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券商之痒
2003年8月30日14:03   来源:[ 搜狐财经 ]
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  9月1日将至。

  按照央行的计划,9月1日起,5号令将正式启动。这项所谓反洗钱的政策,将取消券商的资金柜台,股票帐户的现金不再过券商的手,占券商收入约30%的利差收入将因此断送,大批证券营业部将失去存在价值。

  5号令的雪上霜

  5号令的消息刚传出来的时候,券商行业就震动不小。北京一家营业部的研发经理就曾表示,如果此政策执行,90%的证券营业部将关闭。这在券商佣金大幅调整、一系列监管举措出台、全行业出现亏损之际,无疑是雪上加霜。

  而上个月的券商峰会传达出的消息是,证监会就此与央行进行了协调,虽然大势已去,但券商的利差收入将暂时予以保留。

  对于证监会的协调,券商老总们仍然是不满意的。国联证券总裁华伟荣就认为,5号令是个重要的问题,央行给的解释并不能令券商满意,而证监会认为已经协调的不错了,但券商仍然很难满意。因为这项政策如果真的实施,老百姓是不会再存钱到营业部的。

  5号令的问题,是券商盈利的又一劫难,也是券商困境的又一写照。

  独步天下到群雄逐鹿

  尽管很难做到精确的量化统计,但是近几年来,券商在市场中地位的沉沦已是不争的事实。群雄崛起中,首推的是证券投资基金。1998年以来,证券投资基金不断得以发展,甚至是超常规发展,目前市场中已有封闭式基金54家,开放式基金42家,其势力已经占据机构力量的半壁江山。基金业发展五年来,基金净值扩容速度明显快于A股市场的扩容节奏,从1999年到达2002年第三季度,基金净值累计增长1042.35%,而同期A股流通市场仅增长了145.62%;截至2003年2月底,基金净值已达1310.2亿元,占到了证券市场流通市值的10%。

  据统计,截止6月30日,基金持有的股票市值近720亿元,在A股流通市值中的比例已经达到了约6%,其重仓参与的五大行业:机械设备仪表、金属非金属、交通运输仓储业、电力煤气水、金融保险,已经成为市场共同认可的投资热点。它们分别占到基金持股的比例为9.66%、6.47%、6.41%、5.64%、5.36%。

  今年5月以来,QFII陆续登陆A股市场。目前,已有瑞银、野村、摩根、花旗、高盛、德意志银行、汇丰银行等7家QFII获批,投资总额度可以达到11.25亿美元,近90亿人民币,约占A股流通市值的0.75%,而且这个数字还将不断攀升。

  私募资金这两年有很大萎缩。夏斌先生曾做过详细具体的调查,当时得出的结论是,私募资金大概在7000亿。经过两年的市场低迷,私募基金有衰败、有缩减,但资金总量应该仍在公募基金的1000多亿净值之上。据统计,今年发动春季攻势,封涨停板的私募资金就约在8亿左右。但是目前私募资金持股应该不会太多。此外,中外合资证券公司、中外合资基金管理公司得以不断发展,社保基金入市,市场中机构的力量越来越多元化。

  资深财经评论人士水皮就认为,券商独步天下的时代已经过去了,作为券商,一定要学会和其他机构共存。因为机构一多,代表不同资金利益的代言人一多,对政策的影响将加大,以后将不再是券商一家的声音会影响到政策层。因此,作为券商,不能再指望政策的偏袒,而必须合法经营。

  券商持股的变化

  今年上半年,券商持股也出现了一些新的动向。截至8月13日公布半年报的500多家上市公司中,前十大股东出现券商身影的有230家,被券商持有流通股的有200家左右,而去年底,这两项数字分别为260家和230家。这表明,券商在今年上半年持仓家数减少了一成多,一定程度缩短了投资战线。上半年券商主要减持的对象有两个,一个是券商曾经重仓持有的一些股票,一个是券商因包销余额而持有的流通股和一些绩差股。目前,券商作为一个整体,虽然面临全行业亏损,但手中仍然控有大量筹码,仍然是市场中的一股重要力量。

  陈浩认为,行业的亏损和发动行情的实力还是有区别的。券商即使亏损,但控筹实力影响还是可观的。毕竟其自营的一块业务变化不大,券商们的业务流还在正常运转。

  券商重仓股大致分为两类,一类是由券商证券投资部操作的自营盘,这部分股票虽然市值大挫,但作为券商留守的生命线,并没有也不愿意在目前的低位大量抛盘;另一部分是券商资产管理部操作的代客理财的股票,这些股票则会被迫大量抛出变现。

  把脉券商重仓股

  券商是蔫了,那么券商重仓股接下来的命运会怎样?是一蹶不振,还是一鸣惊人?世纪证券的副总裁红炜对记者说,在券商峰会上,老总们碰过,他们都认为下半年还是有机会的。但是什么时候能启动,能启动到什么高度,就不好说了。财经评论人士水皮的看法很果断,他认为,只要券商不倒,重仓股就没问题。就是拼着命,也得把它拉上去,因为只有这样,券商才能救自己。

  实战人士花荣则认为,目前券商手里仍有一些筹码。几乎每个券商都有自己的自营盘,都有自己公关的股票,即使生存困难,但每家都有一两只。对于那些屡创新低,仓位较重的券商的看家股票,很可能成为今年下半年或明年上半年的做多力量。这些个股,机会也是非常大的。

  寄语券商

  券商,是这个市场的一面镜子。我们相信,透支合法发展的暴利行业必然要向平均利润率回归;我们相信,一度盛行于股市的裙带资本主义必然要受到历史的清算;我们相信,瘦死的骆驼比马大,券商仍将是策动行情的一股力量;我们也相信,券商行业并不可能走向夕阳,但是券商们之出路,必须经由醍醐灌顶、浴火重生。

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