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行业研究:也谈“越排越长的队”
2003年3月3日10:00   [ 邹丽 ] 来源:[ 证券时报 ] 机构:[ 长城证券 ]
  之二:也谈“越排越长的队”

  □长城证券(相关,行情)邹丽

  "越排越长的队"对于券商及发行人来说都在一定程度上影响了业务的发展,而这也是监管部门所不期望的结果,如何解决"排队"问题,以下一些措施值得考虑:

  1、加快首发项目发行速度。目前,排队等待发行的项目绝大多数为首发项目,首发项目由于一级市场定价与二级市场有较大的差距,多数首日涨幅均高于100%,市场仍然处于供不应求的状态。同时大多项目融资规模在4亿元以下,发行30-40家才与一只招商银行(相关,行情)、中国联通(相关,行情)这样的超级大盘股相当,从资金面上对市场冲击不会太大,因此加快首发项目发行速度并不会对二级市场的产生太大影响。

  2、对于再融资项目,由于数量不是太多并且市场化程度较高,建议取消排队发行制度,由券商根据市场状况自行掌握发行时机。再融资项目近年来市场化程度已经相当高,从2001年增发到2002年配股、可转债相继出现大比例包销情形,说明市场自我约束机制已经在发挥作用。让市场本身来约束参与主体,从长远来看是有利于证券市场良性发展的。而目前券商在承担发行风险的同时,发行过程中的自主权却相当少,在发行时机、发行方式方面都不能自主选择,很大程度上约束了券商的主动性、创造性,因此赋予券商在发行过程中较多的自主权是很有必要的。

  3、结合中小企业板块的推出,集中发行一批中小企业。目前排队等待发行的企业有不少是过去准备赴创业板的企业,并且大多是其中的佼佼者,如果中小企业板块今年能推出,选择其中质地比较优良、业绩增长突出的中小企业在新的板块中集中发行也不失一种很好的措施。这样既有效解决了主板排队过长问题,又能够在短时间内使新的板块达到一定的市场规模,有利于活跃新市场的交易。

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