搜狐首页 - 新闻 - 体育 - 娱乐 - 财经 - IT - 汽车 - 房产 - 女人 - 短信 - 彩信 - 校友录 - 邮件 - 搜索 - BBS - 搜狗 
搜狐首页 > 搜狐财经 > 搜狐期货 > 专家专栏 > 张卫星 > 精彩文章
张卫星谈“用友现象”:股权分裂是根子
BUSINESS.SOHU.COM 2002年4月4日07:55 [ 李彬 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
Stock Code:600588
      (相关, 行情, 个股论坛)

  对于本报关于"用友现象"的报道,张卫星昨日在接受采访时表示,《上海证券报》提出并积极探讨"用友现象"非常有意义。他认为,以用友软件(相关,行情)为典型代表的一批公司高派现的做法,体现了随着民营企业所有者的到位,股票市场畸形的贫富分配方式现象骤然放大突出,而造成这一现象的根本在于我国股票市场一直存在着股权分裂的制度缺陷。

  作为中国华电投资公司首席分析师,张卫星对中国股票市场的股权结构问题很关注。他表示,中国股票市场先天存在着"流通股与非流通股"股权分裂的现实,造成流通股投资者在股票发行时只能高价认购。

  这种现实也使市场长期形成一些历史特色规则,其一就是高价发行的新股一般来年都有高比例送转股的分配方案,通过股票除权,使原来在二级市场高价买入股票的流通股股东感觉风险降低。张卫星指出,对于大批国有控股的上市公司而言,因为所有者的缺位,在分红派现的选择上,这些公司的老总往往会迎合市场潮流,因此形成"偏爱送转轻分红"的局面,令市场皆大欢喜。

  不过与国有控股上市公司存在的所有者缺位完全不同的是,用友软件等一批由自然人实际控股的上市公司并不存在这种问题。张卫星强调说,因其所有者到位,所以利润分配的目的非常明确,投资就要回报,而大比例送现金对大股东来说是最实际和最实惠的。

  他算了一笔帐:用友软件出资8000多万元资产的大股东,一年就分得红利4500万元,不到两年就能收回投资,其市盈率为2;而出资20个亿的流通股股东分得红利1500万元,需要133年才能收回投资,市盈率为133。这种贫富分配方式,实在太悬殊。张卫星坦言,随着民营企业所有者的到位,大股东对于流通股股东的不公平,便显得进一步突出。

  用友软件等一批上市公司选择高派现,实质是为了大股东利益最大化,而由于这些公司充分利用了中国股票市场的制度缺陷,因此这种做法很难说是违规。对此,张卫星表示很担忧。



页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关链接
  • 据传,用友软件将进行一系列购并
  • 用友软件:为不除权高价股担忧
  • 王文京升级用友
  • 用友软件公布公告
  • 今日业绩预告:三升两降
  • 用友软件预计效益大增 同比增长50%以上
  • 王文京徐少春"斗法" 用友金蝶新年打响收购战
  • 奸商卖虎--有感于张卫星之减持方案
  • 不甘称雄国内 用友欲借EAM进军国际市场
  • 该作者文章
     ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》

    新闻搜索
    关键字:


      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)62726113或62726112
    Copyright© 2005 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有
    短信内容:
    手 机
    自写包月5分钱/条 更多>>
    搜狐天气为你抢先报! 魔力占卜姻缘一线牵!
    金币不是赚的是抢的! 爱情玄机任由你游戏!
    猪八戒这样泡到紫霞! 帅哥一定要看的宝典!
    你受哪颗星星的庇护? 萨达姆最新关押照片!
    精彩彩信
    [和弦]两极 一分钟追悔
    Forever Love
    [音效]天下无贼主题曲
    GoodFeel铃声
    [原唱歌曲] 夏日恰恰恰
    桃花流水 一直很安静
    [热门排行] 要爽由自己
    向左走向右走 飘移
    精彩短信
    [和弦]快乐崇拜 江南
    [音效]情人 猪(搞笑版)



    搜狐商城
    vip9.5折免运费
    暑期特惠总动员
    爱车清洁用品大检阅
    小家电低价促销
    哈利波特现货发售
    玉兰油超低惊爆价