实表明,因利率变化不定,买断式回购可能给目前债券市场带来的风险已经在债市中有所反映。

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