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连豆日:警惕美豆见顶
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[ 于晓兵 ] 机构:[ 沈阳中期 ]

  CBOT在预期12月度粮食供需报告利多作用下,继续上涨,技术形态连续收出3连阳。从技术图形看,CBOT目前运行于均线系统之上,各种技术指标呈现多头排列。而且目前基本面利多因素很多。比如:全球大豆需求旺盛,美国产量下降,以及阿根廷银行倒闭,南美经济形式进一步恶化等。似乎这些因素足以抵消即将到来的现货压力。但笔者认为,美盘大豆短期随时有可能见顶。资者应保持高度重视。

  分析如下:

  首先,制约大豆价格的决定因素是由供求决定的而不是由所谓“利多因素”制约。

  我们知道任何一种商品的价格都无法摆脱价值规律的约束。供大于求即使暂时不跌,长期也会跌。2002-03年,目前可以统计的大豆产量并不少,南美的增产足以抵消美国的增产,中国的产量也是创记录的。而与次同时经管需求有所增长,但相对于大豆价格上涨的幅度看,仍然是相对缓慢。

  其次,期货做的是预期而不是事实。

  一旦成为事实的东西在期货市场的作用往往要大打折扣。比如:8月份月度粮食供需报告,当时几乎公布的所有的利多数据,而在此几天CBOT还连续收出3连阴,但利好数据一公布CBOT几乎这种突然的利好期价就走出暴涨行情。但9月月度粮食供需报告又会如何。很多分析人士基于8月份报告预测,9月份报告很可能再次利多。笔者也同意这种观点但应该注意,即使9月利多其对于价格的刺激作用也不会像8月份报告明显,甚至出现报告利多,期价下跌的情况。其原因主要就是此次利多早已经被市场预测到,并且在期价中得到了体现,即使真的利多,作空可能比作多更为安全。

  再次,季节性因素导致的短期大豆供应过剩会使期价下跌。

  目前作多的主要理由是认为,今年大豆供不应求。但投资者应该注意,目前的统计数据的确显示,明年大豆可能会供应与需求不平衡。但这是以后的事情,并不代表现在就出现供不应求的现象。打开CBOT30年连续图,我们会发现,9月份出现全年高点的概率特别大,其实并非偶然,价值规律在短期和长期都是有效的,即使长期供不应求,但短期供大于求,对于期货这种高风险的行业也同样是极其危险的。试想有几个客户能挺过3个涨跌停板。

  最后,目前技术图形显示,箱体上部的压力依然存在。

  从技术图形看,目前CBOT大豆仍处于强势之中,但如果我们打开长期图会发现11月大豆600美分一线形成的顶部形态非常明显。如果CBOT无法在9月份突破这一价格,进入10月份突破的难度恐怕会更大。而且CBOT黄豆交易进入8月份以后,场内盘和场外盘的分歧日益加大。连续上涨和连续下降出现的次数明显偏低。而场内与场外期价通常在高位区域的不统一,本身也是说明多方对后市不坚定的表现。

  总之,在12日公布报告如果利空,CBOT后市继续上涨的难度将会很大。但如果利多,由于期价在近期的上涨中,消化了大部分利好因素,期价可能出现短期冲高回落,甚至直接回落的局面。投资者在作多过程中应警惕CBOT可能随时见顶。

2002年9月9日16:59

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