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板块:重组股有能力引领反弹吗?
http://business.sohu.com/
[ 刘宇 ] 机构:[ 天一证券 ]
Stock Code:1A0001
  深沪两市在前两日小心翼翼收出小阳线后,昨日终于出现了一根略带上影线的中阳线,总成交量也由50亿左右回升到90亿的水平,两市1200多只个股中下跌家数总共不到50只,种种迹象表明一波期待已久的反弹终于姗姗来临。昨日早盘引领大盘反弹的个股大多是历史上曾经有过大规模资产重组的个股,它们大多曾经历了长期的下探,尤其许多恢复上市的股票在恢复上市后无一例外地出现巨量大阴线,之后一路下挫,最近跌无可跌而企稳反弹。笔者将引领反弹的公司予以分类,并作一分析。

  第一类是曾经因为业绩下滑被迫退市,但在重组后恢复上市的公司,它们进入新的产业且发展前景明朗。典型的例子有渝钛白(相关,行情)、白猫股份(相关,行情)、都市股份(相关,行情)、宝信软件(相关,行情)等。
渝钛白经过长城资产管理公司及各方努力,原本停工多日的生产线不但恢复生产,而且从2001年起经营状况连连走好。最近公布的3季度季报显示净利润同比增加了33.58%之多,股价也不到10元,后市继续震荡反弹的可能性较大。而曾经是沪深两市亏损大王的农恳商社(现名“都市股份”)经过脱胎换骨般的债务重组和资产置换后,已发展成为以现代都市农业为支柱产业、超市与保健品并举的上市公司,重组前每股收益-6.17元,而2002年中报每股收益回升到0.18元,每股净资产回升到3.18元。此外,后三家上海本地公司还有一个特点就是同为超级小盘股,目前的流通市值都不到3亿元,所以虽然目前绝对股价在16元左右,但站稳这一价位难度并不大,宝信软件似乎还有一定反弹潜能。

  第二类是退市后虽然勉强恢复上市,但其重组效果并不十分明显的公司,如ST闽闽东(相关,行情)、ST英特(相关,行情)、ST红光(相关,行情)、ST东海(相关,行情)、ST东北电(相关,行情)、百花村(相关,行情)等。这些公司中的大多数,除非二次重组或经营状况出现新的改善,否则股价只能跟随其他个股被动反弹。不过这一类公司中ST东海、ST东北电、ST幸福(相关,行情)属于另类。这几家公司虽然重组后业绩改善不明显,但由于其目前二级市场股价都只有5元多,反而有可能在后市加以投机运作并走强于大盘。

  第三类公司历史上虽经历业绩下滑但未等到退市就进行了主动性的重组,经过重组后公司主营业务完全变更,基本面得到明显改善。典型的如ST永久(相关,行情)、金荔科技(相关,行情)。其中ST永久自从民营企业中路集团入主后经营状况得到迅速好转,2001年公司自行车传统产业境内外收入为3.3亿元左右,利润为2300多万,毛利率仅为7.46%;而保龄设备等置入资产利润为2100万,毛利率高达50.64%。2002年中期每股收益为0.22元,而去年全年业绩也只有0.03元。而金荔科技的前身是以建材产销及废旧物资收购为主的飞龙实业,整体资产置换后转型为高科技农业,目前业务发展形势良好。这一类主动进行产业重组的公司由于资产质量得到改善后市有望继续保持强势。

  需要进一步说明的是,笔者认为不能简单地将上述历史上曾经进行重大资产重组的个股的走强理解为弱市当中一些深套资金躁动的结果。这些个股的走强似乎与目前正渐露雏形的国有资本战略重组的大思路不无关系。今年8月份以来,先是方向机电7672.01万国有股份分别转让给沈阳市北寿方向集团公司和深圳汇银峰投资公司和深圳辰奥实业公司的动议通过财政部批准,标志着国有股权转让给非国有单位的坚冰终被打破;继而是深圳市推出水务、公交、能源、燃气、食品等五大行业的国有股权国际招标方案;再是10月初中国证监会公布《上市公司收购管理办法》,其中在保护收购公司和目标公司权益、投资者权益等方面填补了以前公司兼并收购重组在操作层面上的许多空白;近日媒体又透露出《外资并购国有大中型企业管理暂行办法》已由国家经贸委起草完毕,力争年内出台。种种迹象表明,引进外资及民间投资以收购兼并置换等方式对现有国有资本存量进行整合的制度环境正在加速完善,有关的实际操作正在紧锣密鼓地进行着。国有资本战略性重组将渐入佳境,而近期这些表现较好的历史上经历过重大资产重组的个股,尤其是第一类和第三类个股则隐约成为国有资本重组的“先行官”和样板。无论如何,这些资产重组股在这样一个敏感的时刻引领大盘展开反弹提醒我们,国有资本战略重组带给二级市场的机会也许就在不远的将来!

2002年10月23日10:15

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