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发债权益不能厚此薄彼
2003年10月16日18:02   [ 杨欣 李成 ] 来源:[ 广州日报 ]
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  本报讯 (记者杨欣、李成)在昨日招商银行的临时股东大会上,尽管以45只基金和一家证券公司为代表的流通股股东,对招商银行发行100亿可转债的议案再次用“脚”投票,但由于没有相关法律和法规做“后盾”,发行方案最终在等候了一个多小时之后,以超过2/3的票数通过。会后,招行有关负责人则表示,目前方案不是最终方案,今后不排除根据市场变化作进一步的修改和完善。

  招行似乎有所“让步”

  对于市场一直存在争论的问题,此次招行在临时股东大会上似乎有所“让步”。该行的马蔚华行长向到会的股东们表示,鉴于目前国家没有出台商业银行发行金融债的办法,依然只能把发行可转债作为第一选择。但如果在发行可转债的准备过程中,国家出台了有关商业银行发行金融债补充资本金的管理办法,那么,招行有可能“因势而变”,积极向主管部门申请部分或全部发行金融债。招行表示在“不超过100亿”的范围内根据市场的承受能力、监管部门的要求、股东大会和董事会的意见确定一个合适的规模。

  为了满足老股东的认购问题,招行表示如果现有股东认购意愿强烈,在监管部门批准的条件下,可以请求董事会将原定的“每10股配售4元”改为全部向原股东优先配售,原股东认购不足部分再向市场配售。同时,为了增强可转债的“债性”,可以考虑在股东大会和董事会的授权范围内把转股溢价的上浮幅度定高一些,比如10%或更高。

  在此之前,招行公告的是董事会有权在不超过20%的幅度内向下修正转股价格,而有部分投资者认为应该降低“触发点”,因此招行同意请求董事会重新考虑这个幅度,争取改为25%~30%。

  流通股东有无话事权

  股东大会上引人注意的是,45只基金和一家证券公司(世纪证券)的代表们似乎已经不再对招行发行可转债的相关细节“咄咄逼人”,而是把焦点集中在临时股东大会的程序上。

  基金融鑫的徐翔提出,对议案的表决应该区别流通股和非流通股,分类计票,分开唱票,当场公布结果并予以公告。有关人士向记者透露,此次基金希望能在会议程序上“钻个空子”,最终推翻整个发债方案。他们认为,发行可转债与增发新股没有本质上的区别,而按照增发新股的有关规定,无论规模大小,都需要事先得到50%的流通股股东认同,才可向证监会提出申请。然而,招行自始至终没有将流通股股东和非流通股股东“区别对待”,也没有公布流通股股东的投票结果。招行有关负责人对此的解释是,可转换债券在发行期的表现形式是债券,不能套用增发股票的有关规定。

  担心100亿引来跟风

  记者了解到,在临时股东大会结束之后,基金经理们随即又召开了新闻发布会,提出了关于在上市公司设立流通股特别股东大会的建议,即只要是增发和可转债,无论规模大小,都需要事先得到一定的流通股股东认同。在场的多位基金经理也向记者表示,并非对招行发债本身“心存不满”,只是针对证券市场股权割裂,流通股股东与非流通股股东的不平等待遇“忿忿不平”,希望借此提高投资者的维权意识,保障流通股股东的权益。有基金人士向记者透露,此次招行发行100亿可转债,有可能引起一批“跟风盘”,一些大型的上市公司纷纷“蠢蠢欲动”。而基金人士认为,一旦开了这个“口子”,就很难收口。这样一来,中小股东的权益从何保障?

  招行说法:

  当前股份制商业银行通过资本市场进行融资是无奈之举,招行此时提出再融资的议案也是迫不得已,别无选择。招行在各种再融资方案中选择可转债,是考虑和权衡了市场情况和各方利益的,虽然可能不是一个最优、最理想的方案,但确实比其他方案更具有可操作性,也充分考虑了对现有股东的利益影响。

  战略投资者说法:

  作为招商银行的战略投资者,中粮集团代表认为,在招商银行最初发行股票的“关键时刻”,中粮集团认购6000万股,而且招行至今也鼓励他们继续持有,但招行此举却不得不让他们重新考虑是否继续持有该行股票。他说,“高价减持国有股”曾经引发了股市的持续低迷,而可转债实质上就是“高价减持法人股”,而极有可能引发新的“股灾”,从而加剧对市场对股市的不信任风险。

  法人股代表说法:

  一位没有透露姓名的法人股代表认为,发行100亿的可转债虽然对流通股东造成了一定损害,但从长期来看,则是一种利好。因为招行的前景很好,股份必定会继续走高。不过他同时对流通股东提出的分类计票,表示了理解和支持。

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