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止损:2002年最大的收获
2002年12月31日22:20   [ 徐磊 ] 机构:[ 世基投资 ]
  又到了“飞雪迎春到”的喜庆日子。回首2002年,对全国人民来说是喜气洋洋的。党的十六大召开,提出了继续翻两番的奋斗目标;而上海申办2010年世博会的成功,使中华民族有了一个千载难逢的良机。一南一北,世博奥运,将大大地推进中国经济的发展。预计到2010年,中国GDP总量可达到16万亿元—18万亿元。中国正在进入一个盛世。然而,我们的管理层在任何时候都不要忘了,在13亿人中有3000多万股民一直是心境悲凉,度日如年。因为在实体经济与政治法制高度发展的同时,中国股市一年来却一直处于弱势、熊市之中。中国股市从去年6月以来已下跌了850多点,跌幅达38%!这意味着一个股民,只要不跑,目前100万元的资金只剩62万元了。事实上,几千万股民中绝大部分处于亏损的状态之中。2002值得投资者总结的太多太多了,但止损也许是最值得广大投资者回味的,也许这也是广大备受套牢之苦折磨的投资者在2002年中的唯一收获.止损望文生义可理解为减小损失、保护赢利和确保最后买入机会等含义。在股市中要实现持续稳定的获利,交易行为的科学性是首要的。尤其在"底牌"被人随意翻看的中国股市,去寻求股价变动的原因是理论家研究的范畴,其成果是对广大投资者的事后安慰。1998年阿城钢铁(600799)从4元开始上涨,直到30元才正式公布消息,中途每次买入都是机会,不知道上涨的原因,你买是不买?到30元消息公布时摇身一变成了科利华(相关,行情)(600799),你买是不买?买了恐怕你会惊叹本文所述的止损对你个人乃至家庭幸福、安定团结的重大贡献!银广厦(0557)股价在30元以上你卖还是不卖?到利空消息公布真相大白时,连续的跌停板可能只能让你在10元以下才能找到买盘,告诉我上涨或下跌的原因对你有什么帮助?他帮你赚钱或减小损失了吗?但若阿城钢铁(600799)在1998年4元左右时,市场告诉你应该买入它时,你会等到涨到30元时变成科利华(600799)时再行买入吗?若市场告诉你0557银广厦在30元附近应该止损出局时,你会等到利空消息出现时承受大副的下跌后才卖出吗?那么市场凭什么告诉你呢?而止损却是优秀交易员保全自己,战胜对手的基本功。

  交易第一步:判断趋势方向。由于中国股市只有做多才能赚钱,因此我们在交易之前对交易对象进行趋势属性判别是非常重要的。趋势通常分为三种情况:上升趋势、下降趋势、横向震荡(趋势不明朗),投资者在交易时惟有选择上升趋势中的交易对象才是正确的。当我们入市的时候,应当同时设置止损指令,我们以上升趋势为例,假定在10元附近得到买入信号,那么止损位置就在9.3元,如果股价跌到9.3元,市场告诉你当初的买入信号是错的,必须卖出,这是止损的简单运用。当介入上升趋势中的股票,有10%的机率触发交易系统的止损平仓信号,而有90%的机率可持股待涨;当介入下降趋势中的股票时有90%的机率将触发交易系统的止损平仓信号,而仅有10%上涨的机会。因此交易上升趋势中的股票是获利的根本保障!当交易处于下降趋势中的股票时,投资者只有陷入平凡止损的怪圈。当股票处于上升趋势时首要的任务是在防范风险(防止唯一的风险就是上升趋势头部)的基础上使获利持续发展,这时投资者要放胆去赢,实现利润最大化。因此投资者在此过程中必须不断加大仓位,即实施我们所述的加仓行为才能实现利润最大化。当股票处于下降趋势时最好的行动就是停止操作,此时介入风险收益比明显低于3:1底限。凡是在不符合此风险管理指标的情况下操作股票将导致频繁止损的亏损交易行为发生。很多人喜欢犯这种低级错误,当一只股票在上升的时候不敢买,而在下跌的过程中却不断买入,这种人犯错的根源在于:在上升的过程中试图猜测头部,在下跌的过程中试图猜测底部。

  接上例假如未来市场告诉你当初的判断是正确的,股价顺利上升到12.5元,按照当初的设想,这是目标获利位(10元和12.5元之间的潜在获利与10元和9.3元的风险收益比大于3:1,满足风险报酬比的要求。)根据"迅速停损,让获利持续发展"的交易格言,似乎不应当就此卖出,原因是市场正在上涨。因此,为了保护已有的浮动利润,我们重新设置止损位置,调整到11.50元,一旦股价跌到11.5元,则初步验证上升趋势有逆转的可能,应当执行止损策略,观察新的市场机会。在此处,止损的概念外延得到了扩展,止损指令已经不再是字面上的终止亏损,而是保障赢利的必要手段。

  其实,在股价从10元上升到12.5元的过程中,我们可以不断地追随上升趋势向上浮动止损位置,如:当股价上升到11.5元时,将止损位置上浮到10.5元;当股价上升到12.5元时,将止损位置上浮到11.5元,这就是股之龙交易哲学所提倡的"追随止损法"。当股价累计涨幅很大后,波动特性将加大,此时的止损位置可以距离当前价位稍远一点,但是要提防行情在头部时以跌停板或者跳空下跌形势下跌,令投资者没有机会执行止损指令。

  在实战交易中,切忌以浮动利润作为赌本,认为"我的买入价很低,随它怎样跌",那是不正确的。在1999年"519行情"中,不少投资者曾经有过大比例的浮动赢利,但在随后的漫长跌势中,看着既得浮动利润被蚕食、被鲸吞,最后又回到起点,以至被套。

  由于未能认识到止损的重要性,而不能及时执行止损指令的教训是非常深刻的。在这种情况下追随止损法大有用武之地。请注意:赢利(浮动赢利)是投资者承担风险的成果,是以一定成本换来的收益,不应轻易放弃。

  止损策略的另一种运用是保护入市机会,假设投资者看到某股在10元附近是重要的买点,一旦向上突破,则股价很可能形成强劲的上升行情。当股价上涨到10.30元时,投资者不敢轻易确定是否10元的价格水平已经被向上突破,又担心因为拖延入市而最终丧失买入机会或者将以较高的成本买入。在这种情况下,投资者可在10.70元位置设置买入止损指令,一旦股价如预期达到10.70元,则足以说明市场已经向上突破10元成功,应该果断买进。既然投资者没有能力及早判断市场是否已经向上突破,就只能付出更高的买入成本。但是有投资者往往由于犹豫而错失良机。如眼睁睁地看着阿城钢铁(600799)1998年从4元涨到30元而没有任何买入行动。对这样的投资者,"买入止损"是最后的买入通牒。设想,1999年"519行情"如果股民掌握了买入止损交易策略,会有后来因踏空后垂胸顿足的懊悔吗?

  可见,止损指令使交易方法的灵活性大大增强,可以有效避免操作决策的失误;可以锁定浮动利润,还可以锁定最后买入机会。这是一种具有系统性和一致性的交易方法。

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