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天然橡胶的未来
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[ 田缨 ]

  上海天然橡胶在沉寂了较长时期后突然走出放量增仓的上扬行情,至6月17日的三周行情中各月期货连续上扬近2000元/吨,涨幅近30%,可以与当年的海南天胶相比。

上涨的原因主要有几方面:

  1. 近期国内期货市场行情趋淡,新期货品种暂时无法及时推出,市场外的资金充裕但苦于无下手之处。大连大豆5月巨量交割后市场暂时处于停顿状态,短期内难以发动行情。在这种情况下,期货交易所将原有品种活跃吸引从大连撤出来的游资同时吸引市场外的资金,近期郑州小麦异常活跃也有此因素。

  2. 天胶的基本面发生重大变化,对中国乃至全球产生较大影响的东南亚天胶市场涨势不歇,本周报价持续全面暴涨,这已是5月中旬起涨以来,连续第五周持续上扬,各类胶种每公吨普遍上涨50至95美元不等,因天雨气候影响,割胶和生产不顺利,使价格较低的越南胶更成为全球抢购的对象,新订单被迫延后三个月交货,估计要到今年9月才能陆续装船交运,加上泰马印尼和越南四大生产国联合减产10%,泰马印成立新财团买进生胶原料护盘,迄今原料已大涨,但仍无释出原料调节迹象,政府作多心态明显,导致东南亚天然橡胶报价不坠,节节大涨。也使得日本东京橡胶期货价格走势攀升,在相互牵引下,价格迄无回档态势。由于全球一窝蜂的抢购,造成缺货情形越来越严重,各类胶种全面暴涨,以大宗的泰国5L浅色胶每公吨暴涨75至95美元,涨幅最大。指标的泰国三号胶,也一举突破800美元大关达845美元,未来似有机会朝900美元,甚至1000美元大关迈进。

  不少人认为东南亚天然橡胶高价时代将来临了。

  从上海期货交易所近期的天然橡胶行情我们看出以下几个特点,第一,成交量稳定放大,以10月天胶为例成交量由刚开始的400余手至目前4000余手,第二,持仓持续放大,10月胶持仓由600手增加至10000手,显示资金不断流入市场,第三,价位连续上行,10月天胶近期16个交易日仅3天收阴,行情走势稳定。

  这一系列都反映出了期货交易所为该品种活跃所做的工作。从以往的经验来看,这时候行情往往比较容易理解,不会有太强有力的变盘或洗盘出现,必须要在市场中形成一定规模的赚钱示范效应,才会引发大规模的资金流向的改变,同时在单边涨势中即使有空头主力入驻在高位建仓、扩仓也需要时间,而现有的多头中如果有主力其持仓也有限,而且这时候进驻的主力显然不会是为了一点蝇头小利来的,现阶段的主要任务应该是稳定市场。因此我们有理由相信在持仓没有达到较高水平以及期价没有跌破中期均线(至少30天均线)之前,天胶的涨势很难结束(行情多空转化太快容易让人感觉行情难以琢磨),在此之前调整都将是买入的良机。

  从天胶的基本面来看,很明显天胶已经走出了一轮价格的低迷阶段,重新步入了长期的上升行情,98-2002年长达四年的底部盘整期的高位在10000一线,应是本次行情的第一阻力位,根据目前的基本面状况,期价顺利突破10000一线应该不成问题,一旦突破10000元/吨将形成6000-10000的大型双底,其目标位将达到14000一线,这也是天胶94-97年行情的中轴线。

  从各商品期货的市场表现来看,95年、96年各类物价指数仍然处于强势上升态势的时候,有经济的晴雨表之称的铜、天然橡胶相继在95年底前见到了历史高点32000元/吨及20000元/吨。而半年以后大豆等大宗农产品才陆续见顶。从历史来看,铜与天胶对经济的变化反映最灵敏而农产品等则行情滞后约半年左右。近期从市场的行情中我们可以明显看出自2001年11月以来国际国内铜市经历了一个相当不错的行情,并且已经演化成为了长期上升行情的开端,而对应的天然橡胶也出现了相应的变化,无论从基本面还是技术面均反映出长期上升行情的迹象。同时我们发现在铜市见底后半年左右,随着205大豆的巨量交割,大豆现货市场出现明显转暖,在巨大库存的压力之下期价并没有出现以往巨量交割后的惯性下跌行情。而大洋彼岸的CBOT市场也反映出长期底部的形成和突破。此三个品种已经形成相互验证。近期国内天胶行情的上涨仅仅是物价整体上扬的前期表现,真正的大行情还将在未来2-3年内出现,应该说期货品种经历了多年的熊市思维后,从现在开始将进入牛市思维的时期,逢低作多将是操作的主基调。
2002年6月20日09:07

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