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善待社保基金
2002年10月15日11:48   [ 程国慧 ] 来源:[ 市场报 ]

  社保基金公开向各基金管理公司“招婿”的工作正在紧锣密鼓地展开,社保基金进入股市的工作犹如箭在弦上。在目前大势偏弱的状况下,更加增添了人们对社保基金保值、增值的担忧。

  其实,社保基金进入股市已经不是“大姑娘上轿头一回”。早在去年六七月间,社保基金以战略投资者身份参加中石化A新股的网下认购,结果以4.22元的发行价申购3亿股。社保基金在股市中的首次试水,非但没有带来利润,却造成了高达两亿多元的浮亏。根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的相关规定,社保基金用于股市比例最高可达40%,目前我国社保基金资产总额逾800亿元,业内人士预估,此次社保基金入市金额会超过300亿元。面对这样一笔不小数额,各方面对基金管理公司能否担纲保值、增值重任,显得尤为关注。

  作为“保命钱”,安全乃社保基金第一要义,大意不得。而股市本身就是利益和风险并存。姑且不论上市公司节节下滑的业绩,单单证券市场大规模地造假行为就已经让人不寒而栗了。据统计,2001年共有14家会计师事务所出具了23份严重失实的审计报告,造成财务会计信息虚假高达71亿元,与此同时,还有70余家上市公司因为信息披露违规而受到处罚,以及大量没有触及的“地雷”。信用危机笼罩着中国证券市场的阴影始终是挥之不去。

  不仅如此,人们对投资的被委托方———基金管理公司的投资能力,也有诸多忧虑。抛开基金管理公司可能存在的道德风险不说,优秀的投资管理人员眼下也是捉襟见肘,基金管理公司的获益能力实在难以让人恭维。截止到2002年9月30日,我国已经设立和获准筹建的基金管理公司达到24家,共管理着54只封闭式基金和15只开放式基金,这些基金品种在二级市场运作的情况,常常令投资人很无奈。今年的基金半年报显示,上半年54只封闭式基金中仅13只跑赢大盘,基金平仓净收益亏损达10亿元,其中在股票上的亏损就高达20亿元。面对这样糟糕的业绩,支撑基金业的信任基础和绩效基础也就大大地打了一个折扣。

  而不管社保基金在股市上是否能赢利,根据相关办法规定,社保基金投资管理人仍然会按不高于社保基金委托资产净值的1.5%的年费率提取委托资产管理手续费,如果按100亿元社保基金委托入市计算,单单需要支付的管理费用就达1.5亿元。在付出如此不菲的成本后,社保基金欲谋求较高投资回报率实在不易,这无疑加大了投资风险。

  当然投资风险的存在并不意味着就可以止步不前,让社保基金永远躺在投资存款和国债的安全箱内。2001年全国社保基金发布的报表显示,截至去年底,社保基金资产总额为805.09亿元,其中用于银行存款和投资国债的比重高达97.41%。这种单一的投资结构直接导致2001年的收益率只有2.25%,仅与一年期银行存款利率相当,这显然不利于我国社保基金的增值以应付未来的养老保险的开支。另外,从长远看,社保基金的增长空间巨大。据世界银行预测,中国社保基金总额在2030年可以达到1.8万亿美元,将成为世界第三大养老基金。随着社保基金规模地不断扩大,改善资产结构,实现资本增值的要求越来越高。

  社保基金的性质决定了社保基金在股市里不能承受太大的风险。从资金安全返回、分散投向、力求保值和力争增值的原则上考虑,社保基金既不能趁着资本增值的冲动,而图一时入市之快;也不能因为大势积弱难返,而成为救市、托市的手段;更不能成为基金管理公司收取委托管理费的工具。在目前证券市场大环境中,社保基金进入股市,多一分“心眼”比多一分增值冲动,也就显得更重要。

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