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创业板悬空积压资金 涌金系实业路要走多远
2003年9月5日15:14   [ 岳毅桦 ] 来源:[ 南方都市报 ]
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  创业板悬空积压亿元资金,兼并九芝堂谋求新利润空间

  “中科”系事件之后,“庄股”时代逐步步入终结。然而对于选择了实业作为出路的一代庄家,市场并没有给予充分的宽容与信任。记者在此次对涌金系的调查中深刻地感觉到这一点。在与涌金有过接触的人士反复强调“他们是要踏踏实实地做实业了”的背后,仍然是相当多券商、基金公司研究人员怀疑的目光。

  曾经在近20家上市公司中露过面,至今年中报还是4家上市公司的前十位股东之一,通过间接方式控股九芝堂,多位证券研究员以“当年很猛”来形容的涌金系真的要向实业转型了吗?

  在资本市场日益规范的时代,是以“一夜暴富”的心态继续沉迷于投机技巧,还是以更高远的眼光追求资本与实业的对接,魏东的经历,涌金的沉浮,也许,正是中国资本市场一本鲜活的传记。

  从投资咨询起步

  充当财经顾问,寄托投行梦想

  涌金系灵魂人物魏东今年36岁。与之前某些媒体报道有出入的是,1990年魏东从中央财经大学国民经济管理专业毕业后并未直接就读研究生,而是进入一家金融机构工作。

  1994年,魏东在北京注册成立了北京涌金财经顾问公司,即后来在资本市场叱咤风云的涌金系的木本水源。公司从事财经咨询、财经顾问、承接企业的股份制改造和上市设计等业务,据涌金自己的介绍,其现在仍是20多家上市公司的常年财务顾问。

  选择做财经顾问公司创业,是因为魏东心中有一个投行的梦想。知情人士告诉记者,涌金初始的定位正是做投资银行业,但后来在发展中,方感受到以民营的背景做投行在目前的中国仍然备受限制。

  之前有媒体将魏东的迅速起家归功于其通过母校“中财”获得的人脉资源,甚至扯出魏东的父亲魏振雄——中财一位知名的会计学教授。涌金内部人士对这种猜测颇为反感。但不可否认的是,被多人评价为“极具亲和力”的魏东所构筑的一张广泛的人脉关系网,是涌金纵横资本市场不可或缺的利器。

  涌金系最早在资本市场露面是1996年10月。在飞龙实业(600762,已更名为金荔科技)的上市公告书中,北京涌金财经顾问公司的名字赫然出现在前十大股东中,持股400万,所占比例7.88%。 之后,在1997年6月恒泰芒果(600097,已更名为华立科技)、1997年7月湘酒鬼(000799)、1997年9月中国泛铝(600118,已更名为中国卫星)的上市公告书中,前十大股东名单中都出现了涌金的名字,分别是北京涌金财经顾问公司与上海涌金物业管理公司,即后来在涌金系投资中充当主力的上海涌金实业有限公司,由魏东于1995年8月注册。

  在资本市场暴富

  转配股收益8000万,配售新股赚亿元

  据知情人士透露,涌金参股的这些上市公司,大部分是涌金做过财经顾问的客户。而涌金对飞龙实业与湘酒鬼的介入,也正是涌金开始在湖南资本市场翻云覆雨的开始。

  与做财经顾问相比,转配股与配售新股的买卖则是市场公开可见的涌金的暴富之路。

  1999年12月,上海涌金以每股4.5元的价格受让兴业证券所持有的600万闽福发A(000547)配股,成为闽福发的第二大股东。到2000年4月18日,转配股获准上市,上海涌金开始抛售所持股份。至闽福发2000年中报的股东名单中,已不见涌金的踪影。以那段时间闽福发在二级市场的平均股价17.5元计算,涌金如抛售所持的全部股票,则在这半年的收益可接近8000万元。

  从1999年下半年起,涌金又加入到以战略投资者身份配售新股的行列。

  据公开资料,三九医药(000999)新股发行中,涌金获配售306.47万股;首旅股份(600258)获配售220万;诚志股份(000990)获配售137万股。在新股的配售上,涌金的操作思路果断明晰,配售股票都是持有期一到便坚决出手,粗略估算,涌金系当年在新股配售上获得的收益应当在亿元以上。

  其后,新股的战略投资者配售制度遭到非议,二级市场也陷入低迷,涌金已经顺应市场热点迅速调整了自己的盈利模式,将眼光放到了当时呼之欲出的创业板上。

  囤积创业板资源

  亿元注入科技公司,创业板意外悬空

  1999年11月,涌金集团旗下的北京知金科技投资有限公司在中关村高科技园区成立,成为涌金在创业板大展拳脚的龙头。国内关于创业板的呼声在1998年开始日益高涨,1999年12月,国务院办公厅转发科技部等7部门提出的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》与2000年10月深交所公布的关于创业板市场的9个法规文件征求意见稿,更令创业板看似呼之欲出。

  以目光长远见长的魏东自然看到了创业板所带来的机遇。知金科技就是完全为了面向高科技企业进行风险投资和股权投资而设立的专业投资控股公司。

  知金科技参股了科技部中国科技信息研究所作为主发起人发起设立的北京万方数据股份有限公司、中国科学院软件研究所作为主发起人发起设立的北京中科软件股份有限公司、中国农业大学作为主发起人发起设立的北京农大基因工程技术股份有限公司,另外还有清华同方人工环境有限公司、东方通软件公司等。

  知金科技参与的这些公司目标均直指创业板,万方数据还曾经是南方证券辅导创业板上市排名第一位的企业。据说涌金在这些公司囤积的资金上亿元,而一旦从创业板上找到资金退出的通道,其盈利的空间将翻几倍。

  创业板进程的停滞,意外地令涌金原本颇具远见的投资陷入尴尬的处境。知金科技的创建目的“积极寻找具有先进核心技术和良好市场发展前景的高科技企业或项目进行股权投资,帮助这些企业发展壮大,逐渐进入直接资本市场”在创业板悬空的环境下更显难度。是继续让这些高科技公司烧钱以等待创业板的出台,还是为它们另寻出路,涌金面临抉择。

  构建新医药版图

  入湘收购九芝堂,控股上市公司

  与创业板的停滞相比,涌金在湖南以上市公司为平台构筑的实业版图则已经轮廓初现。1999年9月17日,湖南涌金投资有限公司在长沙注册成立。注册资金8000万元,股东是上海涌金实业与自然人魏东和刘明。2001年3月,湖南涌金增加注册资本至1.8亿元。

  2002年1月,九芝堂董事会发布公告,称接到公司控股股东九芝堂集团的通知,长沙市政府将集团整体出售给湖南涌金、上海钱涌、杭州五环三家企业。三家企业得以分别间接控制上市公司九芝堂29.76%、19.44%、11.54%的股份。

  涌金此次出击改变了其一向只持有少量法人股、不参与企业运作的传统,第一次真正控制一家上市公司。由湖南涌金总经理改任九芝堂总经理的朱锦伟表态,希望通过对九芝堂的收购做好实业,向股东和投资人证明,涌金将实现由一个专门的投资公司向实业公司转型,并计划在5年内,把九芝堂打造成一个年销售额超过30亿的排名全国医药行业前十名之内的企业。

  直接参与涌金收购九芝堂一事的长沙市金融证券办公室郑主任告诉记者,长沙市政府对涌金考察了近两年,会不会转手出让上市公司股权是政府最为担心的问题之一。但涌金在医药行业的资源储备与诚意最终打动了政府。

  权威人士告诉记者,湖南涌金在湖南参股的另一中药企业,株洲千金药业已经通过了证监会发行审核委员会的审核。千金药业目前仍由株洲市财政局控股。

  控股九芝堂后,涌金没有对其管理层作出重大变更,仅派出了朱锦伟与杨四成出任正副总经理,其余高管均保持原职。九芝堂董秘汪崇湘向记者证实,朱锦伟和杨四成已经长驻长沙办公。曾任上海涌金理财顾问公司总经理、湖南涌金总经理的朱锦伟与曾任知金科技业务董事的杨四成驻扎九芝堂,涌金对九芝堂在其药业版图中的地位可谓重视。

  ■ 说法

  涌金:新资本实业家

  一位曾为九芝堂做过投行业务的人士:以我和涌金的接触,确实感觉到涌金是在不断向药业投入资源。涌金派驻九芝堂的总经理朱锦伟虽然没有药业方面的经验,但是相当敬业,给人的感觉是在踏踏实实地做事情。

  南方证券的医药研究员范红兵:涌金向实业转型未必完全是主动的。随着行业利润的变化,一级、一级半市场再难寻求暴利,涌金被动的就要做些战略转移。涌金的发家,说白了就是起动早于政策,领导的思路超前。要判断一个企业的走势,关键还是要看企业核心的想法。

  深圳智多盈的裴继伟:随着市场在信息披露等方面的不断规范,以往的那种盈利模式已破灭了。只有看得更远,将上市公司背后的实业资源加以整合,形成行业垄断,才有可能继续赢得超额利润。

  ■ 独家披露

  充当湘企财务顾问,支持当地慈善事业

  涌金入湘广结人缘

  从涌金旗下的第一家北京涌金财经顾问公司成立至今,9年来,低调是涌金不变的坚持。不仅魏东、朱锦伟等涌金的高层刻意回避媒体,连对涌金有所了解的人士也对媒体三缄其口。一位素来健谈的权威股评家与魏东同样毕业于中财,听记者提到涌金,立马避口不谈,说自己对涌金不了解,从来不写关于涌金的文章。

  西南证券研发中心行业公司部的经理张仕元有多年医药行业研究经验,提到涌金他就说实在不好说,涌金的形象一向低调。知情人士告诉记者,媒体对魏东经历的一些猜测令魏东对媒体素来避而远之。而涌金系的低调令其行事更显神秘却倍加吸引了媒体对他的关注。作为一家由非湖南籍人士操控的投资公司,如何能在湖南资本市场上如鱼得水,其与湖南本土的鸿仪、成功两大民营派系有何关系,素来是媒体反复猜测的热点。 从最早出现在飞龙股份与湘酒鬼上市时的十大股东名单中,到收购九芝堂集团,再在湘酒鬼的股权变更中神出鬼没。涌金系在湖南资本市场的实力有目共睹。

  非湖南籍的魏东究竟有何能耐,能与湖南本地的鸿仪系、成功系共同掌控了两成的湘籍上市公司呢?知情人士告诉记者,早在1994年北京涌金财经顾问公司成立后,涌金就发展了不少湖南企业作为客户,涌金以财务顾问的身份帮助他们进行股份制改造和上市设计。介入飞龙股份与湘酒鬼就是通过此形式。

  而涌金能够在成立不久就在湖南找到市场,靠的还是魏东在湖南广泛并且根基深厚的人脉关系网。其后,涌金又通过在湖南当地支持各项慈善事业,试图在政府眼中留下一个不错的形象。

  据公开资料,涌金先后在湖南平江、宜章、汝城和泸溪四个县捐资建立了五所希望小学;1998年长江流域发生的特大洪水后,涌金再次捐款资助了300名受灾大学新生顺利跨入校门。

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