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违规经营被中信证券托管 富友证券黑洞渐明
BUSINESS.SOHU.COM 2003年6月21日12:39 [ 魏璇 ] 来源:[ 财经时报 ]
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  富友证券的被托管,至少与之超范围违规经营密切相关;39亿元国债回购余额被上交所冻结;该笔业务将在最大限度保证资金融出方的利益的前提下,被强行平仓;强行平仓将在场外寻求交易对手,交易不会影响市场价格

  

  从2003年6月5日至今,应中国证监会要求,富友证券经纪有限公司(以下简称富有证券)被中信证券(相关,行情)股份有限公司(以下简称中信证券)托管一事,已经成为中国证券市场此间最大的新闻了。但是,中国证监会为什么做出这样的决定?是因为富友证券重仓持有连续跌停的股票——徐工科技(相关,行情)(000425)?市场各样猜测颇多。

  近日,据《财经时报》从相关知情人士处获悉,富友证券的被托管,至少与之超范围违规经营有着密切的关系。据知情人士透露,该公司近年来通过代客理财,筹集了大量的资金,而仅仅目前被上海证券交易所冻结的国债回购就达39亿元,这39亿元回购余额所需国债现券,均为富友证券以代客理财的名义,以高价从社会融集而来。

  据了解,目前这39亿元国债回购已经有部分到期,而7月将达资金偿付高峰。但是,由于富友证券账上资金已经远不足以赎回这笔国债,因此有关部门决定,对这部分国债回购业务将不做展期处理,而是通过对抵押物——国债进行强行平仓,用出售这笔国债的钱清偿相应的债权。

  日前,有关部门要求上交所妥善处理此事。有消息说,这39亿元国债的变现,并非直接在交易所市场售出,而是通过场外交易方式寻求买家。据悉,已经有一家保险公司和上交所达成初步意向,愿意接手这39亿元债券,但在价格方面应予优惠。

  

  强行平仓

  有资料显示,富友证券经纪有限公司注册资本人民币5060万元,公司六大股东主要包括:上海高校科技产业集团有限公司19.96%、湖北中兴实业有限公司19.86%、上海大方实业投资有限公司19.76%、河南华昌投资有限公司18.77%、上海城市房地产有限公司11.76%、上海仁惠实业投资有限公司9.88%。

  2003年6月5日,中信证券在证监会授意下托管富友证券。

  据知情人士透露,富友证券在上交所开展大手笔回购业务已经有一段时期。此次被冻结的只是回购余额,并且涉及的券种主要是2002年在交易所发行并上市交易的7年、10年和15年期国债。

  从上交所的交易记录可以看到,富友证券从2003年年初开始扩大回购交易规模。统计表明,2002年,该公司的现券交易量95.6亿元,回购交易则只有24亿元。但从2003年的交易记录看,1至5月,现券交易量只有36.15亿元,而回购量则高达126.45亿元。

  与之相比,某大家综合类券商1-5月的现券交易为140亿元,而回购交易也不过220亿元。值得关注的是,作为一家注册资本仅有区区5060万元证券经纪公司,其债券回购交易规模竟会如此之大,业内人士分析认为,这是富友证券为了维持该项业务的资金链条不至于中断所致。

  按照上交所回购交易的有关规定,回购的国债现券要折合为标准券以证券公司为单位进行余额监管。为了保证回购业务中资金融出方的利益,对正回购方(资金融入方)的资金有严格的监控。例如,清算中心在回购到期之时,对正回购方是否有资金预留进行监控,一旦发现没有预留资金或者预留资金不足,则立刻会冻结其席位资金,进行“欠库扣款”,限期三日内补足欠库余额,并处以相应的罚息。假如到期日仍然存在资金漏洞,则冻结正回购方的清算资金,并拍卖被冻结债券,强行平仓。

  尽管富友证券这39亿元正回购交易并未全部到期,但根据回购交易的期限推算,7月将是偿付的高峰时期。监管部门及交易所认为,按照富友证券现在的资产状况,届时也难以偿付,因此决定冻结债券,不允许其展期,并将对这笔债券进行强行平仓,已最大限度地保证对应资金融出方的利益。据了解,目前已有多家机构投资人对被冻结的债券表现出兴趣,但最终将由一家保险公司接手。至于接手公司的详情以及成交价格是多少,有关方面讳莫如深。

  有迹象表明,交易所市场在相关债券价格已经开始出现异常波动。不过有关人士认为,既然已经有机构表示愿意接手富友证券的这笔债券,应该不会对市场价格产生过大影响。

  

  融资内幕

  据知情人士透露,富友证券实质是向企业融入债券,再通过回购交易融入资金并投向股票市场或挪作他用。

  专家分析,富友证券可能主要是通过两种方式融资。其一,是由企业买入债券,用富友证券的证券账号做回购;其二,是企业和富友签订协议,企业委托其购买债券,富友再用债券进行回购。从目前掌握的情况来看,第二种途径的可能性更大。据了解,与富友证券签订融资协议的企业基本都是中小型企业,单笔额度大都在500万元以内,超过亿元的单笔协议并不多见。

  但是值得关注的是,富友证券只是一家证券经纪公司,按照《证券公司受托投资业务管理暂行办法》规定,并不具备受托理财资格。

  富友证券尽管规模不大,但在业内却有着很高的知名度,这主要是因其经营“灵活”而占据了较高的市场份额所致。对此,业界评价是,它们“路子很野,只要有钱能进来,什么条件都可以谈”。

  知情人士透露,富友证券通过向企业或个人承诺收益的方式鼓励客户购买国债,客户把购得的债券存放在证券公司,公司再挪用它进行国债回购融得资金。为保证较长期地获得资金来源,证券公司采取“借新还旧”、“归还利息,本金续借”等方法滚动进行。此外,为了长期占用回购资金富友证券不断对回购业务展期,以期维持资金链的完好。

  至于通过回购融入的资金,则主要投资于股票市场或是其他项目。有消息称,在富友证券挪用的资金当中,有一部分购买了徐工科技(000425)的筹码,而据推断,富友证券和另一家证券公司被困徐工科技的资金总额应该不低于20个亿。

  在徐工科技连续跌停后,随着35亿元流通市值蒸发过半,富友证券的资金链断裂。客户本来以为原来委托购买国债的融资行为是没有风险的,可资金链断裂后,再等到交易所在回购到期时清算,这笔“安全”的资金不可避免地将受损失。

  尽管证监会和上交所已经出面干预,但即便强行平仓,也只能最大限度保证资金融出方的利益。此外,与富友证券签订委托理财协议的客户,其可能存在的本金损失如何解决,现在仍是未知数。

  除了用于股市外,有关部门还在进一步调查富友证券是否还把资金挪用到其他实业投资,特别是房地产投资项目。

  根据证监会通知,2003年6月5日起,中信证券托管富友证券所属证券营业部、证券服务部、证券交易结算中心及证券经纪相关的业务。但是,中信证券有关部门已经明确表示:“不负责垫付富友证券所挪用的股民保证金,也不承担该公司的债权债务及经营亏损。”

  专家指出,尽管富友证券事件对市场会有一定影响,但考虑到所涉及的债券量与上交所4000亿元以上的总市值相比,权重不到1%,并且分布在2002年多只券种上,所以单只券种的抛售压力并不是很大。同时,经历过去年年中的债券暴跌后的交易所债券市场,投机成分并不大,机构投资者比以往更理性。因此,盲目看空债市,不计成本抛售债券是不必要的。



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