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券商在玩什么猫腻?
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来源:[ 人民网 ] 机构:[ 海融资讯 ]
  时下,媒体充斥着2002年股市预测,其中最引人注目的则是以大券商名义发布的权威预测报告。动不动证券报上半个版,其中最大胆的预测是2002年要见2100、2300点。

  然而,本人清楚地记得一年前正是这些大券商众口一词地论证2001年要见2300?2500点,结果2500点没见到反而见到了1500点,把大券商自己的自营盘与代客理财盘及八成散户套在2000点山峰上。若非政策救券商,允许其不受限制地增资扩股,一些券商的年关恐怕就过不去了。

  但是,那些自己不炒股票却可以不负责任地高谈股市的大券商研发中心的秀才,又出来预测2002年股市了。令本人诧异的是,这些秀才既没弄明白2001年大跌的原因,又未客观分析2002年未定的因素,也敢预测2002年股市,凭什么?

  一、2001年大跌使我们对2100点政策顶应有清醒的认识。当然,政策顶并非简单的指数顶,而是2100点对应的60倍市盈率顶,政府打压股市,主要是挤市盈率泡沫。60倍市盈率泡沫,是违规资金吹起来的,银行信贷资金,上市公司募集资金,券商代客理财资金(违规部分)等违规资金退出二级市场,是大跌的重要原因。

  诚然,理论上,券商增资扩股资金,新建的开放式封闭式证券投资基金,社保基金等合法资金入市,可以填补违法资金退市的部分真空,但手持400亿现金,平均持仓40%处于历史最低水平的证券投资基金,现在却拿出200亿认购深高速(相关,行情),足以令人怀疑2002年怎么上2100点!

  看来还是基金经理明白,合法资金也不能去吹60倍市盈率泡沫!既然受制于多方面因素影响,2001至2002年上市公司业绩维持不变或负增长可能性很大,故与60倍市盈率对应的2100点政策顶也不会变。

  二、若希望在不太长的时间内重返2100点又不招来利空政策打压,那么惟一的手段就是以净资产价格大比例向股东配售国有股,这样可以将二级市场市盈率从目前的40倍一步到位降到20倍,将投资人最担心的高价减持国有股的利空变利好。

  那些高唱2100、2300点的秀才们已把宝押在净资产减持国有股上了,孰不知能否采用这一方案却有很大悬念。

  其一由于社保基金每年缺口约400亿元,净资产价格超低价减持国有股恐不足以补缺口,其二尽管几乎导致二级市场崩盘的市价减持国有股方案,不太可能卷土重来,但政府手中仍有1999年中国嘉陵(相关,行情)、黔轮胎(相关,行情)以10倍市盈率,高于净资产价格减持国有股方案,或以目前新股发行的20倍市盈率减持国有股等价格可供选择。而10倍或20倍市盈率减持,既可补足社保基金缺口,也不会给市场带来更大冲击。可以实现多赢。

  基于股市本身为高风险市场,且2002年未定的因素过多,尤其是减持国有股价格未定,2002年股市预测难度大。各位小心别掉进2002年股市预测陷阱。(《江南时报》)
2001年12月18日10:25

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