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美元短期难以扭转贬值趋势
http://business.sohu.com/
[ 谭雅玲 ] 机构:[ 中国银行 ]

  本周美元兑主要货币汇率继续呈现全面下跌趋势,并跌破两年来的最低水平。其兑欧元汇率接近1:1价位,周五更是达到0.9988:1的水准;兑日元汇率则从1:121.61下跌为1:119.50,最低达到118.39日元。亚洲市场,泰铢等货币升值加快,并且不利于经济复苏和金融稳定。而最突出的是阿根廷危机的加剧已经引起周边国家较大的动荡与不稳定,尤其是巴西股市、汇市双双陷入较大的波动,价格动荡性凸起,拉美金融危机不可乐观。

近期外汇市场突出的焦点依然是美元贬值,并且伴随美国经济、制度和政策态度的微妙变化,美元贬值进一步加剧。产生这一状况的主要原因在于三个方面。

■制度漏洞加大心理忧虑

比较突出的是近期美国第二大长途电话公司——环球电信发生严重作假亏损近40亿美元事件,这不仅导致美国股市下跌加大,并且影响全球股市普遍下挫。为此,更严重的是加大市场对美国经济信心的悲观和对企业的忧虑,虽然美国公布了第一季度经济增长数据最终修正值上调至6.1%的水平,为1999年第四季度8.3%以来最大,但也未能提振美元走势,进而表明对美国经济制度方面忧虑的加大,企业公司信心与信誉受到的打击明显,美元人气弱化。

■数据虚拟令信心不足

美国第一季度经济数据下调与上调的两次反复,伴随美国环球电信事件的发生,经济数据的虚拟或不真实性加大,进而不仅没有刺激美元走强,反之推进美元进一步贬值,其中经济泡沫的忧虑再度加大。因为,从实际数据看,美国经济重要的依托投资与消费并没有呈现经济繁荣时期的旺盛状况,反之投资,其中包括外资流入和固定资产投资均显示向下迹象,特别是固定资产投资从去年第二季度开始连续4个季度下降,而同时消费也没有达到旺盛时期的水平,加之股市下跌趋势、企业盈利下降以及经济结构性矛盾加大等,都值得思考美国经济数据的虚拟面,经济信心需要提升的意义明显,而实际经济与政策信心难以恢复。

■政策矛盾使恐慌升温

虽然美国政府继续强调强势美元政策取向,但是却似乎又可以接受美元贬值状况,因此进一步加大市场惯性和投机技术对美元贬值的推进。目前经济形势与金融环境的动荡性加大投机空间,汇率走势中的政策面驾驭弱于技术运作。而从美国经济利益看,强势美元对美国经济的支持十分重要,但也加大美国经济结构的不均衡风险,对经济复苏有所打压;同时应该看到,美元贬值应有利于美国经济调整恢复,对国内经济或企业的支持作用明显,但是却加大国际金融的动荡与调整,从外部环境上不利于美国,比较突出的是拉美的动荡,甚至可能再现危机,进而将会影响美国国内经济走势。美国经济与金融政策驾驭处于较为矛盾阶段,言行不一加大美元已经超值的风险忧虑,恐慌性抛售和避险心理使美元贬值加快。

最后,值得关注近期欧元升值过急过快的涨势,投机影响不可忽视,炒家可以推高欧元,同样炒家也可以打压欧元。而从欧元区经济面看,并没有利好刺激性消息的推出,只是与美国对比性稳定明显,因此,对于欧元涨势不可全然乐观,也不可掉以轻心。尤其是在全球经济形势金融氛围动荡中,投资前景不明朗和抉择的不可见性,使投机获利空间明显加大;但从应对与协调看,12国与1国的优劣不可忽视。尤其是近期对于国际石油价格的预期并不完全乐观,上升至30美元依然具有可能,而油价对于欧元区的影响十分明显,汇率的敏感性突出。因此,欧元向上中的风险预警值得重视。

预计从短期看,美国经济不确定性依然突出,而伴随财政决算年度技术数据的需要,缓解经济结构不均衡的心理因素,美元将继续在强势货币政策的口号下实施贬值策略,达到既利于美国经济维持稳定,也利于经济矛盾的缓解与调整。因此,美元汇率将会继续向118-115日元和1-1.02美元兑1欧元的水平推进,但政策与技术性反弹也具有可能,而相对时间短暂;欧元的压力在上升,调整迫在眉睫,0.95左右的盘整十分必要,并且可能继续下挫至0.90的水平;日元关键在于综合性的改革,汇率水平的不确定性突出,并难以自主。当前以美元贬值为焦点的国际金融前景面临新的调整与组合,将可能伴随美元贬值形成金融格局新的调整,美欧鼎立国际货币体系的局面将可能显现。
2002年6月30日09:12

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