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陈继武:利率上调的可能性不大
2003年11月6日22:29   来源:[ 搜狐财经 ]
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  网友:目前的利率很低,有上调的可能性,现在发发行债券基金是否风险很大?

  陈继武:这次债券市场的调整,已经对利率反映的可能性预期,如果没有预期的话债券市场不可能有这么大的调整。现在很多的国债收益率远远高于银行利率的水平,甚至是它的一倍。这种情况的出现,反映了市场对利率的调整预期。从利率调整情况来看,它在中国是一个非常敏感的事情,也体现了财政和货币的两大变化,必须根据中国宏观经济的运行情况结合国内外市场的运作情况来进行调整。

  

  首先,我们知道就人民币升值,各国对中国施加了很多的压力,政府也承诺人民币是不会升值的,在人民币不升值的情况下,国际上会有一些各种资金流入到中国炒人民币。如果利率过高,他们想套你的汇率,更可以套到你的利。所以这种情况下,如果要保持人民币稳定的话,利率不能上涨得太多。第二,利率上调就要看资金,存款准备金的情况来看,人民银行调整了存款利率,货币调整利率的肯定会很小的。第三,利率的上调要看通货膨胀的情况,我们根据最近一段时间,我们看到生产资料,粮棉油的价格有所上调,但是原材料价格上涨,必须通过中间传到消费者手里的时候,这个传导要大打折扣了。与八十年代不同,八十年代我们是需求远远大于供给,现在的现状是我们制造业的能力非常强,制造能力过剩,我们现在是供给远远大于需求。

  此外,我们要通过我们的九级控制组合的结构来有效地化解利率上涨可能带来的风险。我们也可以通过一些技术性的手段,来对此进行防范,比如通过品种、结构来控制这样的风险。

  

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