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台湾OTC:创投业的助推器
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[ 阚治东 ] 机构:[ 深圳市创新科技投资公司 ]
  

  台湾证券柜台买卖中心(OTC),在台湾创业投资发展中起了非常关键的作用,被称为台湾的纳斯达克。

  为创投业发展提供驱动力

  台湾证券交易所是台湾惟一的证券集中买卖市场,那么柜台买卖中心是“惟一”之外的什么市场?1988年,台北证券商同业公会的柜台买卖服务中心筹办了股票柜台买卖业务,当时是推荐证券商担任相当于美国纳斯达克做市商角色,对上柜公司进行报价,以自营议价方式去发现最佳市场价格。但由于自营商缺乏报价积极性,交易不便,买卖撮合困难,价格透明度不够,交割清算不畅通,因此柜台买卖发展缓慢,至1994年上柜企业不到20家。为了提高柜台买卖市场的功能,台湾于1994年设立台湾证券柜台买卖中心,中心业务包括股票和债券两方面。截止到2001年底,在柜台买卖中心上柜的公司已达333家,另外还有申报辅导拟上柜公司711家。上柜公司中电子类公司占78.93%,其余为证券、通讯、软件等行业。上柜公司中几乎都有创业投资资本,柜台买卖中心实际上已成为台湾创业投资的主要退出渠道。

  如将柜台买卖中心资料与台湾创投公会统计资料对比会发现,柜台买卖中心自1994年成立以来,是台湾创投行业发展最快、最为成功的一个时期。1994年底,台湾的创投公司总数仅为28家,平均每年新设创投公司2.5家,而1995年至2001年平均每年新设创投公司24.4家。截至1994年末,台湾累计创投资金仅为146.98亿新台币,而1995年至2001年七年间,台湾平均每年新增创业投资资金为172亿新台币。1994年前五年,台湾创投公司每股平均年盈利为0.226元新台币,而1994年以后五年,台湾创投公司平均年盈利为1.64元新台币,上述数据对比表明:柜台买卖中心给予了台湾创投行业内在发展的驱动力。

  为上市提供“学前教育”

  台湾证券交易所与柜台买卖中心的关系完全不同于纽约证券交易所和纳斯达克的关系,柜台买卖中心就像“幼稚园”,对尚不具备上市条件的公司进行“学前教育”,待符合条件后再往上升,转到台湾证券交易所上市,仅2001年就有50家上柜企业改为上市。

  台湾的上市门槛比上柜要高得多,而且不是符合上市条件的企业都能获得上市批准,批准程序非常严格。相比较,上柜条件要低得多:符合实收资本1亿新台币以上、设立满三年以上、最近2年平均资产收益率达到2%以上、持有一千股至五万股的股东不少于300人等企业都可申请上柜。另据了解,柜台买卖中心的优质服务和低廉的收费也是申请上柜企业越来越多的主要原因。上柜企业一旦符合上市标准就可申请转入台湾证券交易所上市,因此不少企业把上柜作为上市的捷径。

  与台湾证交所的竞争

  据了解,在柜台买卖中心出现之前,台湾证券交易所“牛”得历害,能不能上市全由他们说了算,办事程序和态度完全是衙门的派头。随着柜台买卖中心社会影响力的扩大和受欢迎程度的提高,台湾证券交易所也注意改善服务方式,服务态度和工作效率。

  柜台买卖中心这几年,努力改善上柜股票的流通性,吸引长期投资者,提高上柜股票资讯的透明度,使上柜股票不再被人们视为次等的股票。近期,柜台买卖中心为了解决过去未上市和上柜股票通过做市商中介买卖的弊端,建立了兴柜股票登录与交易制度,在台湾继上市、上柜两个市场之外,又形成了兴柜第三类股票交易,其实质是在柜台买卖中心中股票业务的扩大,这一做法相信对台湾证券交易所又是一个压力。

2002年6月12日15:13

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