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现场报道:国际主要外汇市场的历史沿革
2003年8月3日13:21   来源:[ 搜狐财经 ]
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  第二点讲一下国际外汇市场的历史沿革,回顾国际外汇市场的发展历史,国际外汇市场主要经历了以下几个阶段:(1)18世纪前,以贵金属做为两国交换货币之评价基准;(2)金本位制度,是人类历史上最有系统的国际支付制度;(3)第二次世界大战之后,则演变成为以国际货币基金为中心之金汇兑本位制度----布雷顿森林体系。(4)1970年后各国先后改采浮动汇率制度,以牙买加协定为代表。(5)以美元为主,其他货币为辅的多种准备制度。

  外汇市场是一个非常年轻的市场,是从70年代后才开始慢慢形成目前的规模, 18世纪前没有货币交易概念,后来出现了金本位制度,但金本位有其根本缺陷,随着一国经济实力的增强,它会从国外大量进口商品,直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是,货币供给量紧缩,利率抬高,经济活动放缓至经济衰退的限度。最终,商品物价跌至谷底,逐渐吸引其它国家纷至沓来,大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金,直至增加该国货币供给量,压低利率,并且重新创造财富。此类“繁荣-衰退”模式贯穿于整个黄金本位制时代,直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。在几场风雨浩劫的战争之后,布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率,以及必要时对黄金的相应比率,只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值,只允许在小于 10% 的幅度内贬值货币。进入 50 年代,持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移,这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。此协定最终于 1971 年被废止,美元将不再能被兑换成黄金。到 1973 年,各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了,主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在 20 世纪 70 年代中的全面增长,比价天天浮动,全新金融工具逐渐问世,市场自由化和贸易自由化得以实现。在20世纪80年代,随着计算机及相关技术的问世,跨国资本流动加速,将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至20年后今天的每天15000亿美元。

  最后我把国际上的几个主要的外汇市场再做一个简单的介绍,主要的国际市场有三十多个,最重要的就是纽约、伦敦、东京,剩下的新加坡、巴黎、悉尼等都是比较小的,但是也不能忽略这些中小市场,正是这些中小市场使外汇市场24小时不停地运作。伦敦外汇市场是一个非常典型的无形市场,一直是全球最大的一个外汇市场,规模最大是英镑和美元的交易,其次是欧元瑞郎和日元,他的交易是北京时间15:30到凌晨12:30,所以外汇交易到下午感觉上交易量开始大了,上午的时候,都是东京悉尼外汇市场,他的交易量稍微小一点,所以大家记一下伦敦外汇市场是从下午三点半到晚上半夜的12点半,纽约外汇市场也是一个非常大的外汇市场,他的外汇的交易完全是通过现代化的通讯和电子计算机进行的,由于美国是开放的,没有外汇管制,政府也不会指定专门的银行,几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务,纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为主,包括五十余家商业银行,还有二十多家外汇银行,纽约的交易非常活跃,我认为纽约外汇市场就是一个投机的金融交易市场,而不像其他外汇市场,有的外汇市场做外贸交易比较多,比如出口交易相关的交易,纽约就是一个金融外汇市场,投机交易占很大比例。纽约外汇市场是完全自由的外汇市场,刚才讲的伦敦是间接标价法,以英镑为自己的主货币,纽约有直接标价法,同时也采用间接标价法,交易货币的量依次品种是欧元英镑瑞郎和加元,欧洲市场的交易量比较大,日元相对少一点,交易时间是晚上九点半大凌晨四点。全球50%以上的美元交易都是通过纽约的系统进行银行清算,所以纽约的市场是交易中心。东京外汇市场也是一个无形的交易市场,可以是银行同业的交易,也可以通过经纪人进行,东京外汇市场交易品种比较单一,主要是日元对美元、欧元,日本作为出口大国,他的进口贸易的收付较为集中,所以比较容易受干扰,他的交易时段是北京时间早上八点到十五点半,巴黎市场比较有特点,他是有形和无形市场的结合,有形市场是指巴黎交易所进行的外汇交易,类似咱们的证券市场,主要的品种是美元对英镑、欧元。还有一个悉尼外汇市场是每天全球开市比较早的外汇市场,他的交易时间是六点开始,最早的应该是新西兰的惠灵顿,交易量很小,我现在把外汇市场主要的交易时段跟大家列了一个表:

  惠灵顿 04:00-13:00

  悉尼 06:00-15:00

  东京 08:00-15:30

  香港 10:00-17:00

  法兰克福 14:30-23:00

  伦敦 15:30-(次日)00:30

  纽约 21:00-(次日)04:00

  大家可以看到红色部分,全球外汇市场最密集的时间点在纽约和伦敦市场都同时进行的时间,这是外汇交易最火爆的时候,大家一定记住这个时间,你每天投入一个小时的时间做外汇交易,这个时间最好在晚上九点半到12点半之间,三个小时的时间抽一个小时做,这样的话比较有效率,机会也比较多,而且大家发现,北京时间晚上九点半到12点之间,也是美国很多经济指标发布的时候。也发布一些政府、央行的言论,比如格林斯潘讲话,这个一定要引起大家注意。所以有时候白天一天波动也就是三、五十点,晚上一下一百多点。当然白天在银行呆着有一个好处,就是能交流学习到很多知识,同时了解大家的心理,准不准不敢说,大家起码一起能胆子大一点,有一点信心。

  

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