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ST海洋:上演乾坤大挪移?
http://business.sohu.com/
[ 尤旭东 ] 机构:[ 珞珈投资 ]
Stock Code:000645

  2001年度年报披露后,ST海洋将被暂停上市。但从种种迹象看,该公司已为今年上半年扭亏积蓄了足够力量。

  深不可测的“海洋漩涡”

  在中国股市中,ST海洋似乎注定是一家总是吸引众多眼球的上市公司。1996年上市后,一度因为数以亿计的募股资金和银行贷款了无踪影而让人领教了股市“深水炸弹”的厉害。后来,又由于牛津剑桥和清华科技园的先后入主,ST海洋又成了“名校之花”。二级市场股价大有“可上九天揽月,可下五洋捉鳖”之势,创纪录地连续24个跌停,紧接着又是连续11个涨停,可谓惊世骇俗。

  想当初,当ST海洋原董事长吴乌因涉嫌经济犯罪而被逮捕的时候,没有人怀疑公司仍会有光明的前景,一则那时还没有退市一说,二则是因牛津剑桥的入主使它具备了股票二级市场上最不可或缺的想象力。仅此一点,即使用凡夫俗子都耳熟能详的套路去进行“资本运作”恐怕也是易如反掌。然而时过境迁,伴随ST海洋各种烂帐问题的一一暴露,牛津剑桥陷入无休止的漩涡。
按原先没想,牛津剑桥只需花1亿元就可玩转ST海洋,而实际的重组费用达到了2亿元,比计划多出一倍。更要命的是,游戏规则的改变使得退市铃声隐约在耳、声声逼人。

  谁在豪赌ST海洋

  以局外人的眼光看来,在上述情形之下,“援军”清华科技园拍马杀到似乎只能表明一个含义:有人在试图把赌注加大。

  简单的成本分析告诉我们:牛津剑桥重组公司前后共投下了两个亿资金,这笔巨资可以轻易付诸东流吗?现公司实际控制人清华科技园以7200万元购买股权,为使公司重组成功,今后清华科技园还将注入1.6亿资产来置换公司的劣质资产。清华科技园注册资金4亿元,如果ST海洋退市,清华科技园购买股权的成本7200万将打水漂,这笔损失将占其资本的20%。这还不是最重要的,清华大学是我国资本市场顶尖人才的培养和培训基地,如果在自己的下属企业出现这样一个重组败笔,清华亏得起这笔无形帐吗?

  福建担保圈名震华夏。为ST海洋提供担保的除九州、牛津剑桥外,还有华顺食品等一大批当地企业,其中大都是仍正常经营的企业。其中华顺食品每年还有数百万利润,如果它为ST海洋的几千万担保执行起来,可以立即把华顺置于死地。而这些为ST海洋担保的企业,又有一批外围企业为它们担保。ST海洋并非国企出身,称不上根正苗红,但毕竟手断连筋,一旦退市,对当地经济造成相当大的负面影响,当地政府真能狠心不保?

  从公告上看,2001年ST海洋公司亏损约4亿元,按照新规则,将在年报公布后暂停上市。参看公司2001年中报和季报,公司已经实现了盈利,其中季报显示公司收购的资产发挥了作用,公司已显示出了持续经营的好趋势。2001年12月,福建省高院对ST九州借款5000万连本带息的判决,公司将承担连带责任,计提的担保损失将使公司2001年亏损。正是这一点彻底打乱了公司的重组部署。其实在公司的2.7亿对外担保中,公司对这笔担保借款在2000年报中是提及了的,未提预计负债,但对其它三笔担保提了4900万的预计负债,说明大股东对这笔担保是有非议的。既然法院做了判决,索性来一个彻底计提,先是在2001年12月20日对公司新购入的优质资产——北京清华同仁科技有限公司、北京启迪纵横科技有限公司、上海清华科睿实业有限公司、深圳清华旺农生物工程科技有限公司等4家企业进行仲裁终局保护后,然后在2001年报中公司对外担保计提预计负债,并对应收帐款计提大额的坏帐准备。这才造成了2001年公司业绩巨亏。

  谁又敢断言,这不是主力破罐破摔的一场逼宫大戏?债权人让不让步,政府给不给重组优惠政策,您瞧着办;经过大刀阔斧一通处理,2002年中报业绩的不确定性因素烟消云散,把能想到影响业绩的损失一律先期计提,2002年中报盈利定然无虞。按照新的规则,只要届时盈利,即可恢复上市。
2002年4月1日09:09

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