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2003-09-17 10:48 华夏银行分红看点多
2003年9月17日10:31   来源:[ 深圳特区报 ]
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    就在部分银行股股价出现调整、大盘震荡加剧之际,华夏银行(相关,行情)一纸分红公告再次成为市场关注的焦点。投资者纷纷揣测,华夏银行(相关,行情)会否藉此走强,银行股能不能借机整固,市场又怎么看待华夏银行(相关,行情)此次高比例分红呢?分红逾12亿元上周五刚刚上市交易的华夏银行(相关,行情)昨日发布董事会公告,公司拟实施2002年度和2003年中期的分红预案,总计分配股利达12.355亿元。
据悉,华夏银行(相关,行情)2002年度股利分配拟以发行上市后的总股本35亿股为基数,每10股派现2.23元,分配股利7.805亿元;2003年中期股利分配拟以发行上市后的总股本35亿股为基数,每10股派现1.3元,分配股利4.55亿元。

    对此,华夏银行(相关,行情)股证事务处有关人士表示,近年来证券监管部门一直在倡导上市公司给予股东以实实在在的回报,而此次分红既符合公司一贯的分配政策,也有利于为持有华夏银行(相关,行情)的投资者树立长期投资的理念,有利于证券市场的健康发展。针对此次上市几天即准备实施的高分红预案,相关人士解释说,“董事会此前是经过仔细研究和考虑的,在保证充足现金流前提下,我们尽量将可分配的利润回报投资者,目的还是引导投资者的长期投资。”

    按照华夏银行(相关,行情)的招股书所称,其所募集的56亿元资金将根据计划主要用于机构网点建设、电子化建设、人才培训、购建固定资产以及资金运营等。对于市场上的疑虑,相关人士表示,公司上市募集资金将作为资本利得列入账目,并将按原计划投入使用,而股利分配的12.35亿元全部来自公司可分配利润,这其中不存在所谓为非流通股股东套利的问题。

    股权结构是隐患目前,有相当一部分投资者认为,在市场低迷的情况下,投资者最重视的就是上市公司现金红利所带来的投资回报。从分红预案的具体情况看,华夏银行(相关,行情)的两项分配预案、尤其是2002年的年度分红都是以发行上市后的总股本35亿股为基数的,这显示流通股股东的利益得到一定的重视。

    但从另一个角度看,也有不少投资者存在疑虑,认为华夏分红的关键在于不同股东之间持有股份的成本不同。更有人说,华夏银行(相关,行情)之所以选择高比例分红派息方案,是因为非流通股股东目前持有的股票不能在二级市场上变现,大股东利用自己持有股份可以通过现金分红的方式,将公司部分盈利合理地转化成自己的资产。

    具体而言,华夏银行(相关,行情)总股本为35亿股,其中非流通股东共出资25亿,持有25亿股,占71%股权;流通股东共出资56亿,却只持有10亿股,占29%股权,而在此次分红预案中,非流通股东可分得8.4亿元,但流通股东仅分得不到4亿。青海证券分析师苏武康进一步指出,从招股说明书的具体情况看,华夏银行(相关,行情)最近分配的四年内,除2001年未分配外,平均每年分配现金股利2.08亿,而此次华夏银行(相关,行情)派现比例远远大于前4年的平均值。如此一来,对于非流通股股东而言,公司上市几天就能直接收回35.3%的成本,其回报率远远大于流通股股东。

    大多数市场人士认为,华夏银行(相关,行情)的情况与此前用友软件(相关,行情)高比例分红类似,都是在目前上市公司股权结构不合理的条件下产生的。由于股份不能全流通,不能实现同股同权,这类高溢价向社会股东发行的上市公司,在高派现给低成本入股的国家股、法人股股东的同时,就给流通股股东带来不公平的待遇。实际上,由于华夏银行(相关,行情)刚上市就实施高比例分红,市场予以高度关注是合情合理,但由于深层次的原因,短期内解决这类问题的办法不多。

    对市场影响几何昨日也是华夏银行(相关,行情)上市后的第三个交易日,受分红消息刺激,该股以7.35元高开后出现窄幅震荡迹象,最终报收于7.28元,走势略强于其他银行类个股。值得注意的是,该股三天换手率接近65%,显示出一定的机构资金建仓迹象。

    高比例分红的华夏银行(相关,行情)能否维持相对强势?金元证券的李瀚涛认为,大比例分红对于华夏银行(相关,行情)短期股价有一定的支撑作用,但从此前实施高比例现金分红的公司股价表现看,这类股票中长期的上升空间可能较为有限。展望近期,即使华夏银行(相关,行情)能够在短期内落实分红,但其股价也很可能以宽幅震荡为主,难以产生大的行情,带动整个银行板块反弹的可能性较小。

    对此,青海证券的苏武康也认为,目前市场对银行股的看法已出现微妙变化,主力机构不太可能一边大举出售招行等银行类个股,一边买进属同一板块的华夏银行(相关,行情),即使要买,也要等整个板块沉寂下来再缓慢吸纳。届时,由于华夏上市之初定价偏低,再加上如果后市在量能配合下能够逐步走稳,那么银行股的重心将得到稳定。

    实际上,大多数分析师认为,在华夏银行(相关,行情)实施高比例分红的前提下,有一点是可以肯定的,即华夏银行(相关,行情)股价对市场的冲击将是短期的,也是相对有限的,该股的低定位和高比例分红将封杀市场进一步深幅下跌的空间,为市场行情的良性发展奠定一定基础。

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