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金融产品投资分析:风险与机遇并存
2003年3月25日10:20   [ 崔晓黎 ] 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 海融资讯 ]

  随着人们生活的逐渐改善,普通百姓手中的闲余资金越来越多。而随着住房、医疗、养老等各项改革措施的不断推出,使得人们对未来预期的不确定性大大增加。经济的快速发展与市场的持续不景气形成鲜明的反差亦使大家不敢轻易进行实业投资。于是,金融方面的投资便成为百姓所要首先考虑的问题。

  从投资渠道来看,金融投资主要有证券投资、保险、银行储蓄、黄金、外汇等,当然,以前所不被人们接受的贷款消费也正逐渐走进百姓的生活,其虽然不能称之为完全意义上的投资手段,但通过对其进行灵活运用则可起到较好的调剂资金的作用。但是,需要注意的是,以上的投资品种并不是对每一个个人或家庭都适用的,而且随着个人或家庭的收入情况、年龄差异、风险承受能力等方面的不同,其所应选择的投资品种及在不同投资品种上的资金分配亦将有很大差异。我们下面丛不同的方面加以分析。

  首先,我们来看证券投资,主要可分为股票、债券、基金三个方面。而股票由于其发展的时间较长,且已形成全国性市场,交易手段块捷完备,已经成为百姓在证券投资中所占比重最大的品种。但其中的问题也由此显现:首先,来自于上司公司的风险使其并不具备中长期的可投资性。自美国安然事件爆发后,引发了一场全球性的诚信危机,直接导致了各国股市的大幅下挫。我国亦未能幸免,以银广夏(现ST银广夏)、蓝田股份(现ST生态)等大家公认的绩优股为首的造假丑闻被不断揭露,使得国内股市也在经受着一场信任危机。而一年绩优、两年绩平、三年绩差、四年亏损更已成司空见惯。虽然有关方面已经及正在通过不断的努力力图对此种状况加以改变,但在作为证券市场投资基础的诚信问题没有得到根本解决之前,其中长期投资价值仍值得怀疑。其次,市场规模的不足,使其面临较大的投机风险。正是由于大部分上司公司的重索取轻回报,使得股票市场的投资收益更多的要通过赚取股价上下波动的投机性利润来获取,理性的投资行为并不为市场所认可。而个股与市场整体规模的不足亦使得部分机构投资者有机可乘,造成市场的大幅动荡,给普通投资人带来巨大风险与损失。第三,部分可能对股票市场构成巨大影响的问题尚未得以根本解决。2005年将是我国全面对外开放证券市场之时,在此之前,诸如非流通股份的流通问题(这也是引起我国股市中诸多问题的一个主要根源)、股指期货等大机构资金必须的避险工具的推出等均急待解决,而解决这些问题的不同方案将会对整个股票市场构成截然不同的却又意义非凡的影响,这一点从起始于2001年下半年的国有股减持风波(对此国内尚无具体说法)所引起的股票市场巨大下跌便可见端倪。另外,随着股票市场的不断发展,其对专业化的要求越来越高,对其没有深入研究的投资者要进行获利将越来越困难。这也是为什么国外成熟市场的投资主体均为机构投资者的原因。但我国的投资者构成仍主要以个人投资者为主,且其中中老年人、下岗待业的人员又占到很大部分。缺少专业化训练及风险承受能力较差使得其本身便面临着远远高于国外市场的风险。因此,从近一段时间来看,股票市场所孕育的高风险高收益特性使得其只适合少数受教育程度较高且对证券市场极为熟悉的专业人士及风险承受能力较强的家庭,并不适应大多数个人或家庭。而即使对于风险承受能力较高的个人或家庭而言,如非证券类专业人士,则其对股票投资的比重亦不宜过大,只宜以少量的资产作短期阶段性获利操作。

  证券投资基金在国外基本上是个人投资者进行证券投资的首选,目前国内的证券投资基金亦有了长足的发展,在原先的封闭式基金基础上陆续推出了多家不同种类与风格的开放式证券投资基金。但由于国内证券市场无法为投资基金提供诸如股指期货等必要的避险工具,造成其只能被动的受到股市波动的影响,而在很大程度上无法有效的发挥机构主观的投资理财作用,亦使其在短时期内同股票一样具有较大的投资风险。但随着市场的不断发展及各种新投资工具的推出,相信投资基金会愈来愈发挥出其专业理财的作用,并逐渐成为重要的金融投资对象。因此,在时机成熟后倒是值得大家进行认真的关注,当然由于不同种类的证券投资基金其在投资对象的选择及投资风格等方面会有所不同,其所带来的收益亦会有较大差异,因此届时还应对证券投资基金进行必要的分析与选择。

  我国的债券市场主要分为国债与企业债,国债由于不存在而偿还风险,且利息收入免税,因此其收益相对于企业债而言要更加稳定。国债又可分为凭证式与计帐式等。计帐式国债可以在全国债券市场上市交易,其良好的流动性可使投资者随时进行变现以应付不时之需。凭证式国债在经过发行后的相应期限之后亦可随时向银行赎回。因此从风险与收益的稳定性来看,比较适合大多数投资者尤其是收入稳定、纯粹为资产保值增值的家庭及老年人,而投资比例占家庭整体投资的份额亦可较大。但并不是说其完全没有风险,只不过其风险不是来自于绝对收入风险,而是来自于相对收入风险。债券投资所将面临的最大风险来自于利率风险,即未来利率上升或下降所带来的债券投资价值的变动,简单一点来说就是,假如当我们购买某一债券后一端时间内,银行突然调高利率,则投资于利率调高后发行的债券显然收益要更高。就目前来看,由于银行储蓄利率已经下调至较低位置,因此未来几十年内升息的可能性大大增强,这也意味着从长期角度来看,在目前的利率水平下投资于长期债券所面临的风险较大。另外投资于计帐式国债与部分可流通的企业债还需注意市场价格波动的风险。

  保险作为一种对未来的保障措施,正在被越来越多的个人与家庭所接受。从提供保障的角度来看,不同的险种将为大家提供不同方面的保障措施,尤其是在遭遇到意外损失等方面,保险更有它其它金融工具所无法替代的作用。大多数个人与家庭均可根据自身的不同情况进行有选择的投保。当然,保险在为大家提供人身、财产等方面保障的同时,亦会使大家获得一定的投资收益,而险种亦有向兼顾保障与收益两方面的发展趋势。但大家亦需注意,其在投资收益方面亦存在着一定的不稳定性。首先,保险基金由于受到国内较少的投资渠道的限制,而无法充分发挥其应有的投资优势,相反其未来的投资前景及偿还问题却正成为很多有识之士的担忧。其次,由于受到整体投资市场环境及保险基金管理人水平的影响,保险的投资收益亦呈现出较大的不确定性,如平安保险公司的一款名为“平安红利”的险种,其在2000年以前的分红水平始终维持在一个较高的水平上(接近或超过10%),但由于受到股市等方面的影响,2001年的分红却只有不到0.5%(尚低于活期存款利息),如此大的差异使得其作为单纯的资产保值与增值手段的做法值得商榷。第三,保险亦将面临利率风险,选择在几年前利率较高时期进行投保,其收益要明显高于目前利率较低的时期进行投保。当然,如果未来利率上升,亦会使目前的投保遭受到相对损失。另外,保险从投资到收回本金及收益将经历较长的一端时间,期间除去将面临利率等风险外,无法变现性亦是其一个重要的不足。由于中途退保要交纳较高的“手续费”(保险公司如此称呼,实际上是已经将这部分中的大部分作为业务提成发给了保险经纪人),因此一旦购买了保险,在不发生意外的情况下,其回收周期往往较长。因此保险只适于普通家庭或个人根据需要在有关方面进行有选择的投保,且比例不宜过高。而作为一种资产保值增值的手段,目前来看,相比于其它投资途径尚有明显不足。

  银行储蓄由于一方面可以保证资金的安全性,另方面可以获取一定的利息收入而成为普通百姓处理闲置资金的最常用渠道。但亦有其不方便之处:首先,活期存款利率太低,对于资产的保值增值而言,基本不起任何作用;其次,如果选择利率较高的定期存款,一旦有急需又面临着变现困难(虽然有些银行规定在定期存单到期前可以提款,但是要按照活期利率来计算利息)。投资者可以根据自己的不同情况将存款在活期与定期之间进行搭配式运作,即将部分资金存成活期,以备不时之需,其它部分存成定期,以获取较高投资回报。当然亦可选择定活两便方式的存款。储蓄存款对于比较保守或没有精力进行其它投资的个人及老年人较为实用,并可能占到这类家庭金融投资的绝大部分。

  对于近年新兴的贷款消费,虽然不适合老年人,当然亦不被部分实力雄厚人士所推崇,但其在国外作为普通大众的最常用消费模式也正在为越来越多的年轻人及处于资产积累阶段的年轻家庭所接受。一方面,可以利用其实现一些一次性力不能及而又必须的消费,如购房、购车等;另一方面,对于自己的资产积累所产生的短期影响较小。因此,把握时机灵活运用会大大缓解短期内所必须面临的资金压力。但贷款消费亦需注意两方面的问题,首先,贷款所购买的物品从中长期角度来看,其价值应较稳定并最好有一定增值潜能。如果出现贬值或短期内贬值较为厉害(或有这种可能),则这时在除非急用的情况下不宜采用贷款消费。例如在预期近两年内汽车将大幅降价的情况下贷款购买私人小汽车,一方面要偿还高于购买价格的利息,另方面还要承担汽车降价的损失,相比之下其支出要远远高于直接购买汽车的价格。其次,贷款消费最好选择在银行存贷款利率较低的时期,这样对自己将更为有利。第三,贷款消费需要自己有一个稳定的未来收入,这样才能不致为未来持续归还贷款而额外担忧。另外,由于我国的信用体系尚不健全,个人申请贷款所需要的手续较为烦琐,如果未来银行方面在申请资格及手续方面能够进一步简化,则其有可能成为未来大额消费的主流。

  外汇、黄金的投资作为近期的新兴投资品种在一些发达的大城市已经逐渐被人们所了解,但上述品种由于进行投资所需的资金量较大,因此并不十分适合普通百姓家庭。而且其受国际局势的影响较大,在目前及时获取各方面信息尚有一定困难的情况下,还不宜过分涉足。资金实力雄厚的个人或家庭可利用少量资金适当参与,作为自己了解新兴市场的一种手段,并为以后可能的大规模投资作先期准备。

  

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