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透视购并热点 金融业购并序幕已经拉开
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[ 石建民 ] 来源:[ 上海证券报 ] 机构:[ 海通证券 ]
  购并将催生现代银行

  对于金融行业来说,加入WTO一方面使国内银行尤其是中小型股份制银行并购重组的可能性加大,另一方面导致外资参股、控股国内银行加速。而目前的种种迹象表明,外资银行参股中资银行的序幕已经拉开。

  根据加入WTO达成的有关协议,我国将逐步取消对外资银行的限制。在企业形式方面,加入后5年内,取消所有现存的对外资银行所有权、经营和设立形式,包括对分支机构和许可证发放进行限制的非审慎性措施。满足条件(提出申请前1年年末总资产超过100亿美元)的外国金融机构允许在中国设立中外合资银行或中外合资财务公司。

  虽然银行业外资并购迄今还没有出台明确的法规细则,但可以预计外资并购将从根本上改变国内银行的经营管理方式、抗风险能力和盈利模式。外资银行参股或控股国内银行后,将促使被购并银行从资产规模、管理体制、经营理念到服务手段都发生脱胎换骨的变化,也必然会极大地提升被购并银行的经营业绩。未来几年,国内银行业的战略性重组将不可避免地迅速展开。而在整个银行业的历史性变革中,国内将产生具有真正意义的现代银行。

  从并购的对象来看,国内一些规模不大、资产质量好、网点分布较佳、股权分散的商业银行可能成为外资并购的对象。从目前4家上市银行来看,浦发银行(相关,行情)、民生银行(相关,行情)、深发展(相关,行情)外资参股的可能性都较大。

  规则促进证券业重组

  证券行业的外资并购,则因为规则明确而引人注目。今年6月4日,中国证监会发布《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》(从7月1日开始实施)。

  从目前来看,国内除了原先的合资证券公司外,长江证券与法国百富勤、湘财证券与法国里昂证券等的合资计划正在积极筹划拟定中。而外资参股基金公司方面,其实国内证券界准备更加充分。自去年年初开始,就陆续有多家证券公司和基金管理公司宣布了他们与外方合作的计划。

  由于外资参股证券公司本身经营范围有一定限制,只能从事股票(包括A股和B股等外资股)和债券(包括政府债券和公司债券)的承销、外资股的经纪,以及债券(包括政府债券和公司债券)自营和经纪业务,但不包括股票(人民币普遍股、外资股)的自营、人民币普通股的经纪、资产管理业务等国内券商的重要业务内容。承销将是外资参股券商的赢利能力较强的核心业务,因此,可以与外方展开合作的国内券商阵营,将主要集中在综合类券商和有承销资格的券商中,这批券商的规模约在50家左右。

  目前上市的证券公司只有宏源证券(相关,行情)一家,其他控股或参股证券公司的信托类上市公司还有陕国投(相关,行情)、鞍山信托(相关,行情)、爱建股份(相关,行情)等,这些证券信托类上市公司规模都不大,在国内同行业中只能处于中小水平。而且在外资参股券商最有可能突破的业务领域如承销业务等方面,基本上还没有什么资格或优势。同时,由于外资控股证券公司的政策限制在短期不可能突破,外资出于战略购并的目的参股也不现实。但不排除其中一些公司在某些业务领域与外资开展合作,例如合资设立基金管理公司。对于国内证券信托类上市公司而言,这无疑提供了一个新的业务渠道和增加盈利能力的途径。

  金融类上市公司基本情况 


名称 总股本 流通股 第一大股东持 2001年净资产 不良资产 
(万) (万) 股比例(%) 收益率(%) 比例(%)
深发展 194582 140936 8.96 11.1 18.19 
浦发银行 241000 40000 8.26 15.03 8.64 
民生银行 258672 52325 7.98 11.91 3.51 
招商银行 570681 65365 17.95 27.97 10.25 
宏源证券 51874 15246 43.74 7.4 - 
陕国投 31418 12636 48.81 7.27 - 
鞍山信托 45411 26667 24.6 -34.9 - 
爱建股份 46068 30835 22.65 6.51 - 

  注:不良资产比例仅针对银行股而言。
2002年7月31日10:04

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