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林义相:增量资金入市余地很大

BUSINESS.SOHU.COM 2003年6月5日08:07 [ 周一 ] 来源:[ 证券时报 ]
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  增量资金入市选择余地很大———林义相解析证券市场热点问题(一)

  编者按:本报记者不久前在北京采访了证券界资深专家林义相先生,请他就如何扩大股市资金供给、纾解券商困局、解决股市深层次矛盾等市场关心的问题发表了看法。本报从今日起将陆续刊发这次采访的主要内容。敬请读者垂注。

  一边是高达10万亿元、而且还在快速增长的居民储蓄,另一边是苦苦等待增量资金支援的证券市场。能不能想个办法分流一部分居民储蓄到证券市场?在资深证券专家林义相先生看来,这只是小菜一碟。

  “你想让资金进来,它就进来了。如果你不想让它进来,它就进不来。简单地说就是这样。”林义相说。他认为,扩大股市资金来源,鼓励增量资金入市,完全是主观决策的问题,取决于政府对整个证券市场的态度以及其所提供的政策环境。

  林义相贡献的一个点子,就是通过税收优惠,鼓励工薪阶层入市。假如工薪阶层每个月拿出工资的30%投资到证券市场,能否对这一部分的收入减免个人收入所得税?如果可以少交10%的个人所得税,那么他们买的股票即使下跌10%,也无所谓。这样一来,工薪阶层入市的意愿就会提高。入市的资金多了,股票交易活跃了,证券交易印花税相应也会增加。少收的个人所得税可以多收的印花税补回来。另外,如果股票升值,国有企业的投资收益也会增加。

  “增量资金入市在很大程度上取决于体制内的、国有的资金会不会入市,以及入市资金规模的大小。”林义相说。

  按照他的说法,体制内的资金可以分成四块。第一块是国有企业的资金,也就是1999年5.19行情中获准入市的三类企业———国有企业、国有资产控股企业和上市公司的资金。在4年前的那场被《人民日报》特约评论员定性为“恢复性上涨行情”中,监管部门打破了《证券法》有关“国有企业和国有资产控股的企业,不得炒作上市交易的股票”的禁令,允许三类企业自有资金有条件地进入证券市场。林义相认为,在5.19行情中,三类企业资金入市只是放开了一条门缝,这条缝还不够大。

  第二和第三块分别是保险资金和社保资金。目前保险资金还只能以通过购买基金的方式间接入市,规模受到很大限制。而社保资金的入市,林义相预计,应该是指日可待。至于其规模有多大,则尚待明确。

  第四块,也是最重要的一块,就是国有金融企业资金,也就是银行的资金。林义相分析,这块资金当中的一部分,通过给三类企业的贷款,已经间接入市了。现在需要考虑的问题是,能不能给这块资金提供更加直接的入市渠道,比如说,允许投资者进行股票抵押贷款?

  林义相认为,增量资金入市面临着一些政策和法律法规上的障碍。比如,中国实行的是金融分业经营、分业管理体制;按现有的规定,三类企业入市的资金只能是自有资金。如果严格按现有的法律法规来操作,就会很困难。

  不过,他也认为,在鼓励增量资金入市方面,仍然有很多是可以做的,政策也有非常大的选择余地。林义相说:“哪些现有的措施对法律法规的突破,可以被认为是一种创新?哪些措施,可以被认为是违法违规?同样一件事情,如果你想禁止它,可以说它是法律不允许的,道德不允许的。如果想鼓励它,就可以说它是创新,是改革。”



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