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最近汇市为啥怪
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[ 谭雅玲 ]

  近期国际市场的突出特点,就是主要币种表现出有违常规的波动与盘整。比如,美元兑日元并未重演以往财年初期的趋势,日元的稳定性日益明显,并没有呈现大幅度贬值。美元兑欧元则长期盘整,0.8930似乎成了突不破的“铁顶”一线。这种格局的形成,到底有哪些背景?

  ■日元:该弱不弱 资金未外流

  随着财年的结束,依照惯例日本市场资金外流应该比较明显,交易商也预期日元贬值有所加剧。但是,近期日元表现出不同常规的现象。这其中,日股上涨应是资金停留观望的重要原因。同时,有迹象显示日本经济出现复苏迹象。日本银行近日公布的3月份企业短期经济观测调查表明,日本经济出现停止下滑的迹象,尤其是电气机械行业半导体的需求有所增加,为6个月来首次恢复,化学、钢铁、纺织等行业呈现改善状况。这些对资金流向海外市场有所抑制,支持日元汇率的力量非常明显。日本政府最新出台的一些金融举措,对金融投资也具有一定积极的影响。

  ■美元:该强不强 经济复苏前景不明

  美国经济的基本面,现在非常不稳定。近期,国际战略性资源产品如黄金与石油价格的上涨趋势,表露出美国经济的隐忧,因为这些产品报价是与美元相挂钩的。美元超值风险和经济前景的不确定性,则从预期上导致美元交易信心不足和心理恐慌,其中包括国际政治局势的紧张。此外,尽管近期美国经济复苏利好数据对美元的支持明显,但是对美国经济具有实质影响的大公司(例如IBM)利润出现大幅下降,不仅使失业问题继续加重,而且将直接制约对美元资产的信心,令人担心股市潜在的下跌风险和美元下调的压力。这不仅对美国经济前景具有干扰,而且对全球投资抉择具有不利影响。

  ■欧元:该稳不稳 通胀压力大

  欧元区经济环境正在面临恶化的压力,尤其是石油价格的上涨。最直接的冲击,将是欧元区通胀再度面临上升压力,使得经济稳定面临打压。欧元区3月份通胀2.5%的水平,依然超出预定目标,若进一步上升,将不利于欧元的稳定。因此,欧元区通胀数据一方面将可能加大欧洲央行调整利率的压力,另一方面将使欧美利率差异更加明显,美联储加息的压力逐渐加大。近期,美国自身经济难题较多,并且处于复杂、矛盾的状态之中。相比较而言,欧元区经济层面、政策层面的忧虑低于美国。但是,欧洲央行似乎并不希望欧元过于强劲,欧洲经济的稳健性思路将驾驭欧元以稳健应对美元,而非以强势挑战美元。另外,法国大选的复杂情况,将抑制欧元上涨。

  ■对冲基金:全球投机 加剧市场波动

  金融市场投机运作的加大,也是汇市波动加大的重要诱因。2001年,全球投资者向对冲基金投入1440亿美元的新资金,创下历史最高。全球对冲基金业的资产在2001年增长38%,达到5630亿美元,增长的原因是市场增值和资本流动。据百慕大银行估计,现在专门投资亚洲的对冲基金有200-220个。去年新增的基金大部分在日本投资,其他地区(如香港)的投资持平。全球对冲基金的上升趋势,不仅表明了全球资本流动中投机氛围与技术的加大,同时也表露了经济信心隐忧与金融心理恐慌。对冲基金进一步增加了不稳定因素,更加不利于各国经济政策与金融策略的调整。
来源:[汇市评论]
2002年4月25日11:01

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